Роль финансового рынка в накоплении. Финансовые рынки. Финансовым рынком также

Работа добавлена на сайт сайт: 2016-03-13

" xml:lang="-none-" lang="-none-">PAGE 20

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">ЛЕКЦИИ

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">ПО ДИСЦИПЛИНЕ

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">
ТЕМА 1

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">РОЛЬ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В ЭКОНОМИКЕ

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1.1. Понятие финансового рынка и его структура.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1.2. Субъекты финансового рынка.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1.3. Характеристика объектов финансового рынка.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1.4. Законодательное регулирование финансового рынка.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Понятие финансового рынка и его структура

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовый рынок " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - это совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств и ценных бумаг.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Итак, финансовый рынок " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - это отношения между населением, производителями и государством по поводу перераспределения свободных денежных средств на основе полной экономической самостоятельности, механизма саморегуляции рыночной экономики, внутри-и межотраслевого движения финансовых ресурсов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Как экономическая категория финансовый рынок выражает экономические отношения между субъектами экономики по поводу реализации стоимости и потребительской стоимости, заключенной в финансовых активах. Эти экономические отношения определяются объективными экономическими законами и финансовой политикой государства, влиянием политических партий, формирующих в конечном итоге сущность финансового рынка, то есть связи и отношения как на самом рынке, так и в его взаимосвязи с другими экономическими категориями. Экономические отношения и взаимосвязи, которые возникают на финансовом рынке, определяются объективными экономическими законами, финансовой политикой государства и реальной потребностью субъектов экономики осуществлять сбережения и инвестиции, оказывать и принимать денежные средства в долг.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Понятие " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">«финансовый рынок» " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - это саморегулирующаяся система рынков, где концентрируется спрос и предложение на различные финансовые активы и услуги, связанные с приобретением активов; это сфера экономических отношений между субъектами рынка в процессе формирования и реализации спроса и предложения финансовых активов. С организационной точки зрения, финансовый рынок является системой самостоятельных отдельных рынков (сегментов), в каждом из которых выделяются рынки конкретных видов финансовых активов (сегменты).

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Государство несет ответственность за создание среды, которая будет способствовать эффективному развитию финансовых систем. Это предполагает необходимость решения проблем, связанных с:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Экономическими стимулами и макроэкономическим средой;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Политикой финансового сектора;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Юридическим и регулятивной инфраструктурой;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Установлением границ сферы услуг финансового сектора;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Надежностью и конкурентоспособностью финансовых институтов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Функции финансового рынка

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Сущность и роль финансового рынка в экономике государства наиболее полно раскрывается в его функциях, основными из которых являются:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1) мотивированное мобилизация сбережений физических и юридических лиц, государственных органов, зарубежных инвесторов и трансформация аккумулированных денежных средств в ссудный и инвестиционный капитал;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2) реализация стоимости, воплощенной в финансовых активах, и организация процесса их доведения до потребителей (покупателей, вкладчиков). " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов, страховых компаний и др.).. Ее задача заключается в создании нормальных условий для реализации денежных средств (сбережений) потребителей (покупателей, вкладчиков) в обмен на финансовые активы, которые их интересуют;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">3) перераспределение на взаимовыгодных условиях денежных средств предприятий с целью их эффективного использования;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">4) финансовое обслуживание участников экономического кругооборота и финансовое обеспечение процессов инвестирования в производство, расширение производства и долевого участия на основе определения наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">5) влияние на денежное обращение и ускорение оборота капитала, что способствует активизации экономических процессов. Эта функция сводится к созданию финансовым рынком условий для непрерывного перемещения денег в процессе осуществления различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">6) формирование рыночных цен на отдельные виды финансовых активов. Удовлетворяя значительный объем и широкий круг инвестиционных потребностей субъектов, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности капитала, используемый с этой целью;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">7) страховая деятельность и формирование условий для минимизации финансовых и коммерческих рисков;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">8) операции, связанные с экспортом-импортом финансовых активов и других финансовых операциях, связанных с внешнеэкономической деятельностью;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">9) кредитование правительства, местных органов самоуправления путем размещения правительственных и муниципальных ценных бумаг;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">10) распределение государственных кредитных ресурсов и размещение их среди участников экономического кругооборота;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">11) финансового обеспечения процессов инвестирования - состоит в создании финансовым рынком условий для привлечения (концентрации) предпринимателем финансовых ресурсов, необходимых для развития производственно-торгового процесса. Процесс привлечения финансовых ресурсов содержит как накопление капитала, так и постановки его в долг (заем), в аренду (селенг);

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">12) обеспечение условий для минимизации финансовых рисков.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В организационном плане финансовый рынок " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - это совокупность рыночных финансовых институтов, сопровождающих поток средств от владельцев финансовых ресурсов к заемщикам. К ним относятся коммерческие банки, валютные и фондовые биржи, инвестиционные фонды компаний, лизинговые организации, пенсионные и страховые фонды, национальный банк, внебиржевые торговые системы, расчетно-клиринговые организации, депозитарии, инвестиционные управляющие, регистраторы, другие финансовые институты, которые в соответствии с действующим законодательством могут осуществлять операции на финансовом рынке.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Развитые финансовые рынки отражают устойчивый экономический рост, относительно однородный развитие отраслей и регионов, низкие темпы инфляции, разумные режимы налогообложения, стабильную законодательную базу, благоприятный политический климат в стране и определенный баланс финансово-экономических интересов в обществе.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Среди наиболее значимых предпосылок формирования финансового рынка в Украине следует выделить следующие: развитие альтернативного сектора экономики, формирование рыночной инфраструктуры, коммерциализация банковской сферы, отмена монополии внешней торговли, льготный порядок налогообложения доходов по ценным бумагам, отсутствие силового государственного регулирования операций с ценными бумагами. Все это позволяет усилить платежеспособный спрос, который уже сейчас формируется на рыночной основе.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Торговля финансовыми ресурсами может осуществляться в различных формах и различными методами, определяющий разветвленность и разнообразие рынка. Его структуризация осуществляется по двум основным признакам: форме ресурсов и организацией торговли ими (табл. 1.1).

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Валютный рынок выполняет следующие функции:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Своевременное осуществление международных расчетов;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Регулирование валютных курсов;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Диверсификация валютных резервов;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Страхование валютных рисков;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Проведение валютной политики, основанной на государственном регулировании национальной экономики и реализации согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В основу функционирования валютного рынка возложены валютный курс - соотношение, по которому происходит обмен одной валюты на другую, то есть "цена" денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Курсы иностранных валют устанавливаются путем их котировки в соответствии с действующими законодательными нормами и практикой, которая сложилась.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">При другом подходе в структуре финансового рынка выделяют:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Страховой рынок " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме разнообразных страховых продуктов;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Рынок золота " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> (и других драгоценных металлов: серебра, платины), на котором объектом купли-продажи выступают драгоценные металлы. В Украине рынок золота является наименее развитым сегментом финансового рынка за отсутствия его правового регламентирования;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Рынок финансовых услуг " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - это сфера многообразных услуг, предоставляемых субъектам финансовых отношений - предпринимательским структурам, государству и гражданам - в процессе их финансовой деятельности. Ключевыми субъектами этого рынка являются различные финансовые институты и организации, предоставляющие соответствующие услуги.

" xml:lang="-none-" lang="-none-">Субъекты " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансового рынка

" xml:lang="-none-" lang="-none-">На " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">рынках " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">действуют " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">субъекты " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">рынка " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">участвующих в " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">торговых операциях " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">инструментов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансового рынка " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">.

" xml:lang="-none-" lang="-none-">Субъекты " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансового рынка " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">классифицируются " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">по форме " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и функциям " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">(" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">рис. 1.1).

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Рис. 1.1. Классификация субъектов финансового рынка

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Главными субъектами рынка являются " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> домашние хозяйства, фирмы, предприятия, финансовые институты, государство.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Через финансовые институты (банки, страховые компании, целевые фонды) сбережения домашних хозяйств, фирм и предприятий позволяют другим хозяйствующим субъектам удовлетворить необходимость в средствах для расширения своей деятельности.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Домохозяйство - это экономическая единица, состоящая из одного и более человек, ведущих общее хозяйство, обеспечивающее экономику факторами производства и использует заработанные на этом средства для текущего потребления товаров и услуг и сбережения с целью удовлетворения своих будущих потребностей.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Домохозяйству принадлежит чрезвычайно важная роль в системе рынка финансовых услуг. Оно является одним из его субъектов, так как часть дохода, которая не используется домохозяйством протяжении текущего периода, превращается в сбережения и может, при наличии соответствующего финансового механизма, стать мощным источником экономического роста страны.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Сфера финансов домашних хозяйств является составной частью финансовой системы страны. Это денежные фонды, формируемые у жителей страны с доходов, полученных на основе трудовой, хозяйственной и других видов деятельности. Основной целью финансов этой сферы является формирование доходной части общесемейных бюджетов (бюджетов отдельных граждан) и использование этих доходов на цели текущего потребления и накопления.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Сбережения населения " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - это та часть дохода семейных хозяйств, не идет на покупку товаров и услуг, а также на уплату налогов. При этом средства, предназначенные для накопления, могут быть инвестированы гражданами в различные виды доходных финансовых инструментов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Сфера финансов домашних хозяйств обеспечивает поступление денежных средств в общегосударственный и региональные (местные) бюджеты в форме налогов, сборов и других обязательных платежей, а также инвестиции в различные ценные бумаги (другие финансовые активы), эмитированные различными государственными органами и отдельными предприятиями.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Домохозяйство выполняет в экономике три основные функции: потребление, поставки факторов производства, сбережения.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Наиболее распространенной формой сбережений является использование части дохода для создания накоплений в виде наличных денег или вкладов в сберегательных банках или для приобретения ценных бумаг.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Если домашние хозяйства в среднем тратят в течение года меньше, чем зарабатывают, то предприятия и фирмы в среднем ежегодно тратят чуть больше, чем получают от продажи своей продукции.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Государство, предоставляя кредит и получая займы, играет решающую роль на финансовом рынке. Свое влияние он осуществляет через управление процентом, денежной массой, кредитам, валютным курсом.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Государственный сектор связан со всей экономической системой через налоги, государственные закупки и займы.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Влияние государства на процесс кругооборота финансовых активов на финансовом рынке отражается через такой источник, как фискальная политика. От степени совершенства налоговой системы во многом зависит эффективность мер по выходу экономики из системного кризиса. В Украине непродуманная фискальная политика привела к усилению сокрытия национальным производителем своих доходов и перекачки денег на внешние финансовые рынки.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Увеличивая прямые налоги, правительство может увеличить и объем денежных средств, которые изымаются из домашних хозяйств. Домашние хозяйства вынуждены урезать или сбережения, или расходы на потребление, результатом чего является уменьшение национального продукта. Это может произойти как из-за сокращения доходов, которые получают фирмы от продажи потребительских товаров, так и косвенно, ввиду уменьшения объемов сбережений, а следовательно, и объемов инвестиционных средств, которые фирмы могут потратить на приобретение капитальных благ. Снижение прямых налогов стимулирует как рост сбережений, так и рост потребления, положительно влияя на рост национального продукта.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Основные типы финансовых посредников представлены в табл. 1.3.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Таблица 1.3. Типы финансовых посредников

" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">№ з/п	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Типи фінансових посередників	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Види діяльності з цінними паперами
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">1	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Торговці цінними паперами	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">А, Б, В, Г (Ж)
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">2	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Инвестиционные фонды	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">А, Д (А)
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">3	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Доверительные товарищества	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">А, Б, В, Г, Е (А, Е, Ж)
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">4	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Страховые компании	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">(Ж)
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">5	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Товарищества покупателей	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">(Ж)
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">6	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Банки	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">А, Б, В, Г

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Виды деятельности с ценными бумагами: А - коммерческая; Б - комиссионная; В - выпуск; Г - консультирование; Д - совместное инвестирование с помощью эмиссии инвестиционных сертификатов; Е - представительная; Ж - посредническая.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Основная функция финансовых посредников - это помощь в передаче средств от потенциальных сберегателей к потенциальным заемщикам и наоборот, их деятельность выгодна и для сберегателей (инвесторов), и для заемщиков, а именно:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Отпадает необходимость в поисках друг друга;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Снижается риск невозврата займа или неэффективных капиталовложений;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Из предыдущего вытекает рост процентного дохода заощаджувана;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Снижаются суммарные затраты заемщика на получение займа за счет уменьшения моральных, физических потерь и затрат времени на привлечение капитала нескольких сберегателей для получения нужной суммы займа;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Мелкие заощаджувани получают возможность участвовать в бизнесе, который дает высокие доходы (по сравнению с предоставлением в долг небольшой суммы), но который был недостижим для них из-за необходимости значительных инвестиций;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Часто для сберегателей привлекательной является возможность получения гарантированного дохода на свой капитал (например, в виде банковского процента, дохода по облигациям, получение пенсионных прав), чем риск участия в не всегда надежных проектах (например, покупка акций) и др.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1.3. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Характеристика объектов финансового рынка

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Товарами финансового рынка являются денежные средства и ценные бумаги, которые выступают объектами купли-продажи на рынке.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">С экономической точки зрения денежные средства являются наиболее ликвидными активами.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Основным товаром рынка, своеобразным предметом купли-продажи этого рынка являются ценные бумаги. Они, как инструменты финансового рынка, являются документами-свидетельством о долговое обязательство или право собственности.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">По многим своим функциям ценные бумаги тождественны деньгам, что является экономической характеристикой. Так, эмитент многих ценных бумаг и денег то же - государство и уполномоченные им органы. Выпуск тех и других регулируется Правительством, Министерством финансов, Центральным банком, некоторыми другими органами. И деньги, и ценные бумаги временем выпускаются для покрытия дефицита государственного бюджета, они являются строго стандартизированными, имеют определенную степень защиты от подделок.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1.4. Законодательное регулирование финансового рынка

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В Украине постепенно формируются правовые нормы финансового рынка. Законы, регулирующие рынок и устанавливают над ним контроль, создаются постепенно, по мере развития рыночных отношений в целом и финансовых отношений в частности.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Законами Украины устанавливаются основы создания и функционирования финансового, денежного, кредитного и инвестиционного рынков, порядок создания и погашения государственного внутреннего и внешнего долга, порядке выпуска и обращения государственных ценных бумаг. Основными из них являются

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1. Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже».

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2. Закон Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине».

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">3. Закон Украины «О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине».

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">4. Постановление ВР Украины "О Концепции функционирования и развития фондового рынка Украины».

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">5. Указ Президента Украины «Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях».

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Кроме законов, кодифицированных Верховной Радой, обязательными к исполнению являются нормативно-правовые акты исполнительной власти. Министерства, ведомства, комитеты, НБУ,. ГКЦБФР и другие органы также ежегодно издают приказы, решения, объяснения, постановления, инструкции с целью регулирования корпоративной деятельности, регистрации ценных бумаг, организации депозитарной деятельности, регулирование деятельности совместного инвестирования и др..

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовые отношения между участниками рынка должны быть оформлены юридическими документами - договорами или договорами, каждый из которых имеет соответствующие обязательные реквизиты. Споры, возникающие при невыполнении обязательств по соглашению одной из сторон, решаются в арбитражном суде.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">
ТЕМА 2

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА И ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2.1. Понятие и типы финансовой политики.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2.2. Характеристика современной финансовой политики Украины.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2.3. Финансовый механизм.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2.4. Управление финансами в условиях рыночной экономики.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2.1. Понятие и типы финансовой политики

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Составной частью экономической политики государства является финансовая политика. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовая политика " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">комплекс действий и мероприятий, осуществляемых государством в пределах предоставленных ему функций и полномочий в сфере финансовой деятельности субъектов хозяйствования и финансовых институтов, граждан и непосредственно государства с целью решения определенных задач и достижения поставленных целей.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В финансовой политике конкретизируются главные направления развития экономики; определяется общий объем финансовых ресурсов, их источники, пути использования; разрабатываются механизмы регулирования и стимулирования социально-экономических процессов финансовыми методами.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Задача финансовой политики можно сформулировать следующим образом:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Установление рационального с точки зрения государства, механизма распределения и использования финансовых ресурсов;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Организация регулирования и стимулирования экономических и социальных процессов финансовыми методами;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Формирование финансового механизма и его развитие в соответствии с целями и стратегий, которые постоянно меняются;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Создание эффективной и максимально действенной системы управления финансами.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В основу оценки результатов финансовой политики государства положены ее соответствие интересам общества, большинства социальных групп, а также степень достижения поставленных задач.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Тип финансовой политики определяется особенностями текущего этапа развития экономики, социальной сферы, интересами правящих партий, а также теоретическими концепциями, влияющими на экономический и политический курс государства.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Выделяют три типа финансовой политики: классический, регулирующий, планово-директивный.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Классический тип финансовой политики царил в 20-х годов XX в. У ее истоков стояли классики политической экономии Адам Смит и Давид Рикардо.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Основа классической финансовой политики - невмешательства государства в экономику, сохранение свободной конкуренции, использование рыночного механизма как главного регулятора хозяйственных процессов. Такая политика привела к ограничению государственных расходов и налогов, обеспечение условий для формирования и исполнения сбалансированного бюджета. Государственные расходы выступали, в основном, в виде военных расходов, выплат процентов по государственному долгу, его погашением. Система налогов включала наиболее простые и эффективные с точки зрения взимания косвенных и имущественных налогах. Управление финансовой деятельностью в государстве сосредоточивалась в Министерстве финансов (Казначействе).

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Переход к " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">регулирующей финансовой политики " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">связан с обострением экономических, политических, социальных проблем в 20-х годах XX в. Она позволила в течение 30-х-60-х годов обеспечить стабильный экономический рост, высокий уровень занятости, достаточное финансирование социальных расходов в большинстве европейских государств.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В основу регулирующей финансовой политики положена экономическая теория Дж. М. Кейнса о необходимости вмешательства и регулирования государством циклического развития экономики и социальных отношений в целях обеспечения полной занятости населения. Основными инструментами вмешательства государства в экономику становятся государственные расходы, формирующие дополнительный спрос. В конечном счете обеспечивается оживление предпринимательской деятельности, создание новых рабочих мест, рост национального дохода и сокращения безработицы.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В отличие от классической финансовой политики главным механизмом регулирования становится налоге с доходов физических лиц. Он обеспечивает изъятие у субъектов хозяйствования доходов в виде сбережений. Такой подход позволяет обеспечить сбалансированность государственного бюджета при высоком уровне доходов. Дефицит бюджета используется для регулирования экономики. Возрастает роль рынка ссудных капиталов как источника доходов бюджета. Проводится широкомасштабная политика дефицитного финансирования, когда государство активно использует средне-и долгосрочные займы.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Управлением финансами занимаются самостоятельные специализированные службы. Они осуществляют планирование бюджета, контроль за поступлением налогов, управления государственным долгом.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В 70-е годы XX в. на основе неоклассического направления экономической теории регулирующая финансовая политика получила дальнейшее развитие. В результате этого регулирования экономики становится многоцелевым, т.е. помимо экономического роста и занятости, государство регулирует денежное обращение, валютный курс, социальную сферу, структурной перестройке хозяйства.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Главной целью становится сокращение объема национального дохода, который перераспределяется через финансовую систему, снижение бюджетного дефицита, стимулирование роста объемов сбережений, снижение налогового давления.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В странах с административно-командной системой применяется " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">планово-директивная финансовая политика " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Ярким примером проведения такой политики был СССР. Планово-директивная финансовая политика показала свою высокую эффективность в годы Второй Мировой войны, послевоенного восстановления народного хозяйства. В этот период была нужна максимальная концентрация финансовых ресурсов для финансирования чрезвычайных расходов государства.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Плановая система управления, основанная на государственной форме собственности, позволяла осуществлять прямое директивное управление всей экономикой, в том числе и финансами. Главная цель такой финансовой политики - достижение максимальной концентрации финансовых ресурсов у государства в лице центральных органов власти. Дальнейшее перераспределение осуществлялось в соответствии с основными направлениями государственного плана. Характерным было непродуктивное использование средств государственного бюджета. Значительные ресурсы шли на финансирование оборонных отраслей экономики, военные расходы. Имел место остаточный принцип финансирования социальной сферы. Государство вполне регулировала финансовой деятельности предприятий за удаления чистого дохода за счет налога с оборота и последующих индивидуальных отчислений от прибыли.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Определялся предельный размер всех расходов и излишки прибыли изымались в бюджет. Иногда в бюджет поступало до 80% чистого дохода предприятия.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Использование средств населения регулировалось с помощью подоходного налога и часто принудительных государственных займов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Бюджеты местных органов власти находились в зависимости от объемов, которые выделялись им из более высоких бюджетов в порядке бюджетного регулирования. Самостоятельные источники наполнения местных бюджетов ограничивались и, как правило, не превышали 10-15% от общей суммы доходов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Управление финансами осуществлялось из единого центра - Министерства финансов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Использование планово-директивной финансовой политики в условиях нормального функционирования экономики приводит к негативным последствиям. Как показывает опыт практически всех бывших социалистических стран, результатами проведения такой политики было снижение эффективности производства, замедлению развития социальной сферы, резкое ухудшение финансового положения государства.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовая политика отражает все стороны функционирования финансов и охватывает:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Монетарную (денежно-кредитную) политику " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Фискальную политику " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">характеризует

