Показатель прибыли на акцию рассчитывается исходя из. Что показывает финансовый показатель EPS – формула, примеры расчета. Базовая прибыль на акцию
Прибыль на одну акцию (earning per share; EPS) - один из основных показателей, используемых при оценке инвестиционных качеств и рыночной . Он характеризует размер , полученной , в расчете на одну .
Прибыль на одну акцию — прибыль компании за установленный период (как правило, за год), разделенная на количество обыкновенных акций, выпущенных компанией. Эта прибыль (иногда называемая чистой прибылью компании (available earnings) рассчитывается как годовая прибыль за вычетом налогов и других исключительных выплат. Полностью распределенная прибыль в расчете на одну акцию (fully diluted earnings per share) калькулируется с учетом всех тех акций, которые компания обязуется выпустить, но до сих пор не выпустила (например, (convertibles).
Прибыль на одну акцию рассчитывается как частное от деления чистой прибыли (с исключением экстраординарных статей) за минусом суммы , на средневзвешенное количество обыкновенных акций, обращавшихся в отчетном году. Необходимо принимать во внимание, что расчеты чистой прибыли различаются в разных странах в силу отличий местных стандартов финансовой отчетности, что затрудняет межстрановые сравнения. Это относится и к количеству выпущенных акций: на акции, конвертируемые облигации, иные подобные факторы увеличивают сумму эмиссии акций и, таким образом, «разводняют» прибыль в расчете на одну акцию. В последнем случае к числителю формулы прибавляют расходы на конвертируемые облигации прошлого года, а к знаменателю - количество акций, полученных в результате конвертирования.
Прибыль на одну акцию — финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций. Прибыль на акцию является одним из основных показателей, использующихся для сравнения и эффективности компаний, действующих на .
Прибыль на акцию (EPS ) определяется по формуле:
EPS = (I n - D p) / S aгде I n
- чистая прибыль отчетного периода;
D p
- дивиденды по привилегированным акциям, начисленные за отчетный период;
S a
- средневзвешенное число обыкновенных акций, находившихся в обращении в отчетный период.
При вычислении S a учитываются все изменения количества обыкновенных акций, произошедшие в отчетный период. В том случае, если вычисленное значение EPS меньше нуля, имеет смысл говорить об убытке на акцию.
Прибыль на акцию, вычисленная с учетом числа акций, фактически находившихся в обращении, называется базовой прибылью на акцию.
Существует также показатель разводненной (пониженной) прибыли на акцию (diluted EPS), учитывающий возможные изменения количества акций и прибыли вследствие конвертации других ценных бумаг в обыкновенные акции (например, вследствие исполнения опционов, конвертации облигаций, выплаты привилегированных дивидендов новыми акциями).
При вычислении EPS вместо реальных значений чистой прибыли могут использоваться оценки ожидаемой чистой прибыли, данные финансовыми аналитиками. В таком случае говорят об ожидаемой прибыли на акцию (forward EPS).
Средства в .
Неспособность выплачивать дивиденды – верный признак финансовых проблем (причем, как правило, не только с прибылью).
Инвестировать средства в компанию, чья подвержена воздействию таких проблем, вряд ли разумно.
Инвестирование в акции позволяет не только получать доход за счет их , но и за счет выплаты компанией дивидендов.
Дивиденды обладают существенными «преимуществами» по сравнению с приростом .
Инвесторы очень чувствительны к способности компании выплачивать дивиденды.
Определяя размер выплачиваемых дивидендов, совет директоров посылает определенный сигнал рынку, сообщая таким образом информацию о своем финансовом положении.
Невыплата дивидендов за отчетный период должна компенсироваться другими финансовыми показателями, свидетельствующими о темпах роста компании и прогнозируемости прибыли.
Решение о выплате дивидендов преследуют не только удовлетворить потребности текущих акционеров и не допустить их оттока, но и новых инвесторов, а с ними – и новые капиталы.
Как рассчитать прибыль на одну акцию
Прибыль компании за отчетный финансовый год может быть оценена с помощью специальной формулы, в основе которой лежит коэффициент прибыли на одну акцию.
Сама формула расчета прибыли на одну акцию имеет такой вид:
EPS = (V — D) / N, где
EPS (от англ. earnings
per
share
) – прибыль на 1 акцию,
V — размер чистой прибыли,
D — дивиденды по ,
N — количество обыкновенных акций.
