От очередного обвала рубля россия может уже и не оправиться. Эксперты предрекли рублю окончательный обвал Два варианта развития событий

Рубль за последние сутки заметно ослабился, на открытии торгов Московской биржи курс евро приблизился к отметке в 77 рублей. Последний раз евровалюта торговалась на таком уровне 16 апреля. Курс доллара США впервые с ноября 2016 года вырос до отметки в 66 рублей. На 10 августа Центробанк установил официальный курс доллара США на уровне 66,28 рубля, евро - 76,82 рубля.

Падение рубля связано с сообщениями о подготовке новых санкций США против России. В Госдепартаменте США заявили, что второй пакет антироссийских санкций в связи с инцидентом в Солсбери может быть введен через три месяца. Сенаторы США внесли на рассмотрение верхней палаты конгресса законопроект с целым набором антироссийских мер, в том числе с санкциями против госдолга России и российских госбанков. В американском законопроекте о новых антироссийских санкциях предлагается не только ограничить операции с госдолгом России, но и заморозить активы в Штатах ВЭБа, Сбербанка и ВТБ.

Аналитик отдела анализа рынков управления инвестиционного консультирования АО "Открытие Брокер" Тимур Нигматуллин рассказал, на чем основан текущий курс доллара.

"С начала 2018 года рубль не является плавающей валютой в связи с тем, что Минфин регулярно совершает валютные интервенции – покупает с рынка всю валюту, которая вступает при значениях нефти свыше 40 долларов за баррель. Мы сейчас живем при курсе, соответствующем 40 долларам за баррель", – отметил эксперт.
Он добавил, что этот курс без учета всех геополитических аспектов соответствует диапазону 55,5-61 по паре доллар-рубль.

Фото: портал Москва 24 (картинка кликабельна)

"На этот диапазон дополнительно накладываются негативные факторы. После апрельских санкций из диапазона 55,5-61 курс доллара спустился в диапазон 60-65. Из-за того, что нерезиденты распродали облигации федерального займа, выходили из рублевых активов, рубль стабильно ослаб, доллар США стабильно вырос на 5 рублей по отношению к фундаментально обоснованному диапазону, сформировавшемуся из-за интервенций Минфина", – рассказал Нигматуллин.

Как считает эксперт, новые санкции приведут к очередному повышению диапазона. При этом собеседник портала Москва 24 подчеркнул, что на данный момент сложно что-то прогнозировать, поскольку существует широкий перечень потенциально возможных ужесточений.

Рост продолжится

"Новый раунд санкций добавит примерно те же 5 рублей к диапазону колебаний. Если после апрельских санкций США против России доллар США перешел в диапазон 60-65, я думаю, мы вполне можем увидеть стабильный диапазон 65-70 после введения новых санкций", - сказал Нигматуллин. В случае с законопроектом сенаторов США, по мнению эксперта, они предлагают законопроект "под выборы в Конгресс", которые состоятся в начале ноября, а инициатива администрации президента США Дональда Трампа может быть реализована уже 22 августа.

"Где-то между этими датами в этот диапазон пара доллар-рубль может перейти", – считает эксперт. Он отметил, что нужно следить за колебаниями доллара, поскольку именно он является самой ликвидной валютой на рынке Московской биржи.

Что касается будущих прогнозов, эксперт отметил, что из рублевых активов усилится отток нерезидентов. "По всей видимости, они будут сокращать портфели в облигациях федерального займа. В апреле вышло 400 миллиардов, я думаю, выйдет опять столько же. Плюс из госдолга будут выходить, у Сбербанка много нерезидентов, я думаю, тоже на несколько сотен млрд рублей могут продать", – добавил собеседник портала Москва 24.

"В итога пара доллар-рубль на фоне всех этих санкций, если они будут введены может вырасти до диапазона 65-70. Если не будут введены, вернемся в диапазон 60-65", - подытожил аналитик.

Вопрос о санкциях открыт

Старший стратег подразделения анализа рынка долговых бумаг Sberbank Investment Research Владимир Пантюшин считает, что вопрос о введении новых санкций остается открытым, поскольку в начале года "американский Минфин выразил совершенно четко свою позицию, что вводить санкции против российского госдолга – это неправильно".