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Бюджетная политика " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">это деятельность по формированию бюджета государства, его сбалансирования, распределение бюджетных средств и тому подобное " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовую политику можно классифицировать по ряду признаков:

;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1. Финансовая политика в зависимости от продолжительности периода " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> на который она рассчитана, и характера задач, решаемых, включает финансовую стратегию и финансовую тактику.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовая стратегия - это политика, рассчитанная на долгосрочную перспективу и решение глобальных задач социально-экономического развития. Направленность финансовой стратегии определяется конкретными задачами развития общества на определенном историческом этапе развития. В условиях экономического кризиса главной задачей является финансовое обеспечение макроэкономической стабилизации, в условиях экономического развития - достижение оптимальных темпов роста ВВП. Одновременно при любых условиях основой финансовой стратегии является надежное обеспечение потребностей экономики финансовыми ресурсами и создание достаточных стимулов для эффективной деятельности субъектов хозяйствования.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовая тактика - это текущая политика, направленная на решение конкретных задач соответствующего периода, вытекающие из разработанной финансовой стратегии. Она осуществляется через переориентацию финансовых ресурсов и изменений в организации финансовой деятельности. Финансовая тактика более мобильна, поскольку заключается в своевременном реагировании на экономические проблемы и диспропорции, ее главная задача - достижение стратегических целей развития.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовая политика реализуется по двум направлениям: регламентирование финансовых отношений в обществе и осуществление текущей финансовой деятельности. Регламентирования финансовых отношений характеризует стратегию финансовой политики, а текущая финансовая деятельность - ее тактику. Базовым элементом является регламентирование финансовых отношений, которое может осуществляться государством в законодательной и административной формах.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Законодательное регламентирование состоит в принятии соответствующих законодательных актов, которые устанавливают субъектов финансовых отношений, их права и обязательства, порядок и методы осуществления финансовой деятельности и т.п.. Административное регламентирование предусматривает предоставление прав регулирования финансовых отношений органам государственного управления. Главной формой выработки финансовой политики является законодательное регламентирование финансовых отношений, поскольку оно ставит финансовую деятельность на стабильную правовую основу, которая делает устойчивой и финансовой политике.

;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2. ;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В зависимости от степени законодательного или административного регламентирования финансовых отношений ;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> который характеризуется той долей дохода, который распределяется и потребляется соответствии с действующими законами или административных решений, различают три типа финансовой политики:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1. Жесткая регламентация " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2. Умеренная регламентация " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">3. Политика минимальных ограничений " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">

;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">3. ;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В зависимости от задач, на решение которых направлена финансовая политика ;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> она делится на следующие виды:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Политика стабилизации " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> направлена на поддержание макроэкономического равновесия на основе постоянных объемов производства при стабильности цен. Ее реализация основывается на обеспечении стабильных объемов финансовых ресурсов при постоянных пропорциях распределения и перераспределения полученных доходов. Разновидностями этой политики является политика стабилизации после экономического спада (имеет стимулирующий характер) и политика стабилизации в период экономического подъема (имеет ограничительное направление).

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Политика экономического роста " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> направлена на достижение необходимого для страны уровня ежегодного увеличения объемов ВВП с учетом ее потенциала. Она нацелена на расширение объема финансовых ресурсов и обеспечение их доступности как по ценам, так и по условиям привлечения. Финансовая политика экономического роста может быть реализована через рост государственных расходов, снижение уровня налогообложения и проведения политики "дешевых денег".

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">3. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Политика сдерживания деловой активности " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> используется для регулирования экономического цикла с целью предотвращения кризиса перепроизводства или недопущения истощения экономики вследствие чрезмерных темпов экономического роста. Способами осуществления такой политики является сокращение государственных расходов, повышение уровня налогообложения, установления высоких процентных ставок по кредитам.

;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">4. По характеру реализации финансовая политика подразделяется на:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Дискреционную политика " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> предусматривает осуществление государством определенных мер, направленных на реализацию финансовой стратегии и тактики. Конкретные меры, стимулирующие или сдерживающие, применяются в соответствии с ситуацией, складывающейся в настоящее время в экономике и финансах.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Недискреционная политика " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> заключается в использовании определенных финансовых инструментов - " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">"встроенных стабилизаторов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">", которые автоматически регулируют ситуацию в экономике.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Функции "встроенных стабилизаторов" выполняют налоги, а также социальные государственные выплаты, различные субсидии.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Дееспособность финансовой политики зависит от эффективности деятельности государства на каждом этапе и правильности принимаемых решений, ее формирование начинается с четкого определения целей и постановки обоснованных задач.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">На основе сформированной политики осуществляются конкретные мероприятия в сфере финансов. При этом очень важно обеспечить действенность финансовых инструментов, ведь результативность финансовой политики зависит как от ее обоснованности, так и от того, как реализуются механизмы ее осуществления. В этой связи крайне важен контроль за ходом реализации произведенной финансовой политики.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Не менее важным является обеспечение рационального распределения средств между отраслями и сферами экономики, концентрация финансовых ресурсов на важнейших направлениях экономического и социального развития.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2.2. Характеристика современной финансовой политики Украины

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">С 1991 года начала проводиться принципиально новая финансовая политика. На первом этапе она была направлена на выход из глубокого кризиса. Это требовало сбалансирования производства, наращивание его объемов и значительного роста национального дохода, создания научно обоснованных отношений в расчетах с зарубежными партнерами, формирования и эффективного использования валютных ресурсов. В области бюджетной политики необходима была сбалансированность государственного и бюджетов местного самоуправления, создание фондов стабилизации, дотаций для эффективного влияния на состояние развития материальной и нематериальной сфер, обеспечения потребностей государства в проведении эффективной социально-экономической политики.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Инвестиционная политика предусматривала стимулирование инвестиционной деятельности за счет собственных средств, государственных органов, бюджетных вложений, вложений иностранных инвесторов в экономику Украины, кредитных средств. В налоговой системе финансовая политика должна была создать не фискальную, а регулирующую, стимулирующую длительно-действующую систему налогообложения, а также системы эффективных связей органов хозяйствования с бюджетами.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">На втором этапе финансовая политика должна концентрироваться на достижении макроэкономической стабильности, а также на эффективности распределения финансовых ресурсов. Финансы, которые играют контролирующую и стимулирующую роль, направленные на формирование эффективной структуры производства, стимулирования научно-технического прогресса, ресурсосбережения и повышения эффективности труда. При этом бюджетная политика органически связана с функционированием других инструментов и играет роль их координатора на общегосударственном уровне. Бюджетный дефицит не финансируется за счет инфляционного налога, не превышает ожидаемого реального роста и экономические субъекты должны быть уверены в стабильности налоговой системы.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Таким образом, в условиях формирования рыночной экономики финансовая политика - это совокупность мероприятий государства по мобилизации и распределения финансовых ресурсов в целях достижения роста ВВП и преодоления экономических проблем развития. Финансовая политика Украины должна учитывать реальные финансовые ресурсы, основным источником которых является ВВП. Значительное место в нем занимают прибыль, платежи и отчисления, относимые на себестоимость продукции. Поэтому необходимо сочетание государственной поддержки отраслей экономики с требованиями рынка. Государство делает экономически целесообразный выбор приоритетных отраслей, которые в основном формируют доходную часть государственного бюджета. Необходимо определить критерии финансовой помощи субъектам хозяйствования, учитывая социально-экономические особенности отдельных регионов. Также стоит учитывать, что успех финансовой политики зависит и от планирования, которое не может быть прекращено и в условиях наличия различных форм собственности. Планирование нужно использовать в тесной взаимосвязи с требованиями объективных экономических законов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовая политика должна учитывать состояние украинской экономики, ее потенциальные возможности, реальные источники финансирования.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Государство через фискальную, налоговую, денежно-кредитную политику осуществляет управление экономикой, обеспечивает финансовую стабильность. Кабинет Министров, как высший орган исполнительной власти, формирует бюджет, основные макроэкономические показатели экономического и социального развития, и осуществляет финансовую политику. Министерство финансов Украины, согласно Закону Украины "О бюджетной системе Украины", определяет параметры государственного бюджета, предоставляет обоснование и разъяснение относительно объемов затрат.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Верховная Рада ежегодно разрабатывает Бюджетную резолюцию, определяет главные направления бюджетной политики. Национальный банк Украины разрабатывает основные основы денежно-кредитной политики, а также осуществляет контроль, последовательно проводит политику обеспечения стабильности гривни.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2.3. Финансовый механизм

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Реализация финансовой политики осуществляется с помощью довольно сложной системы воздействия на различные стороны финансовой деятельности отдельных субъектов - финансового механизма.

" xml:lang="-none-" lang="-none-">Основой " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">этого " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">влияния " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">являются " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">взаимоотношения государства " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">которая производит " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">реализует " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансовую " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">политику " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">с субъектами хозяйствования " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">которые обеспечивают " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">производство " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">ВВП " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">.

" xml:lang="-none-" lang="-none-">Финансовый " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">механизм " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">- " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">это " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">совокупность " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансовых " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">методов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">форм " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">инструментов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">рычагов влияния " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">на " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">социально " xml:lang="-none-" lang="-none-">- " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">экономическое развитие " xml:lang="-none-" lang="-none-">общества " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">с помощью которых " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">обеспечивается " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">осуществление " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">системы " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">распределения " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">перераспределения " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">контроля " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">как " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">функции " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, создание, " xml:lang="-none-" lang="-none-">мобилизация " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">использование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">децентрализованных " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">централизованных " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">денежных доходов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">фондов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">резервов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">Он " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">обеспечивает " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">организацию " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">планирование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">стимулирование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">использования " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансовых " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">ресурсов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">.

" xml:lang="-none-" lang="-none-">В структуру " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансового " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">механизма " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">входят пять " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">взаимосвязанных элементов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">(" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">табл. " xml:lang="-none-" lang="-none-">2.1) " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">.