Значение чистой прибыли приводится с учетом выплаченных , а количество обыкновенных акций – исходя из фактического количества находящихся в обращении акций данного вида.
Если, к примеру, размер чистой прибыли компании составляет по итогам года 1 млн. долл., размер дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям, — 100 тыс. долл., а общее количество обыкновенных акций, находящихся в обращении, равно 100 тыс., то прибыль на одну акцию, рассчитанная по вышеприведенной формуле, составит 9 долл.
Значение формулы расчета прибыли на одну акцию
Совет директоров, отталкиваясь от полученного в предыдущем примере результата, вправе принять решение о выплате дивидендов в размере, не превышающем 9 долл. на 1 акцию.
Данный показатель удобен тем, что позволяет рассчитать размер дивидендов , подлежащих выплате КАЖДОМУ инвестору.
Достаточно показатель прибыли на 1 акцию умножить на количество обыкновенных акций, находящихся в .
Допустим, совет директоров принял решение о выплате дивидендов из расчета 4 долл. на 1 акцию.
Тогда акционер, располагающий сотней акций, вправе рассчитывать на получение дивидендного дохода в размере 400 долл.
Поскольку выплаты дивидендов производятся наличными средствами , совет директоров должен учитывать это обстоятельство, для чего тщательно изучить соответствующую позицию в финансовом отчете.
Кроме того, выплата дивидендов НЕ ДОЛЖНА препятствовать выполнению компанией своих по оплате , налогов, производству обязательных отчислений в иные и фонды.
4. Базовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем уменьшения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным их владельцам за отчетный период.
При исчислении базовой прибыли (убытка) отчетного периода не учитываются дивиденды по привилегированным акциям, в том числе по кумулятивным, за предыдущие отчетные периоды, которые были выплачены или объявлены в течение отчетного периода.
5. Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.
Обыкновенные акции включаются в расчет их средневзвешенного количества с момента возникновения прав на обыкновенные акции у их первых владельцев, за исключением случаев, предусмотренных в пункте 7
Для расчета средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении, используются данные реестра акционеров общества на первое число каждого календарного месяца отчетного периода.
Пример 1.
В 2000 г. в акционерном обществе "X" имело место следующее движение обыкновенных акций:
┌──────┬────────────┬─────────────────────┬──────────────────────┐ │ Дата │Размещение │Выкуп (приобретение) │Обыкновенные акции, │ │ │(количество │(кол-во выкупленных │находящиеся в обраще- │ │ │дополнитель-│(приобретенных) акций│нии (количество) │ │ │ных акций, │у акционеров) │ │ │ │оплаченных │ │ │ │ │денежными │ │ │ │ │средствами) │ │ │ │01.01.│ │ │ 1000 │ ├──────┼────────────┼─────────────────────┼──────────────────────┤ │01.04.│ 800 │ │ 1800 │ ├──────┼────────────┼─────────────────────┼──────────────────────┤ │01.10.│ │ 400 │ 1400 │ ├──────┼────────────┼─────────────────────┼──────────────────────┤ │Итого │ │ │ │ │31.12.│ 800 │ 400 │ 1400 │ └──────┴────────────┴─────────────────────┴──────────────────────┘Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении:
(1000 х 3 + 1800 х 6 + 1400 х 3) : 12 = 1500, или
(1000 х 12 + 800 х 9 - 400 х 3) : 12 = 1500
6. Данные о средневзвешенном количестве обыкновенных акций, находящихся в обращении, корректируются в случаях:
А) размещения акционерным обществом обыкновенных акций без их оплаты, не влияющего на распределение прибыли между акционерами, в соответствии с пунктом 7 настоящих Методических рекомендаций;
Б) размещения дополнительных обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости в соответствии с пунктом 8 настоящих Методических рекомендаций.
В целях настоящих Методических рекомендаций рыночная стоимость ценных бумаг определяется в соответствии с Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, N 1, ст. 1).
7. При размещении акционерным обществом обыкновенных акций без оплаты путем распределения их среди акционеров общества каждому акционеру - владельцу обыкновенных акций распределяется целое число обыкновенных акций, пропорциональное числу принадлежавших ему обыкновенных акций. К указанному виду размещения относятся дробление и консолидация обыкновенных акций, в том числе выпуск дополнительных акций в пределах сумм дооценки основных средств, направленных на увеличение уставного капитала.