"То, что рынок на это реагирует – это однозначно. Однако санкции - не единственный фактор, август по сезонности не очень хороший месяц, внешняя торговля дисбалансирована в сторону импорта. На такой фон, толкающий рубль к ослаблению, наложились санкции, легкая паника началась на рынках. Но рынки уже были повернуты, скорее, спиной к рублю. На мой взгляд, паническая часть должна закончиться за несколько дней", - считает эксперт.

При этом он не верит, что будет принято решение относительно российского госдолга. "Но риск остается, на ближайшие несколько недель на фоне сезонных внешнеторговых потоков для рубля перспективы, конечно, продолжат слабнуть, но не такими темпами. У меня ожидание, что когда, развернется сезонность, во второй половине сентября–в октябре ослабление частично отыграется", – отметил Пантюшин.

Евгения Маркова

Банк России не решается продавать валюту на открытом рынке, стараясь сохранить резервы, а для покрытия дефицита бюджета печатает рубли. Об этом пишут обозревателиBloomberg .

России пока только предстоит настоящая битва с инфляцией. Валютные резервы и свободный плавающий курс рубля — это черта, которую она не хочет переступить.

Власти рассматривают возможность продолжать выкачивать средства из Резервного фонда для покрытия дефицита бюджета, хотя таким образом они наводняют экономику избыточной наличностью. Об этом нам рассказали четыре чиновника, хорошо осведомленные о происходящих сейчас обсуждениях.

Центробанк склоняется к печатанию рублей, а правительство придерживает иностранную валюту, вместо того чтобы конвертировать ее через продажи на открытом рынке, рассказали наши собеседники, попросившие не называть их имена, поскольку обсуждения шли в частном порядке.

Такие продажи могли бы предотвратить наращивание ликвидных активов, которое угрожает подстегнуть инфляцию, говорят двое из наших собеседников. Но риск в том, что это может привести к волатильности рубля и поставить под угрозу запасы иностранной валюты, играющие роль стратегического буфера в ситуации, когда западные санкции и обвал нефтяных цен привели Россию к самой долгой за два десятилетия рецессии. Печатая рубли для Минфина и переводя валюту на свой счет, Центробанк сохраняет международные резервы, в том числе государственные сбережения, почти в неприкосновенности, хотя Резервный фонд с 2015 года истощился больше, чем наполовину.

Этот выбор показывает, что Центробанку приходится иметь дело с противоречащими друг другу задачами: дефицитное расходование, чтобы прервать продолжающуюся второй год рецессию, подталкивает финансовый сектор к формированию избыточной ликвидности — впервые с 2011 года. Выгода, которую получит Центробанк от выхода на рынок, бледнеет по сравнению с рисками истощения национальных резервов и роста волатильности рубля.

Центробанк, не продававший иностранную валюту со времен перехода к плавающему курсу рубля в конце 2014 года, пообещал не прибегать к интервенциям, пока колебания курса не начнут угрожать финансовой стабильности. Хотя Путин не раз предупреждал, что Россия не будет «палить резервы бездумно», в 2015 году власти объявили о долгосрочной цели довести объем резервов до $500 млрд. Полтора года назад они потратили примерно пятую часть резервов на поддержание рубля во время панической скупки валюты.

Политика защиты валютных резервов в то время, когда правительство снижает объем государственных сбережений, отгораживает резервы от нестабильности, сотрясающей экономику крупнейшего в мире экспортера энергоносителей. Международные резервы Китая и Саудовской Аравии, в том числе золотые, в прошлом году сократились больше чем на 10%, а Россия, по информации Bloomberg, нарастила свои запасы на 8%.

«Есть мантра: нельзя тратить резервы», — сказал бывший зампред Центробанка Олег Вьюгин, ныне председатель Совета директоров МДМ-банка. Приобретение рублей на рынке укрепит валюту, а власти рассчитывают на слабый рубль, ожидая, что это защитит от внешней конкуренции и поможет восстановить экономический рост.

В этом году российская валюта укрепилась по отношению к доллару почти на 15% после прошлогоднего падения на 20%.