" xml:lang="-none-" lang="-none-">Таблица 2.1 " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">. " xml:lang="-none-" lang="-none-">Элементы " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">структуры " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансового " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">механизма

" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">№з/п	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Вид элемента	" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Сущность элемента
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">1	;color:#000000" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Финансовые методы	" xml:lang="-none-" lang="-none-">Способы воздействия " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансовых " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">отношений " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">на " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">хозяйственный " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">процесс " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">. " xml:lang="-none-" lang="-none-">Это влияние " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">осуществляется " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">через управление " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">движением " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансовых " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">ресурсов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">соизмерения затрат и результатов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">материальное стимулирование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">ответственность " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">за " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">эффективное использование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">денежных " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">фондов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">. " xml:lang="-none-" lang="-none-">К финансовым " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">методам относят " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">: " xml:lang="-none-" lang="-none-">планирование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">прогнозирование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">инвестирование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">кредитование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">самокредитування " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, налогообложение, " xml:lang="-none-" lang="-none-">материальное стимулирование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">ответственность " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">страхование " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">залоговые " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">трансфертные " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">трастовые операции " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">аренду " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">лизинг " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">факторинг " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и др. " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">. ;color:#000000" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">2	" xml:lang="-none-" lang="-none-">Финансовый рычаг	" xml:lang="-none-" lang="-none-">Прием " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">действия финансового " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">метода " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">. " xml:lang="-none-" lang="-none-">К ним относятся " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">: " xml:lang="-none-" lang="-none-">прибыль " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">доход " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">амортизационные отчисления " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансовые санкции " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">цены " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">арендная " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">плата " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">дивиденды " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">процентные " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">ставки " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">по займам " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">депозитам " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">облигациям " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">инвестиции " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">валютные " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">курсы " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и др.
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">3	;color:#000000" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Правовое обеспечение	" xml:lang="-none-" lang="-none-">Включает " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">законодательные акты, " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">постановления " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">приказы и другие " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">правовые " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">документы " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">органов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">управления
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">4	;color:#000000" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Нормативное обеспечение	" xml:lang="-none-" lang="-none-">Образуют " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">инструкции " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">нормативы " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">нормы " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">тарифные " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">ставки " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">методические указания " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">разъяснения
" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">5	;color:#000000" xml:lang="uk-UA" lang="uk-UA">Інформационное обеспечение	" xml:lang="-none-" lang="-none-">Состоит из " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">различного " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">рода " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансово " xml:lang="-none-" lang="-none-">- " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">экономической информации, " xml:lang="-none-" lang="-none-">к " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">которой относят " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">данные " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">о финансовом состоянии " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">субъектов хозяйствования " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансовые " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">процессы " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">на " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">внутреннем " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">международном рынках " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">. " xml:lang="-none-" lang="-none-">Наличие " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">надежной " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">деловой информации " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">позволяет " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">быстро " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">принимать " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">финансовые и " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">коммерческие " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">решения, обеспечивающие " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="-none-" lang="-none-">максимизацию прибыли

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Исходя из того, что государство через финансовый механизм осуществляет свою деятельность в области финансов, можно выделить " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">директивный финансовый механизм и регулирующий " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Директивный финансовый механизм " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Регулирующий финансовый механизм " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">2.4. Управление финансами в условиях рыночной экономики

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Практическое использование финансового механизма непосредственно связано с целенаправленной деятельностью государства по управлению финансами.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Управления содержит ряд функциональных элементов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">: прогнозирование, планирование, оперативное управление, регулирование и контроль. Они обеспечивают проведение финансовой политики в текущей деятельности государственных органов, юридических и физических лиц.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Объектами управления выступают:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Денежное обращение как движение общественных фондов в денежной форме в процессе воспроизводства;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Кругооборот капитала, охватывающий его авансирование, применение в производстве, реализацию произведенного товара и возвращение капитала к исходной форме;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Финансовые ресурсы и их источники в виде денежных фондов, используемых для обеспечения непрерывного функционирования и развития производства, социально-культурной сферы;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Финансовые отношения, возникающие между предприятиями и государственными учреждениями, а также отношения между торговыми, коммерческими и другими структурами.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Управление финансами на уровне государства осуществляется системами законодательной и исполнительной власти. В Украине это Верховная Рада, Президент и Кабинет Министров Украины. Непосредственно оперативное управление финансами возложено на Министерство финансов и подотчетные ему региональные и местные органы. Высший орган законодательной власти - Верховная Рада утверждает государственный бюджет и регулирует важнейшие отношения в финансовой деятельности. Это осуществляется путем принятия законов по финансовым вопросам.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Задачами финансовых служб являются:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Создание финансовых ресурсов для производственного и социального развития, обеспечение роста прибыли, повышения рентабельности;
- Выполнение финансовых обязательств перед бюджетом, банками, работниками, поставщиками;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Содействие наиболее эффективному использованию производственных фондов и инвестиций;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Разработка и реализация финансовых планов;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- Осуществление мероприятий по эффективному использованию производственных фондов, оборотных средств, контроль за правильным использованием финансовых ресурсов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">В целях обеспечения достижения целей управления задачами финансового планирования являются:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">а) обоснование объемов и поиск децентрализованных и централизованных средств, необходимых для решения производственных, непроизводственных, территориальных и общегосударственных проблем;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">б) обеспечение необходимых условий эффективного функционирования финансов;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">в) достижение новых доходов, фондов, резервов.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Финансовое планирование охватывает три основных вида:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- прогнозирование финансовой деятельности (3-5 лет);

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- текущее планирование финансовой деятельности (1 год);

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- оперативное планирование финансовой деятельности (месяц, квартал).

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Определяет задачи текущего планирования ;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">прогнозирования финансовой деятельности " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными средствами, охватывающая вопросы планирования и формирования финансов, решает задачи по обеспечению финансовой устойчивости предприятия в рыночных условиях хозяйствования.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Текущее планирование финансовой деятельности " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> заключается в разработке системы финансовых планов по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия на предстоящий год с разбивкой по кварталам. Это планирование позволяет определить на предстоящий период все источники финансирования, сформировать систему доходов и расходов, обеспечить постоянную платежеспособность предприятия, определить структуру его активов на конец планового периода.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Текущее планирование предусматривает разработку следующих видов финансовых планов:

;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- План доходов и расходов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">по производственно-коммерческой операционной деятельностью, целью разработки которого является определение суммы чистой прибыли в плановом периоде. К основным показателям такого плана относятся: объем производства продукции; сумма и уровень доходов от реализации продукции; сумма постоянных и переменных издержек; ставки и сумма основных налоговых платежей; прибыль предприятия;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- ;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">План поступления и расходования средств " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, целью разработки которого является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия на всех этапах планового периода. Учитывая высокую финансовую ответственность за просрочку платежей, при планировании необходимо предусматривать не только соответствие поступления и расходования денежных средств, но и наличие определенных резервов в форме остатка свободных средств;

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- ;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Балансовый план " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> - содержит прогноз состава его активов и пассивов. Целью составления этого плана является определение возможности прироста отдельных активов и формирование оптимальной финансовой структуры капитала предприятия, что обеспечивает финансовую устойчивость его развития. При планировании активов оптимизируется соотношение оборотных и внеоборотных активов, а в составе оборотных - отдельных их групп по уровню ликвидности. При планировании пассивов оптимизируется соотношение собственных и заемных средств, а в составе заемных - кратко-и долгосрочных обязательств;

;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">- План формирования и использования финансовых ресурсов " xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">, целью разработки которого является аккумулирование и целенаправленное расходование финансовых ресурсов, обеспечивающих финансовое развитие предприятия в плановом периоде.

;text-decoration:underline" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">На практике используют два вида бюджетов:

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">1. Капитальный бюджет или бюджет капитальных расходов и денежных средств разрабатывается на этапе осуществления реального инвестирования и отражает расходы на приобретение долгосрочных внеоборотных активов и плановые финансовые средства из различных источников.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU"> 2. Текущий бюджет или бюджет текущих денежных расходов и доходов разрабатывается по отдельным хозяйственным операциям или в целом за хозяйственной деятельностью предприятия, но в краткосрочном периоде и отражает текущие расходы и доходы от хозяйственной деятельности.

" xml:lang="ru-RU" lang="ru-RU">Наряду с финансовым планированием важную роль в управление финансами играет финансовый контроль.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http :// www . allbest . ru /

Контрольная работа

на тему: "Накопление денежного капитала"

Выполнила:

Студентка 1 курса (колледж)

заочного отделения

юридического факультета

Савенкова О.Г.

Введение

Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) -- это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты -- ценные бумаги.

Ценные бумаги -- это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предостав-нением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного похода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги -- это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но и отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

1. Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Цель рынка ценных бумаг -- аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

Формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

развитие вторичного рынка;

Активизация маркетинговых исследований;

Трансформация отношений собственности;

Совершенствование рыночного механизма и системы управления;

Обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

Уменьшение инвестиционного риска;

Формирование портфельных стратегий;

Развитие ценообразования;

Прогнозирование перспективных направлений развития.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

2. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг -- это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение. К задачам первичного рынка ценных бумаг относятся:

привлечение временно свободных ресурсов;

активизация финансового рынка;

снижение темпов инфляции.

Первичный рынок выполняет следующие функции:

Организация выпуска ценных бумаг;

Размещение ценных бумаг;

Учет ценных бумаг;

Поддержание баланса спроса и предложения

Определение рыночной стоимости ценных бумаг;

Вторичный рынок ценных бумаг -- это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения. Цель вторичного рынка -- обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения.

Можно выделить следующие основные задачи инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг:

1) регулирование инвестиционных потоков. Через рынок ценных бумаг в последнее время в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;

2) обеспечение массового характера инвестиционного процесса. Юридические и физические лица, имеющие необходимые денежные средства, могут свободно приобретать ценные бумаги;

3) отражение происходящих и прогнозируемых изменений в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества через изменение фондовых индексов;

4) определение направлений инвестиционной политики предприятий путем моделирования различных вариантов вложений в ценные бумаги; .

5) формирование отраслевой и региональной структуры народного хозяйства путем регулирования инвестиционных потоков. Приобретая ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор вкладывает деньги в их развитие. Предприятия, ценные бумаги которых не пользуются спросом, не имеют возможности привлечь необходимые инвестиции;

6) реализация государственной структурной политики. Приобретая акции особо важных предприятий, финансируя их развитие, государство поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли;

7) осуществление государственной инвестиционной политики. Посредством рынка государственных ценных бумаг государство воздействует на объем денежной массы, поддерживает баланс государственного бюджета или регулирует размер его дефицита,

3. Накопление денежного капитала как основа формирования фиктивного капитала

Накопление денежного капитала играет важную роль в экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет как бы чистый денежный капитал. Его передача в виде ссуды в другие сферы хозяйства означает принятие им иной оболочки -- ссудного капитала.

После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой свободные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

4. Денежный капитал и фиктивный капитал: теоретические аспекты сходства и различия

Ссудный капитал представляет собой денежный капитал, отдаваемый собственником- в ссуду фукционирующим предприятиям и приносящий процент, т.е. непосредственно ссудным капиталом следует считать особую категорию денежного капитала, выделившуюся как капитал-собственность.