Для целей обеспечения сравнимости средневзвешенного количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на начало и конец отчетного периода, обыкновенные акции считаются размещенными на начало отчетного периода. При этом количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до даты указанного размещения, при расчете их средневзвешенного количества увеличивается (уменьшается) в той же пропорции, в какой они были увеличены (уменьшены) в результате указанного размещения.
┌─────────────────────┬────────┬─────────┬───────────────────────┐ │ │ 1999 г.│ 2000 г. │ Обыкновенные акции, │ │ │ │ │находящиеся в обращении│ │ │ │ │ (количество) │ │01.01.2000 │ │ │ 1400 │ ├─────────────────────┼────────┼─────────┼───────────────────────┤ │01.06.2000 │ │ 1400 │ 2800 │ │Дополнительный выпуск│ │ │ │ │акций без оплаты │ │ │ │ ├─────────────────────┼────────┼─────────┼───────────────────────┤ │Средневзвешенное │ 1500 │ │ │ │количество │ │ │ │ │обыкновенных акций в│ │ │ │ │обращении │ │ │ │ ├─────────────────────┼────────┼─────────┼───────────────────────┤ │Средневзвешенное │ 3000 │ 2800 │ │ │количество │ │ │ │ │обыкновенных акций в│ │ │ │ │обращении с учетом│ │ │ │ │корректировки │ │ │ │ └─────────────────────┴────────┴─────────┴───────────────────────┘Пример 2.
В 2000 г. акционерное общество "X" проводит размещение дополнительных обыкновенных акций путем распределения их среди акционеров из расчета одна дополнительная акция на одну акцию в обращении.
8. При размещении обыкновенных акций по цене ниже их рыночной стоимости в случаях, предусмотренных Федеральным законом "Об акционерных обществах", для целей расчета базовой прибыли (убытка) на акцию все обыкновенные акции, находящиеся в обращении до указанного размещения, предполагаются оплаченными по цене ниже рыночной стоимости при соответствующем увеличении их количества.
Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении до указанного размещения, корректируется в зависимости от соотношения рыночной стоимости на дату окончания указанного размещения и средней расчетной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении.
РС ---, СРСгде РС - рыночная стоимость обыкновенной акции на дату окончания размещения;
СРС - средняя расчетная стоимость обыкновенной акции на следующую после окончания размещения дату.
Средняя расчетная стоимость обыкновенных акций, находящихся в обращении, определяется как частное от деления совокупной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении на дату, следующую за датой окончания размещения, на их количество.
При этом совокупная стоимость обыкновенных акций складывается из:
рыночной стоимости обыкновенных акций, находящихся в обращении до размещения;
средств, полученных от размещения обыкновенных акций по цене ниже рыночной стоимости.
СРС = (Д1 + Д2) : КА,
Павел Аникин,
начальник отдела аудита по международным стандартам ЗАО «РУФАУДИТ»,
старший преподаватель НОУ УМЦ Российской коллегии аудиторов
Данные о прибыли на акцию широко используются акционерами и потенциальными инвесторами при оценке рентабельности компании и во многом влияют на принятие решений об инвестировании. Поэтому в соблюдении методики расчета этого показателя заинтересованы как пользователи, так и составители финансовой отчетности предприятий.
Порядок расчета прибыли на акцию регулируется одноименным МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» (Earnings per Share). Данный стандарт не является обязательным для всех организаций. Он применяется компаниями, или потенциальные обыкновенные акции которых обращаются на рынке, а также компаниями, которые находятся в процессе их размещения на открытых рынках ценных бумаг.
Согласно требованиям МСФО (IAS) 33, предприятие должно раскрывать два вида прибыли на акцию – базовую и разводненную. Базовая прибыль на акцию показывает, какая величина чистой прибыли компании приходится на одну обыкновенную акцию, находящуюся в обращении.
Разводненное значение прибыли на акцию отражает возможную минимальную величину чистой прибыли на обыкновенную акцию в обращении при условии, что компания выполнит все имеющиеся обязательства по выпуску новых акций.
Базовая прибыль на акцию
Базовая прибыль на акцию рассчитывается в отношении держателей обыкновенных акций компании и является частным от деления прибыли или убытка, относящихся к данному классу акционеров, на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за период. Если раскрывается величина чистой прибыли или убытка от продолжающейся деятельности, то базовая прибыль на акцию должна рассчитываться и в отношении этого показателя. На практике компании могут представлять информацию и о других промежуточных компонентах прибыли: чрезвычайные прибыли или убытки, прибыль/убыток от прекращаемой деятельности, кумулятивный эффект от изменения учетной политики.