Из всех валют развивающихся стран сильнее укрепился только бразильский реал.

Резервный фонд, максимальный объем которого в 2008 году составлял $142,6 млрд, к концу мая сжался до $38,6 млрд. Министерство финансов, вложившее в экономику 2,6 трлн рублей ($40,6 млрд) из этого фонда, в этом году направило туда еще 780 млрд рублей — больше трети запланированного на этот год.

При ожидаемой в 2017 году избыточной ликвидности Центробанк планирует в ближайшие два-три месяца выпустить краткосрочные векселя. Он уже принимает такие меры, как продажа 207 млрд рублей в государственных ценных бумагах, принадлежавших ему, в начале года. Чтобы справиться с избытком наличности, ЦБ повысил нормативы обязательных резервов по обязательствам банков в рублях — впервые с 2013 года, когда Эльвира Набиуллина заняла пост председателя.

У Центробанка есть все необходимые инструменты, чтобы справиться с тенденцией к избыточной ликвидности, говорится в комментарии пресс-службы регулятора, отправленном по электронной почте в ответ на запрос Bloomberg. На вопрос о том, почему ЦБ не прибегает к продажам на открытом рынке, пресс-служба не ответила.

По мнению Вьюгина, члена Экономического совета при президенте РФ, учитывая важность защиты резервов, Центробанку ничего не остается, как создавать механизмы «зачистки ликвидности».

«Это плохая стратегия, — считает он. — Резервный фонд создавался для того, чтобы в трудное время его потратить. Но в результате его не расходуют, а дефицит бюджета попросту покрывают печатанием денег».

МОСКВА, 9 авг — РИА Новости. Доллар и евро вечером в среду усилили рост, американская валюта обновила максимум против рубля с ноября 2016 года на фоне роста санкционных рисков из-за инициативы группы авторитетных сенаторов США, внесших на рассмотрение верхней палаты конгресса законопроект с целым набором антироссийских мер, в том числе с санкциями против госдолга России и российских госбанков.

Курс доллара расчетами "завтра" (на четверг — Прим. ред.) к 20.51 мск рос на 1,58 рубля, до 65,07 рубля, курс евро — на 1,87 рубля, до 75,52 рубля, следует из данных Московской биржи. Ранее в среду доллар подскакивал до 65,2 рубля — максимума с ноября 2016 года, евро дорожал до 75,58 рубля — максимума с 4 мая.

Рынок нефти опустился вечером ниже уровня 72 доллара за баррель, что добавило давления на рубль. "Черное золото", в свою очередь, попало под давление данных минэнерго США о снижении запасов нефти за неделю лишь на 1,4 миллиона баррелей при прогнозе аналитиков сокращения на уровне 2,8 миллиона баррелей.

Новые санкции из-за дела Скрипалей

Ситуацию усугубило решение США ввести новые антироссийские санкции из-за якобы использования Москвой химического оружия в Солсбери, которые вступят в силу 22 августа. По данным на 23:59 мск доллар дорожал на 2,05 рубля, до 65,55 рубля, евро рос на 2,47 рубля, до 76,12 рубля.

Новые санкции, объявленные госдепом, разобьют на два этапа. Первая часть предполагает полный запрет на экспорт в Россию электронных устройств и комплектующих двойного значения. До введения санкций вопрос об экспорте "чувствительной продукции" (двойного назначения) решался на индивидуальной основе в каждом отдельном случае.

Второй пакет введут в силу через три месяца, если Россия не даст гарантий не применять химоружие в будущем.

Ограничительные меры могут включать снижение уровня дипломатических отношений, запрет на полеты в США российской авиакомпании "Аэрофлот" и почти полное прекращение американского экспорта.

"Дело Скрипалей"

В английском городе Солсбери 4 марта, согласно утверждениям британских властей, были отравлены бывший офицер ГРУ Сергей Скрипаль и его дочь Юлия, что спровоцировало крупный международный скандал. Лондон считает, что к отравлению Скрипалей веществом А234 причастно российское государство, Москва это категорически отрицает.

США встали на сторону своего союзника, выслав из страны 60 российских дипломатов, однако так формально и не сделали выводов о причастности РФ к отравлению.