Условия для образования ссудного капитала возникают также тогда, когда на свободные денежные средства, которые не принадлежат банку, а только находятся у него на хранении, получен процент от вложения их в хозяйство. Именно сумма этого процента является собственностью. Накопление этого процента обусловливает дополнительное выделение ссудного капитала как капитала собственности.

В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг, как известно, становится государство (чаще всего в лице казначейства). Во всём мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком - как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач. Накоплен богатый опыт моделирования и выпуска разнообразных финансовых гособязательств, отвечающих потребностям и запросам различных инвесторов - потенциальных вкладчиков в государственные ценные бумаги.

В распространении и обращении государственных ценных бумаг значительную роль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовых рынках. Такие банки занимают одно из ведущих мест среди держателей рассматриваемых бумаг (так, в США в конце 80-х годов коммерческие банки были держателями рыночных ценных бумаг федерального правительства на сумму примерно 200 млрд. долл., что составляет около 10% общего объёма выпущенных в обращение бумаг). Ещё более велика роль коммерческих банков как дилеров, через руки которых проходит значительно большое количество государственных ценных бумаг, нежели аккумулируемое ими как держателями.

Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные - в зависимости от того, обращаются ли они на свободном рынке (первичном или вторичном) или не входят во вторичное обращение на биржах и свободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные.

В экономически развитых странах государственные ценные бумаги играют значительную роль в финансировании государственных расходов, поддержании ликвидности банковской системы, развитии экономики в целом. Затраты госбюджета, превышающие доходы, можно финансировать и за счет кредита, взятого государством у центрального или коммерческих банков. Однако, как показала мировая практика, кредиты на эти цели используются редко, поскольку требуют от государства больших затрат на оплату высоких процентов, превышающих расходы на эмиссию ценных бумаг. Кроме того, сами банки заинтересованы выдавать краткосрочные кредиты под более высокие проценты. Эмиссия денег для покрытия затрат государственного бюджета также нежелательна, поскольку это приводит к расстройву денежного обращения и инфляции. Таким образом, наиболее приемлемым вариантом финансирования расходов государственного бюджета является выпуск госудирственных ценных бумаг. Традиционно с их помощью решаются следующие задачи:

Погашение текущего дефицита бюджета. Такая необходимое возникает в связи с возможными разрывами между государственными доходами и расходами:, поступления в бюджет обычно приходится на определенные даты, а расходы распределяются более ранномерно.

Погашение ранее размешенных займов. Потребность в эмиссии государственных ценных бумаг для данной цели возникает и при бездефицитном государственном бюджете.

Сглаживание колебаний при поступлении налоговых платежей в бюджет (устранение кассовой несбалансированности бюджета).

Обеспечение коммерческих банков и других кредитнофинансовых институтов ликвидными и высоколиквидными резервными активами. В ряде стран для этой цели использовались краткосрочные государственные ценные бумаги. Вкладывая в выпускаемые правительством долговые обязательства часть своих ресурсов, кредитно-финансовые учреждения получают доход в виде процента.

Финансирование собственных программ местных органов и капиталоемких проектов, а также привлечение средств во внебюджетные фонды.

Государственные ценные бумаги, выпускаемые центральным правительством и местными органами власти с целью мобилизации денежных ресурсов, бывают двух типов: рыночные ценные бумаги и нерыночные государственные долговые обязательства. Рыночные ценные бумаги свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам после их первичного размещения К ним относятся: казначейские векселя, различные среднесрочные облигации (ноты) и долгосрочные государственные долговые обязательства. Нерыночные государственные долговые обязательства предназначены для размещения главным образом среди населения. Они не могут свободно переходить от одного владельца к другому. Эти ценные бумаги являются особенно эффективными в условиях развития рынка ценных бумаг.

Первичное размещение государственных ценных бумаг осуществляется с помощью посредников. Среди последних главенствующее положение занимают центральные банки, которые не только организуют работу по размещению новых займов, но и в ряде случаев сами приобретают крупные пакеты правительственных долговых обязательств. В некоторых государствах эти функции выполняют министерства финансов, а в большинстве стран с развитой экономикой в качестве посредников при первичном размещении государственных ценных бумаг могут выступать коммерческие и инвестиционные банки, банкирские дома.

Курс государственных ценных бумаг, как и курс частных акций и облигаций, подвержен постоянным колебаниям под влиянием изменения ссудного процента и колебаниям спроса и предложения на эти бумаги. Так, во время затруднений на денежном рынке эти ценные бумаги падают в цене потому, что их массами выбрасывают на рынок с целью реализовать в деньгах.

В послевоенные годы обнаружилась явная тенденция к падению рыночных курсов государственных бумаг. Особенно значительное их падение произошло в период последних циклических кризисов в 1969--1970 гг. и в 1973--1975 гг., а также в начале 80-х гг. В целом за эти отрезки времени курс государственных облигаций в США понизился на 45%.

Возрастание государственного долга потребовало от правительства промышленно развитых стран проведения специальных мероприятий, направленных на поддержание курса государственных ценных бумаг и осуществляемых министерствами финансов и центральными банками. В целях постоянного финансирования государства центральный банк, коммерческие банки и другие кредитно-финансовые институты скупали правительственные обязательства и тем самым поддерживали относительную стабильность их курса.

Огромные размеры государственного долга наложили отпечаток на функционирование частной кредитной системы. В послевоенные годы изменился характер депозитов коммерческих банков и чекового обращения. В результате покупки государственных ценных бумаг часть депозитов становится фиктивной, денежная масса отрывается от потребностей производства, а большая часть вновь выпущенных банкнот связана, как правило, с покупкой и продажей ценных бумаг. При этом надо учитывать, что значительная часть государственного долга, представленная краткосрочными векселями, превращается в депозиты или наличные деньги и способствует развитию инфляции. Это явилось одним из важных факторов раскручивания инфляционной спирали в США и Западной Европе в 70-е и начале 80-х гг., когда отмечался наиболее высокий темп инфляции. В США он достигал в годовом исчислении 12--13%, а в Западной Европе доходил до 20% и более. Таким образом, повышение темпов инфляции в значительной степени вызвано непрерывным ростом бюджетного дефицита и государственного долга.

Большой удельный вес в долге краткосрочных обязательств усиливает зависимость правительственной фискальной политики от частного рынка ссудного капитала. С одной стороны, сумма и сроки займов, уровень процента и способ их размещения определяются конъюнктурой на рынке капитала, с другой правительство вынуждено часто прибегать к рефинансированию своей краткосрочной задолженности. В последнее время более четко проявляется тенденция к расширению периодов быстрого роста государственного долга и сокращению периодов его погашения, а погашение государственной задолженности становится как менее регулярным, так и все менее значительным по своим размерам.

Например, в США в послевоенные годы произошли качественные изменения в государственном долге. С целью привлечения средств различных промышленных, кредитно-финансовыых учреждений и индивидуальных лиц используются государственные ценные бумаги нескольких видов: рыночные, нерыночные, специальные выпуски.

Рыночные ценные бумаги, на долю которых приходится 2/3 всего долга и которые свободно продаются и покупаются, представлены казначейскими векселями, нотами и бонами.

Трудности размещения государственных ценных бумаг обусловили выпуск нерыночных бумаг, состоящих из сберегательных бон и налоговых сберегательных нот. Последние могут быть предъявлены к оплате в любой момент по желанию вкладчика. Однако по действующим условиям при досрочном предъявлении проценты резко снижаются. Главная цель выпуска нерыночных бумаг состоит в широком привлечении денежных сбережений населения.

В странах Западной Европы и Японии степень развитости и дифференциации государственных бумаг несколько ниже, чем в США, Канаде и Англии. Так, во Франции, хотя и господствуют на рынке ценных бумаг государственные облигации над частными акциями и облигациями, однако степень их выбора при покупке довольно ограничена. В основном на рынке котируются и продаются государственные облигации двух видов: казначейские боны и векселя.

Таким образом, каждая страна имеет свою специфику структуры государственного долга, базирующуюся на гособлигациях различных видов.

В целях дальнейшей мобилизации денежных средств населения для финансирования и рефинансирования государственного долга правительства промышленно развитых стран неоднократно прибегали к выпуску "специальных займов", размещаемых в государственных страховых и пенсионных фондах. Эти бумаги нельзя передать другим лицам и организациям, но можно предъявить к оплате по истечении одного года с момента их выпуска. Таким образом, найдено еще одно средство для принудительного изъятия сбережений населения и финансирования с их помощью государственных расходов разного рода, включая и непроизводительные.

Наиболее важной особенностью структуры долга в 60 --70-х гг. стало резкое сокращение долгосрочных и увеличение краткосрочных обязательств. Это послужило одним из факторов усиления инфляции. Основная причина крена в сторону краткосрочной задолженности состояла в том, что в условиях экономических трудностей, особенно инфляции, частный сектор весьма неохотно шел на приобретение долгосрочных государственных бумаг. Кредитно-финансовые институты и индивидуальные инвесторы стремились как можно быстрее возвратить свои денежные фонды, предоставленные государству. В связи с тем, что государственный долг носил в основном краткосрочный характер, правительство в лице министерства финансов вынуждено было почти ежемесячно размещать новые векселя на крупные суммы в целях рефинансирования тех бумаг, по которым наступал срок погашения. При этом также изымались дополнительные средства для покрытия текущих бюджетных дефицитов. Эти мероприятия говорят о дальнейшем обострении проблемы долга на уровне правительства и затруднениях в системе государственных финансов.

Масштабы долга и его краткосрочный характер свидетельствуют об усилении противоречий государственного регулирования экономики с помощью финансовой системы: с одной стороны, правительства западных стран в своей экономической политике все больше делают ставку на финансирование долгосрочных расходов, с другой -- они ориентируются на покрытие дефицитов с помощью краткосрочных займов. Однако в этом есть своя логика, которая объясняется объективными условиями, существующими в стране.

Во-первых, с помощью краткосрочных займов при их рефинансировании быстрее удается добыть необходимые денежные средства. Во-вторых, в условиях падения доверия к правительственным займам со стороны деловых кругов и населения спрос на долгосрочные обязательства значительно ниже, чем на краткосрочные.