Вычисление показателя базовой прибыли на акцию производится по формуле:
Basic EPS = (ЧП - ПД) / СКА,
где Basic EPS – базовая прибыль на акцию;
ЧП – чистая прибыль за период;
ПД – посленалоговые суммы дивидендов по привилегированным акциям, разницы, возникающие после погашения привилегированных акций, и другие аналогичные эффекты привилегированных акций, классифицированных как капитал;
СКА – средневзвешенное количество акций в обращении.
Наиболее трудоемким для расчета можно назвать показатель средневзвешенного количества акций в обращении. Поскольку чистая прибыль является интервальным показателем, характеризующим деятельность компании за период, то для того, чтобы адекватно отразить зависимость между величиной привлеченного акционерного капитала и прибылью, делиться она должна на среднее количество акций. Таким образом, выпущенные или выкупленные в течение периода акции должны быть усреднены периодом их нахождения в обращении.
Расчет средневзвешенного количества акций в обращении может быть произведен двумя способами.
Способ 1. К акциям на начало года прибавляются выпущенные (отнимаются выкупленные) акции, умноженные на долю года, оставшуюся c момента их выпуска до отчетной даты.
Способ 2. Начиная с первого дня отчетного периода и на каждую дату изменений определяется количество акций в обращении и умножается на долю года, в течение которой данное количество находилось в обращении, после чего полученные произведения суммируются.
Справка
|
Особым случаем изменения количества акций в обращении является их дробление. В такой ситуации применяется следующий расчет: количество акций в обращении пе-ресчитывается с начала года, а не с момента дробления. Например, если на начало года у компании в обращении находилось 200 тыс. обыкновенных акций и 1 июля было произведено дробление в пропорции две к одной, то средневзвешенное количество акций в обращении составит не 300 тыс. шт., как в случае с обычным выпуском (200 + 200х 6/12), а 400 тыс. шт., то есть будет равно количеству акций после дробления.
Причина такого расчета заключается в том, что при дроблении не происходит изменения величины чистых активов (собственного капитала) компании, то есть 200 тыс. старых акций - то же самое, что и 400 тыс. новых. Поэтому с экономической точки зрения весь год в обращении находилось 400 тыс. новых акций. Если бы вместо дробления был произведен выпуск дополнительных 200 тыс. акций, то это привело бы к росту капитала.
| Пример |
У компании на 1 января отчетного года в обращении находилось 500 тыс. обыкновенных акций. В течение года произошли следующие изменения:
Прибыль за год составила 15 млн руб. В такой ситуации для всех значений до дробления в расчет средневзвешенного количества акций в обращении добавится коэффициент дробления 2, с помощью которого будут приведены в соответствие показатели количества акций до и после дробления. Способ 1. СКА составит 917,5 тыс. шт. (500 × 2 + + 20 × 10 / 12 × 2 - 100 × 7 / 12 × 2 + 10 × 1 / 12) либоСпособ 2. СКА составит 917,5 тыс. шт. (500 × × 2 / 12 × 2 + 520 × 3 / 12 × 2 + 420 × 6 / 12 × 2 + + 850 × 1 / 12). При этом 100 тыс. акций, выпущенных 31 декабря, в расчет не принимаются, так как они не находились в обращении в течение отчетного года. Базовая прибыль на акцию составит 16,35 руб. (15 000 / 917,5). |
Если структура капитала компании является простой, то есть состоит только из обыкновенных акций, то расчеты на этом заканчиваются.
Разводненная прибыль на акцию
Если у компании имеются разводняющие ценные бумаги, то есть конвертируемые ценные бумаги, опционы и варранты на акции или другие права, которые при осуществлении (конвертации) могут разводнить прибыль на акцию, то необходимо раскрыть в отчетности по МСФО величину разводненной прибыли на акцию.
Если же ценные бумаги компании являются антиразводняющими, компания не обязана раскрывать разводненную прибыль на акцию. Данное требование является следствием использования принципа консерватизма, согласно которому в финансовой отчетности следует показывать наихудший результат разводнения.