Два варианта развития событий

Аналитики называют два варианта развития событий.

При оптимистичном сценарии доллар сначала неизбежно подскочит под 70 рублей, но вскоре ситуация на рынке успокоится и доллар "вернется на место", к 61-65 рублей или чуть выше, считает Андрей Верников, замдиректора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент".

"Если конгресс запретит покупку новых выпусков российского долга, потери для рубля будут незначительными — в пределах пяти-семи процентов", — уверен Андрей Кочетков, ведущий аналитик компании "Открытие Брокер".

"При пессимистичном сценарии резиденты США и союзных им государств начнут быстро избавляться от российского госдолга. Это обвалит рынок облигаций. Курс в таком случае может упасть до 72 рублей за доллар, а затем и закрепиться выше этой отметки", — прогнозирует Верников.

"Если реализуется самый негативный сценарий и введут санкции против ОФЗ, рубль может дойти до 70-ти, падение составит порядка 15%", — подтверждает Александр Разуваев, директор аналитического департамента "Альпари".

Вероятность введения властями США нового пакета антироссийских санкций растет с каждым днем. В четверг, 6 сентября, американские сенаторы вернулись к обсуждению этого вопроса, а накануне этой даты британские правоохранители обнародовали наконец "доказательства" причастности российских спецслужб к отравлению Сергея и Юлии Скрипаль. Едва ли это может быть простым совпадением.

В ходе вчерашних торгов на Московской бирже доллар подорожал на целый рубль, до 69,25 руб., а евро поднялся в цене и того сильнее – на 1,11 руб., до 80,5 руб., свидетельствуют данные торговой площадки. Рубль слабеет уже целый месяц, но пока что это только разминка перед действительно стремительным падением, которое может произойти в случае введения нового пакета антироссийских ограничений.

"Угроза санкций продолжит ослаблять рубль, и целевым ориентиром дальнейшего ослабления видится район 72 руб. за доллар и 84 руб. за евро. А угроза дальнейшего обвала национальной валюты вынуждает ЦБ РФ идти на нестандартные меры. В частности, банк выразил готовность пойти на выкуп собственных бондов для поддержания рынка", – рассказала "Российской газете" эксперт "Международного финансового центра" Ольга Прохорова.

Дополнительное давление на рубль оказывает решение Министерства финансов РФ возобновить покупки "твердой" валюты для пополнения резервов в рамках бюджетного правила. В августе ведомство этого не делало, что несколько замедлило падение рубля. В сентябре же покупки станут осуществляться с удвоенным рвением. Правда, операции будут проводиться не на открытом рынке, а конвертироваться напрямую у Центробанка. Возможно, это поможет снизить негативное влияние на курс нацвалюты.

Помимо угрозы санкций и валютных интервенций Минфина, снижение рубля провоцирует растущий доллар. Инвесторы ждут выхода статистики по рынку труда в США. Но даже если показатели окажутся хуже прогнозных (что будет означать замедление роста экономики), это не повлияет на решение Федеральной резервной системы поднять учетные ставки в этом году. Это сделает американские ценные бумаги более доходными, повысит спрос на доллары, приведет к росту его курса, отчего рубль еще сильнее подешевеет.

Веру в лучшее дарит разве что относительно стабильное состояние российской экономики, которое достигается за счет сильных позиций платежного баланса и силы крупнейших компаний страны. Впервые за семь лет в России наблюдается профицит бюджета, а госдолг находится на крайне низком уровне в 17% ВВП.

Сегодня на бирже курс отечественной валюты растет к доллару и евро. По состоянию на 11:00 мск американская валюта просела на 20 коп., европейская – на 9 копеек. Обольщаться не стоит: это всего лишь коррекция после затяжного падения. Инвесторы скупают рубль на минимуме, что может ненадолго развернуть валютный тренд. Но фундаментальных факторов, которые могут помочь рублю пойти в рост, пока нет.

Сумел даже разместить 14 ноября рублевые облигации федерального займа в полном объеме (5 млрд руб.), а спрос превысил предложение более чем в три раза.