Проблема государственного долга обострилась также в результате потери интереса к правительственным ценным бумагам со стороны частных кредитно-финансовых учреждений, которые долгое время были основными покупателями государственных обязательств. Наиболее высокий удельный вес приобретений государственных бумаг этими учреждениями, например в США, приходится на период второй мировой войны. Высокий спрос на государственные бумаги объяснялся рядом факторов, действующих в условиях военной конъюнктуры. Прежде всего спрос промышленного капитала на ссудный был слабо выражен, а выпуск новых эмиссий частных ценных бумаг -- небольшим, так как структура и динамика производства определялись в основном военными заказами правительства. Оно, в свою очередь, поощряло вложения средств кредитно-финансовых институтов в государственные бумаги для покрытия разбухших правительственных расходов военного времени.

В послевоенные годы массовое обновление основного капитала в промышленно развитых странах обусловило высокий процент по частным ценным бумагам. В результате начался перелив денежных фондов кредитно-финансовых институтов в акции и облигации торговых, промышленных и транспортных корпораций. Качественные сдвиги в размещении государственного долга за длительный послевоенный период подтверждаются тем, что доля частной кредитной системы в США в послевоенные годы заметно снизилась -- с 50% в 1946 г. до 17% в 1990 г. Однако это не означает, что кредитно-финансовые институты и частный сектор вообще перестали приобретать государственные бумаги. Их интерес (особенно банков и корпораций) сводится к покупке в основном краткосрочных облигаций, представляющих собой своего рода "ликвидный резерв".

Можно утверждать, что проблема государственного долга к концу ХХ в. только обострилась, об этом свидетельствует то, что прежде центральные банки создавали условия для размещения ценных бумаг путем изменения норм резервов и удешевления кредита. В последнее время они вынуждены сами приобретать растущую массу этих бумаг в основном путем денежной эмиссии. В результате резко изменилась структура баланса центральных резервных банков. Если в предвоенные годы на золото и валюту приходилось 81,6% всех активов и 13,1% на государственные ценные бумаги, то к концу 90-х гг. золото составляло всего около 10% активов, а облигации казначейства -- свыше 75%., государственный долг еще больше нарушает баланс между доходами и расходами. Это означает, что с рынка ссудного капитала снимаются большие массы денежного капитала, которые могли быть использованы для ускорения темпов экономического роста. Так правительство США в связи с крупным бюджетным дефицитом постоянно размещает свои займы на рынке ценных бумаг. Особое беспокойство и неудовлетворение в связи с возросшими эмиссиями правительственных займов выражают мелкие кредитные учреждения (ссудно-сберегательные ассоциации, кредитные союзы и пр.), так как возросшая эмиссия правительственных займов вызывает отлив ресурсов из этих учреждений. Правительственные расходы, как правило, не компенсируются налоговыми поступлениями и порождают огромные дефициты, нависшие над рынком капитала.

В этой связи следует подчеркнуть еще одну важную особенность взаимоотношения государства с рынком ссудного капитала: государство не только берет взаймы, но и само предоставляет кредиты и займы. Однако соотношение между спросом и предложением государства на ссудный капитал всегда в большей части оказывалось в пользу спроса, т.е. изъятия денежных фондов с рынка капитала существенно превышают их предоставление государством.

Постоянное увеличение государственных расходов заставляет правительство повышать спрос на ссудный капитал, чтобы поддержать темпы экономического роста. Что приводит к двум негативным последствиям -- изъятию большой массы денежного капитала на непроизводственные цели и увеличению налогового бремени населения. Таким образом, частный сектор в лице торгово-промышленных корпораций вынужден сократить свой спрос на рынке ссудных капиталов. Что касается второго последствия, то государственные долги опираются на государственные доходы, за счет которых должны покрываться годовые проценты и другие платежи, и поэтому современная налоговая система стала необходимым дополнением системы государственных займов, повышение государственного долга генерирует рост налогового бремени.

5. Роль и значение гособлигаций в финансировании государства

Функциональные аспекты рынка государственных ценных бумаг развитых стран включают следующие составные части (основные функциональные составляющие):

Мобилизацию временно свободных денежных средств коммерческих банков, организаций, предприятий, небанковских кредитно-финансовых учреждений и населения. Сосредоточение посредством государственных ценных бумаг на уровне государства денежных ресурсов способствует главным образом снижению дефицита бюджета;

Использование государственных ценных бумаг в качестве активного регулятора денежно-кредитных отношений, в частности центральные банки на их основе формируют денежно-кредитную политику, координируют денежное обращение;

Обеспечение ликвидности балансов кредитив-финансовых институтов за счет эффективной реализации потенциала, заложенного в государственных ценных бумагах.

Целевая направленность потенциала государственных ценных бумаг, отражающая зарубежный опыт, охватывает:

Инвестирование государственных целевых программ развития экономики;

Обеспечение ликвидности активов коммерческих банков и других кредитно- финансовых институтов;

покрытие дефицитов государственных и местных бюджетов;

Погашение задолженностей по государственным займам.

В настоящее время в развитых странах государственные ценные бумаги являются главными источниками формирования и реализации внутренней государственной задолженности. Эмиссии государственных ценных бумаг в неоплаченные внутренние задолженности колеблются в разных странах от 20 до 90%, например в Германии эти значения достигают 40%, в США -- 70%, Великобритании -- 90%.

6. Денежный капитал и фиктивный капитал

Ссудный капитал представляет собой специфический тонер, который обращается на рынке ссудных капиталов, так как является носителем потребительной стоимости, различающейся по видам, срокам, размерам, доходности кредита и ценных бумаг, что в конечном счете определяется спросом и предложением.

Анализ денежного и ссудного капиталов позволяет определить сущность, роль и функции рынка ссудных капиталов. В процессе своего развития, рынок ссудных капиталов претерпевает определенные изменения, важные с точки зрения анализа и рынка ссудного капитала, и всего современного механизма накопления капитала.

Как и ссудный капитал, рынок ссудных капиталов -- это историческая категория, которая появилась и развилась в условиях товарно-денежных отношений, превратилась в особую сферу экономических отношений хозяйства, причем с развитием это понятие усложняется и расширяется.

Увеличение масштабов накопления денежного капитала при капитализме обусловило развитие рынка ссудных капиталов, который представляет собой сферу движения ссудного капитала, осуществляемого под влиянием предложения и спроса на него. Формирование рынка ссудных капиталов способствовало появлению таких его форм, которые отражают наиболее общие и существенные свойства движения ссудного капитала, его накопление в виде денежного капитала и превращение непосредственно в ссудный капитал.

Денежный капитал высвобождается в процессе воспроизводства, направляется в виде ссудного капитала на рынок, а затем вновь возвращается к кредитору (банкам и другим кредитно-финансовым институтам).

Сущность рынка ссудного капитала абсолютно не меняется от того, какой денежный капитал используется на нем: собственный или чужой, аккумулированный, т.е. она не зависит от того, осуществляет ли банкир свое дело только посредством собственного капитала или же при помощи капитала, аккумулированного в его руках.

Рынок ссудных капиталов играет чрезвычайно большую роль в современном экономическом механизме, особенно в промышленно развитых странах Запада. Он способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технического прогресса, обновлению основного капитала. В этом смысле рынок опосредует различные фазы производства, является своеобразной опорой материальной сферы производства, откуда она получает дополнительные денежные ресурсы для своего развития.

Прежде всего экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединять мелкие разрозненные денежные средства. Как правило, мелкие суммы сами по себе не могут действовать как денежный капитал. Объединенные же в крупные суммы, они образуют мощный денежный потенциал. Это позволяет рынку играть большую роль в процессах концентрации и централизации производства и капитала. Он предоставляет возможность для промышленников, торговцев и предпринимателей распоряжаться при посредстве банкиров и их учреждений всеми денежными сбережениями всего общества.

Основная роль рынка ссудных капиталов в экономике - объединение разбросанных индивидуальных денежных капиталов и сбережений населения через кредитную систему и рынок ценных бумаг.

7. Особенности накопления капитала в форме ценных бумаг

Рассматривая особенности накопления денежного капитала на современном этапе, в первую очередь необходимо остановиться на формах аккумуляции и выявить ряд тенденций, которые наметились в этой сфере. Структура рынка ссудных капиталов складывается в основном из двух элементов: кредитно-финансовых институтов и рынка ценных бумаг, который в свою очередь делится на внебиржевой оборот и фондовую биржу.

Кредитно-финансовые институты осуществляют операции с капиталом, накапливаемым населением, предприятиями и государством. Накопление в этих учреждениях, как правило, происходит в денежной форме. Денежный капитал, накопленный в виде банковских вкладов, страховых и пенсионных резервов, используется ими для предоставления ссуд и приобретения ценных бумаг.

Аккумуляция денежных сбережений населения осуществляется через прямую продажу населению ценных бумаг и аккумуляцию вкладов, взносов, резервов в различных кредитно-финансовых институтах. Различные слои населения помещают свои денежные сбережения в акции и облигации частных фирм и корпораций, а также в государственные ценные бумаги. В довоенные годы в промышленно развитых капиталистических странах покупка ценных бумаг была наиболее распространенной формой накопления денежных сбережений, особенно для зажиточных категорий населения.

В первые послевоенные десятилетия роль аккумуляции в форме ценных бумаг значительно уменьшилась вследствие частых колебаний курсов акций и облигаций, а также роста конкуренции со стороны кредитно-финансовых институтов. Вместе с тем, в этот же период все большее значение начала приобретать аккумуляция сбережений через кредитную систему, которая осуществлялась дифференцированно по типам кредитных учреждений: в коммерческих банках -- банкноты, вклады на текущих счетах; в коммерческих и сберегательных банках и специализированных сберегательных учреждениях -- сберегательные вклады; резервы в частных компаниях страхования жизни и пенсионных фондах; государственные фонды по социальному обеспечению и страхованию; тезаврация драгоценных металлов (золото, серебро).

Различные формы аккумуляции денежных сбережений населения имеют определенное экономическое воздействие. В условиях, когда эмиссия денег превышает потребности хозяйства, накопление сбережений в виде наличных денег и банковских текущих счетов представляет собой фактор, усиливающий инфляцию. Увеличение денежной массы ведет, как правило, к обесценению денег и понижению реальных доходов населения. В то же время чрезмерное накопление денег у населения означает временный отказ от потребления, влекущий за собой сокращение потребительских расходов, что в ряде случаев негативно отражается на темпах экономического роста.

Во время второй мировой войны и в первые послевоенные годы в большинстве западных стран в связи с ростом инфляционных тенденций деньги и текущие счета являлись доминирующей формой денежных накоплений населения. В последующие годы относительной стабилизации экономической конъюнктуры и нормализации в системе денежного обращения значение этих форм накопления начало уменьшаться, несмотря на абсолютный рост денежной массы в руках населения.