Конвертируемые ценные бумаги
При учете влияния на прибыль на акцию конвертируемых ценных бумаг применяется метод условной конвертации. Он предполагает, что в начале отчетного периода были конвертированы ценные бумаги (либо в момент их выпуска, если они были выпущены в течение периода). Кроме того, исключаются начисленные по ним проценты, то есть предполагается, что если бы эти ценные бумаги были конвертированы, то компания избежала бы соответствующих процентных расходов.
| Пример |
Прибыль компании «Альфа» за отчетный период составила 15 млн руб., средневзвешенное количество акций в обращении – 1 млн. Кроме того, у компании имеются два выпуска конвертируемых облигаций:
Базовая прибыль на акцию составит 15 руб. (15 / 1). Для расчета разводненной прибыли на акцию необходимо рассчитать скорректированную чистую прибыль (учесть влияние процентов) и средневзвешенное количество акций в обращении, скорректированное для разводненной прибыли на акцию (учесть влияние условной конвертации облигаций в обыкновенные акции). Сумма процентов, начисленных по конвертируемым облигациям, составляет 333,75 тыс. руб. (2000 × 12% + 1500 × 15% × 5 / 12). Кроме того, необходимо учесть эффект налогообложения, так как если бы компания не начислила данные расходы по процентам, то с суммы дополнительной прибыли был бы уплачен налог в размере 253,65 тыс. руб. 1 (333,75 × × (1 - 0,24)). Итого скорректированная чистая прибыль равна 15 253,65 тыс. руб. Скорректированное СКА составит 1 033 333 акции (1 000 000 + 25 000 + 20 000 × 5 / 12), таким образом, разводненная прибыль на акцию равна 14,76 руб. (15 253 650 / 1 033 333). |
Термины
Потенциальные обыкновенные акции
– финансовые инструменты или договоры, которые могут предоставлять владельцу право собственности на обыкновенные акции. К ним относятся: долговые или долевые инструменты, конвертируемые в обыкновенные акции; опционы и варранты; акции, выпускаемые при выполнении определенных условий. |
Как видно из расчетов, конвертируемые финансовые инструменты действительно разводнили (уменьшили) значение прибыли на акцию. Если бы проценты по облигациям или количество акций, в которые они конвертируются, были таковы, что прибыль на акцию увеличилась по сравнению с базовой, то такие ценные бумаги обладали бы анти-разводняющим эффектом и не принимались бы в расчет.
Варранты и опционы на акции по своей сути аналогичны и предоставляют их держателям право приобрести акции по фиксированной цене в течение определенного времени. Для их включения в расчет разводненной прибыли на акцию используется метод собственных выкупленных акций. Он предполагает, что опционы (варранты) исполняются на начало отчетного периода или дату выпуска, если он был в течение этого периода. Считается, что денежные средства, полученные от осуществления таких инструментов, направляются на приобретение собственных акций с целью передачи их держателям опционов (варрантов), а недостающее количество покрывается за счет дополнительного выпуска акций.
Например, если акций составляет 50 руб., а цена осуществления варранта – 25 руб., то для приобретения одной акции на рынке понадобится выручка от осуществления двух варрантов. Поскольку два варранта дают право на получение двух акций, то, помимо одной акции, выкупленной на рынке, необходимо выпустить еще одну. Таким образом, осуществление каждых двух варрантов приводит к возникновению одной дополнительной акции в обращении. Для опционов используются аналогичные расчеты.
При этом необходимо иметь в виду, что, хотя осуществление варрантов или опционов предполагается на начало отчетного периода или дату выпуска, стоимость их исполнения сравнивается со средней стоимостью акции за период, а не на дату выпуска разводняющих ценных бумаг или начало года.
Если цена осуществления варранта или опциона выше рыночной цены акций, то на полученные денежные средства можно выкупить большее количество акций, чем необходимо передать их держателям. А значит, расчет по методу собственных выкупленных акций приведет к сокращению числа акций в обращении. В такой ситуации опционы и варранты являются антиразводняющими ценными бумагами и исключаются из расчета разводненной прибыли.