«Сейчас мы видим одновременно и резкое падение краткосрочных цен на нефть, мы видим сокращение внешней задолженности — все это в целом добавляет нервозности для рынков, но по сравнению с 2014 годом, при том, что можно в определенной степени проводить параллели с этими ситуациями, финансовые рынки и экономика в целом более или менее устойчивы», — сказал Орешкин.

Рубль в этом году в целом практически не двигается вслед за нефтью, отмечает , аналитик « ». Немалая заслуга здесь принадлежит бюджетному правилу (правительство изымает из бюджета доходы свыше $40 за баррель), политическим аспектам, связанным с санкциями, а также периодическому стремительному оттоку капитала из развивающихся стран, поясняет он.

В свою очередь в последнее время поддержку в этом плане рублю оказывают все еще высокие реальные процентные ставки, и некая «отсрочка» в введении новых санкций, благодаря чему в частности в среду Минфином был успешно размещен очередной выпуск ОФЗ, добавляет аналитик.

Еще в 2017 году можно было видеть, что корреляции курса рубля со стоимостью нефти просто нет, а в 2018 году она стала даже отрицательной - падение стоимости нефти могло приводить к росту курса рубля, и наоборот, соглашается , аналитик «Алор Брокер».

«На валютном рынке сейчас гораздо большее значение имеют санкции, которые нам обещают США, и основная игра идет на слухах, будут ли эти санкции, и насколько жесткими они будут», — отмечает он.

Рубль пользуется поддержкой со стороны санкционной темы — неготовность конгресса США инициировать соответствующие процедуры в текущем году снимает существенную часть политического риска на ближайшую перспективу, уточняет , ведущий аналитик Amarkets.

Кроме того, по его мнению, нынешнее падение нефти воспринимается как временное многими участниками, и возврат к $70 за баррель выглядит фундаментально логичным. Он допускает также и «неявные усилия ЦБ» на валютном рынке.

«Также очевидно, что против рубля нет крупной спекулятивной игры со стороны внутренних игроков, крупнейших банков», — поясняет аналитик причины текущей стойкости российской валюты.

Мало кто сейчас уверен в продолжительности снижения сырьевых цен, поддерживает точку зрения коллег директор аналитического департамента «Golden Hills — КапиталЪ АМ».

Но, несмотря на «отвязанность» рубля от нефти, аналитики не сомневаются, что долговременное снижение нефтяных котировок может ослабить российскую валюту. Крылов считает, что курс может упасть до 70-75 рублей за доллар.

«Падающая ниже $60 нефть легко превращает профицитный бюджет в дефицитный, потому что соотношение ключевой ставки ЦБ и резервной ставки ФРС США делает неинтересной и более рисковой доходность рублевых инструментов, например, ОФЗ, и очень привлекательной доходность долларовых инструментов, например, US Treasuries», — поясняет Алексей Антонов.

Да и Минфин, скорее всего, будет закупать валюту в резервы, а делать он это будет с умом, проводя интервенции и в ту, и в другую сторону, выбирая наилучшую котировку. Рубль очень быстро достигнет отметки 70 к доллару.

Если же цены на нефть не будут больше падать, то вниманием инвесторов полностью завладеют санкционная тема и денежно-кредитная политика мировых центральных банков.

«К концу года курс пары доллар/рубль, на мой взгляд, будет в районе 68, а евро/рубль 79-80. Одним из ключевых факторов для российской валюты этой зимой, безусловно, останется денежно-кредитная политика мировых ЦБ»,

— говорит Иван Копейкин.

В частности, со стороны американского регулятора () ожидается еще как минимум одно повышение ставок и продолжение сокращения баланса на $50 млрд в месяц, что, безусловно, будет играть на стороне американской валюты, отмечает он.

Аналитик говорит, что не стоит забывать и про риски торговых войн, которые, вероятно, возобновятся уже после саммита «большой двадцатки». Встреча с участием мировых лидеров пройдет 30 ноября - 1 декабря в Буэнос-Айресе.

Ожидается, что в аргентинской столице президент США проведет переговоры с председателем КНР Си Цзинпинем. Но пока никаких обнадеживающих новостей о том, что стороны могут прийти к какому-то соглашению, нет.