Сберегательные вклады в банках и других кредитных институтах в послевоенные годы превратились в важнейший источник накопления денежного капитала. За счет сберегательных вкладов частных и государственных кредитных учреждений осуществлялось финансирование капиталовложений в промышленность, другие сферы хозяйства, а также расходов государства. Приток денежных сбережений в сберегательные учреждения стимулировался относительно высоким процентом по вкладам. В послевоенные годы в промышленно развитых капиталистических странах в среднем он составлял 3--4% годовых, а по некоторым видам долгосрочных вкладов 5% и выше. Если в первые послевоенные годы высокий уровень процента объяснялся инфляцией и недостаточным предложением ссудного капитала, то в последующий период он оставался на прежней ступени из-за роста капиталовложений и потребностей в кредите.

В первые послевоенные годы в ФРГ как рынок ценных бумаг, так и фондовый рынок были по существу заморожены. Их движение и развитие начались только с конца 1954 г. благодаря вмешательству правительства и введению налоговых и других льгот. Высокие темпы роста экономики ФРГ усилили накопление капитала и способствовали увеличению фиктивного капитала. В 1965 г. выпуск всех видов ценных бумаг составил 17,8 млрд. марок, или 4,4% чистого национального продукта и 23% валовых капиталовложений в стране. Номинальная стоимость всех ценных бумаг с фиксированным интересом, находящихся в обращении, составила 100 млрд. марок, а их рыночная стоимость равнялась 78 млрд. марок. Одновременно за указанный период возросла мобилизация денежных сбережений в ценные бумаги. В начале 50-х гг. вложения индивидуальных лиц в ценные бумаги составляли 100 млн. марок, а в середине 60-х они достигли уже 6,9 млрд. марок, что составило 20% всех личных сбережений в ФРГ. Эта тенденция отражала растущую роль рынка ценных бумаг в мобилизации денежного капитала. При этом, если в 50--60 гг. в структуре приобретаемых бумаг преобладали облигации и ипотеки, то к середине 60-х гг. резко возросла доля покупаемых акций, которые составили приблизительно 1/3 всего объема ценных бумаг.

Основные тенденции в накоплении денежного капитала, и в частности через ценные бумаги, свидетельствуют о том, что в промышленно развитых странах главные потоки движения денежного капитала идут через руки состоятельных слоев населения, хотя в последнее время обнаружилось, увеличилась аккумуляция ценных бумаг в руках средних слоев. В Англии в результате респределения налогов в пользу состоятельных слоев с 1983 по 1986 г.г число миллионеров выросло с 7 тыс. до 20 тыс.

8. Рынок ценных бумаг в структуре и механизме рынка ссудных капиталов

Функционально и институционально национальный рынок ссудных капиталов включает операции частных кредитно-финансовых институтов, государственных учреждений, иностранных институтов и рынок ценных бумаг, который в свою очередь делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок через прилавок -- "уличный" рынок. Первичный внебиржевой оборот охватывает в основном облигации новых эмиссий. На фондовой бирже обращаются исключительно акции, а также некоторое количество ранее выпущенных облигаций как частных, так и государственных.

Государство в лице кредитных институтов является не только продавцом ценных бумаг, но и их покупателем, участвуя таким образом в перераспределении денежного капитала. Операции кредитно-финансовых институтов на рынке капитала не всегда связаны с приобретением ценных бумаг, поэтому их деятельность не следует отождествлять ни с биржевым, ни с внебиржевым оборотом фиктивного капитала. В ряде случаев финансирование ими корпораций осуществляется без покупки ценных бумаг путем прямого кредитования. В то же время и внебиржевой оборот и фондовая биржа -- это сферы, где большую роль играют кредитно-финансовые институты. Кроме того, на национальные рынки ссудных капиталов все чаще вторгается иностранный банковский капитал.

Постоянное взаимное предложение и спрос на ссудный капитал создают рынок ссудных капиталов. Под механизмом его функционирования следует понимать накопление, движение, распределение и перераспределение денежного капитала под воздействием спроса и предложения, а также существующих процентных ставок.

Механизм рынка, как правило, определяется спросом и предложением действующих субъектов рынка: частных предприятий, государства и индивидуальных лиц. Деятельность данных субъектов формирует уровень процентных ставок и его колебание в зависимости от рыночной конъюнктуры: усиление спроса повышает ставки и снижает предложение и, следовательно, сокращает трансформацию денежного капитала в ссудный; наоборот, преобладание предложений над спросом понижает ставки и усиливает движение ссудного капитала с рынка.

В условиях длительного нарушения баланса между спросом и предложением под влиянием нестабильности экономической конъюнктуры безразличие ссудного капитала к сфере своего приложения утрачивается. Он начинает вкладываться по принципу выборочное, т.е. туда, где действительно можно получить доход в виде процента.

Своеобразную форму приложения ссудного капитала представляет собой вексель, так как рынок придает характер безличного требования со стороны заимодавца, но уже не на доход, как в ценной бумаге, а на деньги. Индоссамент, банковский акцепт представляют собой средства сделать вексель требованием к рынку, а не к индивидуальному лицу. Более того, вексель может быть, подобно ценным бумагам (акции и облигации), продан (учтен) в любой момент.

В условиях рыночной экономики, когда развита сильная и многоступенчатая кредитная система, общественный характер рынка ссудных капиталов усиливается. На денежном рынке весь ссудный капитал как единая масса постоянно противостоит функционирующему капиталу, и поэтому отношение между предложением ссудного капитала, с одной стороны, и спросом на него, с другой, всегда определяет рыночный уровень процента. Это происходит в большей степени тогда, когда более развитая кредитная система и ее высокая концентрация создают ссудному капиталу всеобщий общественный статус и таким методом выбрасывают его на денежный рынок.

В современных условиях возрастает единство рынка ссудных капиталов, так как аккумуляция денежного капитала и сбережений осуществляется в основном кредитной системой, широко действует акционерная форма предприятий и более полно происходит сведение дивиденда к ссудному проценту.

В то же время на рынке действуют противоположные тенденции, подрывающие его единство, к которым следует отнести дальнейшую монополизацию рынка наиболее крупными кредитными институтами; процесс интернационализации, связанный с миграцией денежных капиталов между национальными рынками; а также циклическую нестабильность экономической конъюнктуры и инфляционные процессы. Поэтому рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

В настоящее время практика показывает, что импульсивное замедление или ускорение операций рынка ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его рыночной структуре и функционировании. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капитала и прочими рыночными механизмами. Более того, приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев может носить довольно трагические экономические и политические последствия для страны.

9. Накопление денежного капитала

Ссудный капитал, как правило, действует на базе кругооборота реального и денежного капиталов. В то же время на основе ссудного появляется и развивается фиктивный капитал. Под фиктивным капиталом следует понимать накопление и мобилизацию денежного капитала в виде различных ценных бумаг: акций, облигаций частных компаний, государственных ценных бумаг (облигаций).

Сферой приложения фиктивного капитала является ссудный капитал, поэтому истоки фиктивного капитала лежат в ссудном, и без последнего не может развиваться первый. По мере совершенствования и формирования ссудного и фиктивного капиталов, образования их конкретных рынков они постоянно взаимодействуют и взаимопревращаются. Процесс перетекания одного капитала в другой объясняется, как правило, конъюнктурными соображениями, а также прибыльностью вложений (в виде вкладов в банках, страховых и пенсионных фондов, вложений в ценные бумаги и др.).

Это процесс непрерывный и динамичный. Обычно рост экономики в циклической фазе подъема приводит к повышению курсов акций, и размеры фиктивного капитала увеличиваются, однако внешне процесс выглядит как накопление денежного капитала. Под его накоплением в значительной степени подразумевается накопление определенных притязаний на производство, рыночной цены и фиктивной капитальной стоимости данных притязаний, которые возникают прежде всего в результате того, что акционерная форма продолжает быть господствующей в рыночной экономике. Кроме акций, формами денежного капитала являются частные и государственные облигации, счета в банках и сберегательных учреждениях, накопленные страховые и пенсионные резервы, а также векселя и банкноты.

С развитием капитала, приносящего проценты, и кредитной системы всякий капитал представляется как бы удвоенным, а в ряде случаев и утроенным вследствие использования разных способов накопления. Один и тот же капитал или какое-либо долговое требование может появляться в различных формах и в различных руках, причем большая часть этого "денежного капитала" совершенно фиктивна. Накопление фиктивного капитала протекает по своим законам и поэтому как качественно, так и количественно отличается от накопления денежного капитала. В то же время эти процессы взаимодействуют. Биржевые крахи негативно отражаются на процессе накопления денежного капитала, а перенапряжение на рынке ссудных капиталов обычно вызывает понижательное колебание курсов акций. Как правило, обесценивание или повышение стоимости этих бумаг не связано с движением стоимости действительного капитала, который они представляют. Поэтому богатство нации или страны вследствие такого обесценения или повышения стоимости в целом остается на том же уровне, каким оно было до начала этого процесса.

Фиктивный капитал возникает не в результате кругооборота промышленного капитала в денежной форме, а как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента на капитал). Одной из форм фиктивного капитала являются облигации государственных займов. Образование и рост акционерных обществ способствовало появлению нового вида ценных бумаг - акций. По мере развития, акционерные общества стали превращаться в более сложные объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы). Их развитие в условиях острой конкурентной борьбы и научно-технической революции обусловило привлечение не только акционерного, но облигационного капитала. Это повлекло за собой выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями облигаций, т.е. частных облигационных займов. Поэтому структура фиктивного капитала сложилась из трех основных элементов: акции, облигации частного сектора и государственные облигации (центрального правительства и местных органов власти). Частный сектор и государство все больше привлекают капитал путем эмиссии акций и облигаций, увеличивая таким образом фиктивный капитал, который существенно превышает действительный, реальный капитал, необходимый для капиталистического воспроизводства. В условиях спекулятивных сделок в современном обществе, фиктивный капитал, представляющий ценные бумаги, приобретает самостоятельную динамику, не зависящую от реального капитала.

В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производительных капиталов. В самой структуре фиктивного большой вырос удельный вес государственных облигаций, что обусловлено, во-первых, дефицитом государственных бюджетов и ростом государственного долга, и, во-вторых, усилением вмешательства государства в экономику. В странах Западной Европы и в Японии государственные займы в определенной степени отражают также развитие государственной собственности. В то же время разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицитов бюджета служит источником развертывания инфляционных процессов и тем самым обесценения денег, а вследствие этого и валютных потрясений.

Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке приводит к резкому отрыву рыночной стоимости ценных бумаг от балансовой, что еще более углубляет разрыв между реальными материальными ценностями и их относительно фиксированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.

Несоответствие, диспропорции между динамикой фиктивного капитала и реальным производительным капиталом сопровождаются обесценением фиктивного капитала, что, как правило, выражается в падении курсов ценных бумаг и, в конечном итоге, в биржевых крахах.

В понятие накопления денежного ссудного капитала вкладываются три основных аспекта: во-первых, это эквивалент реального народнохозяйственного накопления, так как общенациональная норма денежного накопления количественно равна норме реального накопления, т.е. доле капиталовложений в ВНП и национальном доходе; в этом смысле накопление осуществляется в материальной и денежной формах в любом секторе экономики. Во-вторых, накопление в денежной форме равнозначно предложению денежного капитала кредитной системой и рынком ссудных капиталов. В-третьих, накопление денежного капитала представляет собой также накопление денежной величины фиктивного капитала. В этом состоит главная макроэкономическая роль рынка, отражающего накопление и мобилизацию денежного капитала.

В целом эти положения сохраняют актуальность, и в настоящее время можно говорить об определенном их изменении под воздействием инфляции, которая в последнее десятилетие превратилась в хроническую болезнь капитализма. С одной стороны, вследствие роста цен общенациональная норма денежного накопления потенциально может завышаться, с другой -- высокий уровень инфляции искажает спрос и предложение ссудного капитала, а также величину фиктивного капитала.

Огромные массы денежного капитала, аккумулируемые и мобилизуемые через рынок ссудного капитала, его размеры и громоздкий механизм создают определенную иллюзию, что объем денежного капитала потенциально равен объему ссудного. Эта видимость возникает прежде всего в тех странах, где существует довольно гибкая многоступенчатая и разветвленная кредитная система. Для стран с развитой кредитной системой можно допустить, что весь денежный капитал, который может быть использован для ссудных операций, существует в форме вкладов в банках, страховых резервах и у лиц, способных ссудить деньги. По крайней мере это позволяет потенциально оценить денежный капитал как ссудный. Именно хранение денежных средств на счетах различных кредитно-финансовых учрея^дений, в ценных бумагах, а также выражение ссудного капитала в денежной форме создают видимость стирания границ между денежным и ссудным капиталами.

Эти границы все более размываются с развитием кредитной системы. Как правило, денежный капитал накапливается либо в виде Ценных бумаг, либо банковских депозитов, либо, наконец, банкнот. Это означает передачу капитала в ссуду (так как банкноту тоже можно рассматривать как ссуду ее держателя эмиссионному банку, а через него -- государству и т.д.).

...

Подобные документы

Накопление и движение денежного капитала. Понятие и сущность финансового рынка, его основные элементы. Современная структура, функции и инструментарий рынка ссудных капиталов. Международный платежный оборот. Рынок ценных бумаг и финансовый рынок.

курсовая работа , добавлен 08.07.2009

Изучение структуры и раскрытие экономической сущности рынка фиктивного капитала. Функции рынка фиктивного капитала как экономической системы выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг. Факторы спроса, предложения и цены на рынке фиктивного капитала.

контрольная работа , добавлен 06.01.2015

Сущность и влияние мирового рынка капитала на мировую экономику. Россия на мировом рынке капитала. Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг. Особенности функционирования международного рынка ценных бумаг. Новые тенденции развития рынка капитала.

курсовая работа , добавлен 16.06.2010

Понятие и структура, особенности функционирования, проблемы и перспективы развития рынка фиктивного капитала в рыночной экономике. Процессы движения капитала, распределения и перераспределения национального дохода через систему государственных финансов.

курсовая работа , добавлен 26.03.2010

Платеж, обращение и накопление - функции денег, находящихся в обращении. Денежный капитал торговых предприятий, его классификация и понятие оборачиваемости. Основы организации оборачиваемости денежного капитала, ее структура, факторы и методы оценки.

курсовая работа , добавлен 06.02.2013

Финансовые рынки: денежный, кредитный, валютный, институтов собственности. Факторы, влияющие на финансовый рынок. Понятие капитала и его структура. Закономерности функционирования денежного рынка и рынка капиталов. Свойства рынка ссудных капиталов.

контрольная работа , добавлен 13.03.2010

Факторы, влияющие на спрос на рынке капитала, заемных средств и активов. Функционирование на рынке капитала регулирующих кредитных и инвестиционных отношений в России. Понятия, цель, задачи и функции рынка ценных бумаг, структуры долгосрочных кредитов.

курсовая работа , добавлен 10.06.2015

Определение рынка ссудных капиталов, его структуры, механизма функционирования. Изучение рынка ссудного капитала, его структурных составляющих в России: истории формирования и развития, ситуации в настоящее время. Определения современного рынка капиталов.

курсовая работа , добавлен 06.04.2009

Структура и функции рынка капиталов, особенности его механизма функционирования в Российской Федерации. Система организации российского фондового рынка. Анализ концепций капитала и его происхождение. Функции рынка ценных бумаг, его структура и виды.

курсовая работа , добавлен 10.10.2012

Понятие, сущность, задача и природа рынка ссудного капитала. Современная структура и состав рынка ссудных капиталов. Характеристика роли кредита в капиталистическом хозяйстве. Денежные средства, которые обращаются на рынке капиталов в форме кредита.

Сущность финансового рынка и его роль в экономике государства заключается в его функциях, основными из которых есть такие:

- мотивированная мобилизация сбережений частных лиц, частного бизнеса, государственных органов и заграничных инвесторов и трансформация аккумулированных средств в инвестиционный и ссудный капитал;
- реализация ценностей, воплощённых в финансовые активы, и доведение финансовых активов до потребителя;
- перераспределение на взаимовыгодных условиях средств предприятий с целью их эффективного использования;
- финансовое обслуживание участников экономического кругообращения и финансовое обеспечение процессов инвестирования в производство, расширение производства и долевого участия на основе определения наиэффективнейших направлений использования капитала в инвестиционной сфере;
- воздействие на денежное обращение и ускорение оборота капитала, что способствует активации экономических процессов;
- формирование рыночных цен на отдельные виды финансовых активов;
- страховая деятельность и создание условий для минимизации финансовых и коммерческих рисков;
- экспортно-импортные операции финансовых активов и другие финансовые операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью;
- кредитование правительства, местных органов самоуправления путём размещения правительственных и муниципальных ценных бумаг;
- распределение государственных кредитных ресурсов и размещение их среди участников экономического кругообращения.

Функция финансового рынка относительно доведения финансовых активов до потребителя выявляется через создание сети институтов реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов, страховых компаний и так далее). Эта функция направлена на обеспечение нормальных условий реализации денежных ресурсов (сбережений) потребителей (покупателей, вкладчиков) в обмен на финансовые активы, которые имеют для них интерес.

Удовлетворяя значительный объём инвестиционных потребностей субъектов хозяйствования, механизм финансового рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные инструменты выявляет наиэффективнейшие сферы и направления инвестиционных потоков для обеспечения высокого уровня доходности капитала, который используется с этой целью. Рыночный механизм ценообразования на финансовом рынке противоположный государственному, хоть и находится под определённым влиянием государственного регулирования. Этот механизм даёт возможность полностью учитывать текущие соотношения спроса и предложения различных финансовых активов, которые формируют соответствующий уровень цен на них; максимально удовлетворять экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов.

Сущность функции влияния на денежное обращение сводится к созданию финансовым рынком условий для перемещения денег в процессе осуществления разнообразных платежей и регулированию объёма денежной массы в обращении. Через эту функцию на финансовом рынке реализуется денежная политика государства. От укрепления денежного обращения зависит укрепление финансового рынка.

Финансовым рынком выработан собственный механизм страхования ценового риска (и соответственно система специальных финансовых инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового, денежного рынков даёт возможность снизить финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реального товара, связанный с изменением цен. Кроме этого, в системе финансового рынка расширено предоставление разнообразных страховых услуг.

Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в короткие сроки потребности в нём отдельных субъектов хозяйствования, финансовый рынок способствует ускорению оборота использованного капитала, каждый цикл которого генерирует добавочную прибыль и прирост национального дохода.

Определив позитивное влияние финансового рынка на развитие экономики, следует также остановиться на проблемах, которые существуют на современном этапе его функционирования. Для Украины проблемы связаны с тем, что её финансовый рынок начал формироваться в период глобализации большинства экономических процессов, в том числе и финансового рынка.

К предпосылкам глобализации рынка капиталов принадлежат:

- технические достижения в сфере обработки информации и коммуникаций;
- устранение или ослабление ограничений на перемещение капиталов через границу;
- либерализация внутренних рынков капиталов;
- развитие неурегулированных иностранных рынков;
- ускоренное увеличение количества производных инструментов;
- развитие рынка еврооблигаций.

Экономическая и финансовая глобализация, бесспорно, имеет много позитивного, но, к сожалению, не все страны могут воспользоваться её преимуществами. С её развитием государство, нация теряют возможность эффективно осуществлять свой суверенитет над валютой и финансами; во всемирном экономическом пространстве расширяется господство транснациональных корпораций. Их финансовые возможности иногда превышают бюджеты средних европейских государств. Украине необходимо разработать методы и механизм защиты своего экономического суверенитета, завоевать позиции на всемирном рынке, выработать полноценную концепцию участия в блоках защиты от притеснения отечественного производства со стороны транснациональных компаний.

Таким образом, Украине необходимо сформировать механизм защиты от кризисных явлений, которые порождаются неожиданным приливом и отливом средств финансовых спекулянтов. При этом, очевидно, не удасться избежать некоторых пошлинных и налоговых ограничений. Необходимо тщательно разработать меры финансовой безопасности Украины в связи с сокращением ограничений движения капитала.

Пока Украина не достигнет стойкого экономического развития и не станет равноправным партнёром экономики развитых стран на всемирном финансовом рынке, государственное регулирование должно препятствовать расширению виртуальной экономики, защищать и привлекать реальных инвесторов, ограничивать деятельность финансовых спекулянтов. Для этого необходимо:

- сберечь некоторые валютные ограничения для операций, связанных с движением капитала;
- внедрять меры по обеспечению прозрачного механизма учёта и передачи прав собственности на фондовом рынке;
- стимулировать исполнение рынком функции мобилизации капитала;
- способствовать приливу средств в производственный сектор и реальную экономику, использовать налоговое обложение для стимулирования инвестиций в производство;
- сдерживать увеличение доходов, которые можно получить в результате финансовых спекуляций. Для этого необходимо сдерживать колебания на валютном и фондовом рынках (в том числе на рынке государственных ценных бумаг), то есть ограничивать спекулятивные процессы на финансовом рынке;
- стимулировать привлечение инвестиций в производство через кредитование, поскольку невозможность воспользоваться кредитом приводит к расширению рискованного и спекулятивного рынка акций.