| Пример |
Чистая прибыль компании за период составила 5 млн руб. Средневзвешенное количество акций в обращении – 100 тыс. шт. 1 января было выпущено 5 тыс. опционов на акции (каждый опцион дает право на приобретение одной акции) с ценой осуществления 42 руб. Средняя цена акции за отчетный период составила 70 руб. Рассчитаем средневзвешенное количество акций в обращении с учетом осуществления всех опционов по методу собственных выкупленных акций. При осуществлении опционов будет получено право выкупить акций на сумму 210 тыс. руб. (42 × 5000), то есть 3 тыс. акций по рыночной цене (210 / 70). Таким образом, в обращение будет дополнительно выпущено 2 тыс. собственных акций (5 - 3). Разводненная прибыль составит 49,02 руб. (5000 / (100 + 2)). |
Ранжирование разводняющих ценных бумаг
Наиболее сложной для расчета является ситуация, когда у компании имеется несколько видов разводняющих ценных бумаг, поскольку тогда специалистам по МСФО необходимо корректно учесть их влияние на прибыль на акцию и показать наихудший вариант разводнения.
Антиразводняющие ценные бумаги сразу исключаются из расчета. Чтобы корректно учесть влияние оставшихся ценных бумаг, их необходимо ранжировать по степени влияния на прибыль на акцию. Это позволит избежать искажения информации в отчетности.
Для этого необходимо выполнить следующие действия:
- Рассчитать разводняющий эффект каждой ценной бумаги путем деления корректировки чистой прибыли на корректировку средневзвешенного количества акций в обращении, к которым приводит конвертирование или осуществление ценной бумаги.
- Ранжировать все ценные бумаги по влиянию на прибыль на акцию от наибольшего эффекта к наименьшему. При этом чем меньше значение разводняющего коэффициента, тем больший разводняющий эффект оказывает ценная бумага.
- Рассчитать разводненную прибыль на акцию путем пошагового прибавления разводняющего эффекта каждой ценной бумаги в порядке, определенном в п. 2, до тех пор пока влияние очередной бумаги не станет антиразводняющим или пока не будут учтены все ценные бумаги.
| Пример |
Прибыль компании за отчетный год составляет 25 млн руб. Средневзвешенное количество акций в обращении – 5900 тыс. На начало года у компании имеются следующие виды разводняющих ценных бумаг:
В течение года никаких операций с разводняющими ценными бумагами не происходило. Ставка налога на прибыль – 24%. Базовая прибыль на акцию составляет 4,24 руб. (25 000 / 5900). Расчет разводняющего эффекта для всех ценных бумаг представлен в табл. 1. Далее последовательно прибавляем влияние каждой ценной бумаги в соответствии с ее рангом и вычисляем показатель разводненной прибыли на акцию (табл. 2). Таким образом, получаем, что 12%-е и 14%-е облигации не должны включаться в расчет, так как при ранжировании ценных бумаг они приводят к антиразводнению прибыли. Разводненная прибыль на акцию составит 3,82 руб. |
| Личный опыт |
Антон Парфёнов, Как и все организации, акции которых публично обращаются на рынке, компания в соответствии с МСФО (IAS) 33 раскрывает в отчетности по МСФО прибыль на акцию. Компания не выпускала ни опционов, ни привилегированных акций, поэтому расчет базовой прибыли на акцию не требует больших усилий. Однако для сбора необходимой для этого информации нам пришлось доработать автоматизированную систему, поскольку она не позволяла учитывать количество акций в обращении. Зачастую у специалистов по МСФО возникают сложности с доступом к информации о собственных выкупленных акциях. Дело в том, что сведения, которые специалисты компании могут получить у реестродержателя, не всегда говорят о том, кто именно является их конечным бенефициаром, а выписку по лицевому счету запросить довольно проблематично и не более одного раза в год из-за ограниченности доступа к подобной информации. Зачастую специалистам по МСФО приходится судить об их смене, отслеживая логику заключенных известными акционерами договоров, просматривая публикации в СМИ и с помощью прочих доступных источников. |
Раскрытие информации в отчетности
МСФО (IAS) 33 требует раскрывать для каждого периода, по которому представляется , данные о базовой и разводненной прибыли на акцию по каждому классу обыкновенных акций. В пояснениях следует указать, каким образом рассчитаны числитель и знаменатель формулы, по которой рассчитывалась прибыль на акцию. Кроме того, необходимо предоставить информацию об имеющихся финансовых инструментах с антиразводняющим эффектом, а также информировать пользователей отчетности о значительных операциях с обыкновенными акциями после отчетной даты.
| Личный опыт |
Антон Парфёнов, начальник отдела международной финансовой отчетности ЗАО «Группа ЧТПЗ» (Челябинск) Создав отдельный стандарт, посвященный данному показателю, Комитет по МСФО тем самым подчеркнул его важность для пользователей отчетности. Однако в соответствии с российским законодательством дивиденды могут выплачивать только исходя из прибыли, рассчитанной по РСБУ. И поскольку прибыль, рассчитанная по российским стандартам, может в разы отличаться от прибыли в международной отчетности, то информативность данного показателя для прогнозирования возможных дивидендов очень низка. Поэтому для того чтобы не вводить пользователей отчетности в заблуждение, мы в примечании по раскрытию уставного капитала указываем, что дивиденды выплачиваются только на основании прибыли РСБУ, и приводим ее размер. Однако и ее можно использовать только для анализа финансового положения компании, но никак не для прогноза будущих дивидендов, поскольку в соответствии с ковенантом 2 одного из наших кредитных договоров нам запрещено выплачивать дивиденды. |
В дополнение к информации о базовой и разводненной прибыли организация имеет право представить показатели, рассчитанные на основе статей отчета о прибылях и убытках, отличных от требуемых стандартом. В этом случае также нужны соответствующие пояснения.
1 Ставка налога на прибыль в приведенном примере составляет 24%. – Прим. ред.
2 Практически во всех кредитных договорах есть так называемые covenants, то есть ограничительные условия. В них оговариваются предельные значения показателей достаточности капитала, долговой нагрузки и другие условия, но иногда бывают и такие условия, как запрет выкупать акции других компаний, регистрировать офшоры или выплачивать дивиденды. Такие условия ставятся для предотвращения вывода заемщиком активов из организации.
Прибыль на акцию - это важнейший фактор, позволяющий определить инвестиционную привлекательность компании. Одним из ключевых коэффициентов, связанных с чистой прибылью, является EPS . В текущей статье мы рассмотрим, что из себя представляет показатель EPS и особенности его расчёта.
Что такое EPS
EPS (с англ. «Earnings per share», перевод - «Прибыль на акцию» ) - это финансовый коэффициент, отражающий отношение чистой прибыли организации к количеству акций.
EPS имеет довольно большую популярность при сравнении инвестиционной привлекательности компаний на фондовом рынке. Он нередко представляет собой ключевой фундамент в инвестицонных стратегиях.
Подробнее о составных частях формулы :
- Чистая прибыль равняется одноименному показателю в отчёте (Net Income). В некоторых вариантах EPS, к примеру, во взвешенном показателе, из прибыли вычитают дивиденды по привелигированным акциям.
- При расчётах среднего числа обыкновенных акций учитываются абсолютно все изменения, произошедние за указанный период.
Таким образом, EPS показывает сколько прибыли приходится на акцию, при этом показатель может быть и отрицательным. В последнем случае речь уже будет идти не о прибыли, а об убытке на акцию.
Разновидности EPS
Кроме классического показателя, существует несколько уточнений к подсчётам EPS с использованием дополнительных данных в формуле. Обратим внимание на несколько вариаций коэффициента:
- Взвешенный - как уже упоминалось, подразумевает вычет привелигированных дивидендов из прибыли.
- Базовый (Primary EPS ) - при подсчётах среднего числа акций включает в себя не только все акции в обращении в рамках календарного года, но также и дополнительные акции, которые выплатили в форме дивидендов.
- Разводненный (с англ. «Diluted» - «Пониженный» ) - учитывает изменения количества акций из-за конвертации различных ценных бумаг. К примеру, могут конвертироваться облигации.
- Ожидаемый (Forward EPS ) - использует в расчёте ожидаемую чистую прибыль от финансовых аналитиков.
Общее число обычных акций можно считать как в качестве первичного (primary EPS), так и в качестве разводненного (diluted EPS). В первичное число входят те акции, которые уже были выпущены, на данный момент пребывают на рынке и могут быть выкуплены либо проданы.
Diluted EPS – это разводненный доход на акциях представляет собой более трудоёмкий расчет, при котором будут учтены не только обычные акции, но и любые другие конвертируемые ценные бумаги. Разводненная прибыль на акции входит в число наиболее точных и консервативных расчётов.
В данное формуле значение знаменателя также может периодически меняться, но часто для облегчения выполнения расчётов берутся данные, находящиеся в отчетах компаний по формам 10Q и 10K . Руководители компаний обязаны докладывать текущие значения, как первичной прибыли на акции, так и разводненной.
Различные виды EPS способствуют поиску наиболее справедливого и точного коэффициента для анализа той или иной ситуации.
Пример расчёта EPS
Для наглядности посчитаем EPS для акций . Сразу отметим, что для американского рынка получить посчитанный EPS можно на сервисе Morningstar , во вкладке Financials :
На 2017 год чистая прибыль составила 48,35 млрд . долларов США. Что касается количества акций, то их можно найти в любом скринере или аналитической платформе, в качестве примера возьмём профиль компании Apple на сайте биржи :
Таким образом, имеем следующие расчёты:
EPS AAPL = 48,35/5,074 = 9,52
Что примерно сходится с данными у Morningstar (ведь мы считали базовый EPS, а не разводненный ).
Значение EPS показывает, какие колебания прибыльности компании стоит ожидать в ближайшей перспективе. Если EPS был рассчитан лишь с учетом акций имеющихся в обращении на данный момент принято называть базовым. Чтобы вычислить возможное воздействие разводнения капитала, нужно подсчитать разводненный EPS. При расчете данного показателя все конвертируемые в акции ценные бумаги анализируют таким образом, будто бы их конвертация уже была произведена. В данном случае учитываются как дополнительно появившиеся акции, так и дополнительную доходность компании.
К чему приводят разные подходы к расчетам размера доходов от акций?
Хотя процесс расчёта значений EPS как правило не вызывает затруднений на данный момент имеется несколько разных подвидов данного показателя. По этой причине, расчет прибыли на акции может выполняться по-разному.
К примеру, размер прибыли на акции, объявленный руководителями компании, может сильно разниться с тем значением, которое может быть опубликовано в финансовых отчетах. По этой причине, может произойти недооценка либо переоценка акций в зависимости от того, какой показатель EPS будет использоваться в расчётах.
Расчётов одного лишь EPS недостаточно для принятия инвестиционных решений.
EPS позволяет сформировать представление лишь о работе одной фирмы по отношению к работе другой фирмы либо по отношению к работе отдельно взятой сферы деятельности в целом. Однако расчёт EPS не позволяет понять, является ли предприятие недооцененным либо переоцененным. Для принятия мудрого инвестиционного решения также следует рассчитать такие показатели, как рыночную капитализацию, стоимость акций, размер дивидендов, наличие либо отсутствие долгосрочных экономических перспектив и уровень ликвидности.
Также нужно помнить о том, что прибыль компании может рассчитываться различными способами, в зависимости от того, какие цели ставит перед собой руководитель компании. Порой случается, что руководители фирмы сами указывают намного меньший размер прибыли, чем это есть на самом деле. Для этого, руководители компании не включают в расходы определённые статьи бюджета, которые в согласии с решениями членов комиссии по оценке ценных бумаг туда следует включать. Поэтому если значение EPS находится в числе важнейших показателей в процессе отбора акций для инвестиционных вложений, то следует рассчитать его значение самостоятельно, беря во внимание данные, опубликованные в официальных экономических источниках.
Как применять EPS на практике
Данный коэффициент служит исключительно сравнительным инструментом, работающим в совокупности с другими показателями. К примеру, для принятия решения о покупке акций двух отдельных компаний вы можете сравнить их EPS.
Важно : не существует фиксированных значений EPS выше или ниже которых следует покупать или продавать бумагу.
Заключение
EPS простыми словами - это отношение чистой прибыли к количеству акций, что даёт нам понимание того, сколько можно заработать на одной акции. Показатель используется исключительно в сравнительных целях между двумя и более компаниями, а не как фиксированное значение.
Существует несколько разновидностей EPS в зависимости от дополнительных элементов при расчёте. К примеру, разводненный, базовый, ожидаемый EPS. Каждый из них может использоваться при различных обстоятельствах в конкретной стратегии.
Из всего ранее сказанного следует, что сумма доходов по акциям может находиться в числе важнейших расчётов в процессе оценки экономического состояния компании. Однако нужно помнить о том, что не существует никакого единого значения EPS, выше которого рекомендуется закупать акции фирмы, а ниже – распродавать.
Для принятия взвешенного нужно потратить время на сравнения значений EPS нескольких компаний-конкурентов между собою.
Такой подход поможет определить эффективность работы одной фирмы по отношению к другой аналогичной либо по отношению ко всей отрасли в целом.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .
