Направления повышения инвестиционной привлекательности организации. Инвестиционная привлекательность предприятия: оценка и направления повышения. Как привлечь инвесторов

Инвестиционную привлекательность можно рассматривать и как абсолютно самостоятельную категорию, характеризующуюся не только стабильностью финансового состояния. При этом важно оценивать уровень конкурентоспособности продукции и степень ориентированности предприятия на максимальное удовлетворение ожиданий потребителей, а также инновационный потенциал компании.

Традиционно факторы инвестиционной привлекательности принято разделять на две категории (рис. 3.2.1) .

Внешние факторы - это факторы, не зависящие от результатов хозяйственной деятельности предприятия.

К внутренним факторам относятся факторы, которые зависят непосредственно от результата хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому именно внутренние факторы являются основным рычагом влияния на инвестиционную привлекательность предприятия.

Рис. 3.2.1. Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность

В условиях глобализации экономики инвестиционную привлекательность предприятия невозможно рассматривать отдельно от такой важной составляющей как инвестиционный климат страны, на территории которой функционирует предприятие .

Характер инвестиционного климата зависит от действия комплекса взаимосвязанных факторов:

Стабильность законодательства;

Эффективность инвестиционной политики государства по развитию национальной экономики страны, регионов и субъектов хозяйствования.

Рис. 3.2.2. Основные характеристики инвестиционного климата

Влияние этих факторов экономика России остро ощутила в 2014 году, когда чистый вывоз капитала из страны достиг цифры 154,1 миллиарда долларов. Негативная тенденция сохраняется и в 2015 году. За шесть месяцев с начала года отток капитала уже составил 52,5 миллиарда долларов. По прогнозам Министерства Финансов эта сумма к концу года возрастет почти в два раза и составит около 90-100 миллиардов долларов. Не ожидается существенных улучшений и в 2016-2017 гг.

Обобщая рассмотренные пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий строительного сектора экономики, отметим, что в первую очередь необходимо учитывать группы факторов, на которые управленческий персонал предприятия может непосредственно влиять (табл. 3.2.1).

Таблица 3.2.1

Внутренние факторы, влияющие на повышение инвестиционной привлекательности предприятия

Наименование фактора Характеристика фактора
Финансовые Повышение эффективности использования основных и оборотных средств Улучшение финансового состояния предприятия (ликвидности, финансовой стойкости и платежеспособности) Усовершенствование управления прибылью Управление кредиторской задолженностью
Экономические Повышение качества маркетинговых мероприятий Управление ценообразованием Внедрение мониторинга цен на сырье и комплектующие Повышение эффективности производства за счет использования экологически безопасных технологий Управление качеством
Кадровые Повышение эффективности использования трудовых ресурсов предприятия Повышение качества роботы управленческого персонала
Информационные Разработка и внедрение прогрессивных информационных систем Обеспечение доступности внутренней информации Настройка каналов обмена внешней информацией
Деловой репутации Разработка PR-стратегии Создание надежного PR-ресурса

Подробно рассмотрим внутренние факторы:

Финансовое состояние предприятия, оценивающееся на основе следующих показателей: коэффициента соотношения заемных и собственных средств коэффициента текущей ликвидности коэффициента оборачиваемости активов рентабельности продаж по чистой прибыли рентабельности собственного капитала по чистой прибыли;

Организационная структура управления компанией: доля миноритарных(неконтрольных) акционеров в структуре собственников компании степень влияния государства на компанию степень раскрытия финансовой и управленческой информации доля чистой прибыли выплачивающейся компаний за последние годы;

Степень инновационности продукции компании;

Стабильность генерирования денежного потока;

Уровень диверсификации продукции компании.

Для получения информации о деятельности интересующей компании можно использовать различные источники. Для классификации источники делят на две группы: внешние и внутренние.

Внешние источники информации: архивы банков отчеты консалтинговых, аудиторских агентств информация о предприятии в СМИ данные фондового рынка информация от партнеров предприятия.

Внутренние источники информации характеризуются низкой частотой получения и, как правило, связаны с подготовкой квартальной или годовой отчетности: бухгалтерская отчетность внутренние финансовые отчеты внутренние управленческие отчеты документы планирования налоговая отчетность уставные документы.

К внешним факторам относится:

1) инвестиционная привлекательность территории, которая включает в себя следующие параметры политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, развитость инфраструктуры, человеческий потенциал территории. Оценкой инвестиционной привлекательности государств и регионов занимаются рейтинговые агентства (Standard&Poors, Moody’s, Fitch, Эксперт РА).

2) инвестиционная привлекательность отрасли, включающая в себя:

Уровень конкуренции в отрасли;

Текущее развитие отрасли;

Динамику и структуру инвестиций в отрасль;

Стадию развития отрасли.

Анализ этих составляющих является важным этапом инвестиционного анализа. Инвестиционная привлекательность отрасли характеризуется рядом параметров, наиболее существенными из которых является: темп роста объемов производства, темп роста цен на факторы производства, финансовое состояние отрасли, наличие инноваций и степень НИОКР.

На состояние инвестиционной привлекательности отрасли оказывают влияние ряд факторов:

Макроэкономическая среда;

Экологическая безопасность;

Состояние инфраструктуры;

Уровень производственного процесса в отрасли;

Кадровая составляющая;

Финансовая среда.

Для регулирования инвестиционной привлекательности возможно использование модели прогнозирования объема инвестиций в производственную деятельность предприятия. Данная модель позволяет прогнозировать уровень инвестиционной привлекательности в зависимости от различных значений показателей, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия. Например, снижение ставки рефинансирования сократит рисковую составляющую, что при неизменной экономической составляющей увеличит показатель инвестиционной привлекательности.

Использование модели прогнозирования путем подстановки расчетного значения показателя инвестиционной привлекательности предприятия дает возможность определить ожидаемый приток капитала в случае изменения ставки рефинансирования. Сопоставление полученного значения с потребностью предприятия в капиталообразующих инвестициях показывает необходимость дальнейших изменений. Если ожидаемый объем инвестиций меньше требуемого, предприятие нуждается в дальнейших изменениях, направленных на улучшение инвестиционной привлекательности. Если ожидаемый объем инвестиций больше требуемого, рекомендуется ограничить инвестиционную деятельность, чтобы не допустить перенасыщения предприятия инвестиционными ресурсами.

Интересным и жизнеспособным является дифференцированный подход к повышению инвестиционной привлекательности . Чтобы оставаться привлекательным для потенциальных инвесторов, предприятию недостаточно простой идентификации факторов, на которые можно повлиять путем принятия управленческих решений. Необходимо разработать общую стратегию управления инвестиционной репутацией .

Такая стратегия должна включать следующие элементы:

Определение методов визуализации и презентации показателей инвестиционной привлекательности предприятия;

Формирование методики активного мониторинга инвестиционной привлекательности;

Определение интегральных показателей для оценки инвестиционной привлекательности;

Анализ особенностей и требований инвестора (даже в том случае, когда инвестором является собственник предприятия);

Диагностику состояния предприятия и определение наиболее активных инвестиционных преимуществ предприятия;

Проведенное исследование позволяет сделать вывод, что основным методом повышения инвестиционной привлекательности в сфере предпринимательской деятельности является формирование инвестиционной стратегии предприятия, которую можно трактовать как единую интегрированную систему, состоящую из многих организационных аспектов. Целеустремленность и высокий профессионализм управленческого персонала в рамках этой стратегии будет способствовать привлечению на предприятие внешних инвестиций даже в условиях неблагоприятного инвестиционного климата в стране.

3.3. Прогнозирование важнейших показателей при инвестировании в предприятие ОАО «Завод ЖБИ-3»

Каждый инвестор преследует свои цели, вкладываясь в материальные и нематериальные активы компании. В зависимости от целей, инвесторов можно разделить на две группы: финансовых и стратегических инвесторов (табл. 3.3.1).

Таблица 3.3.1

Группы инвесторов и их различия

Финансовый инвестор Стратегический инвестор
Стремится к максимизации стоимости компании, имеет только финансовый интерес - получить наибольшую прибыль в основном в момент выхода из проекта; Стремится получить дополнительные выгоды для своего основного вида деятельности;
Не стремится к приобретению контрольного пакета; Стремится к полному контролю, иногда ценой уничтожения компании;
Не стремится сменить менеджмент компании. Активно участвует в управлении компанией;
В основном, стремится инвестировать в компании из смежных отраслей;
Принимает «участие» в инвестировании, часто не ограничиваясь конкретными сроками.

В России финансовые инвесторы представлены инвестиционными компаниями и фондами, фондами венчурных инвестиций. Большая часть сделок таких инвесторов проходит на вторичном рынке и прямо не приносят предприятию дополнительных инвестиций, но покупка ценных бумаг компании приводит к росту рыночной капитализации компании. Данные инвесторы получают прибыль с дивидендов или купонов, выплачиваемую компанией, и с роста курса ценных бумаг предприятия. Доходность за период владения HPR (от английского holding period return)., данный показатель равен отношению совокупного дохода к первоначальным инвестициям и рассчитывается по формуле (3.3.1) :

HPR = Совокупный доход / Первоначальные инвестиции (3.3.1)

Показатель HPR может принимать не только положительные значения. Если прироста стоимости актива в текущем периоде не наблюдается, а имеют место капитальные убытки, которые не покрываются текущим доходом, значение HPR будет отрицательным.

Рассмотрим еще один немаловажный вопрос - почему предприятию требуются финансирование именно в виде помощи инвесторов, а не банковский кредит? Опираясь на статистику, более 15% представителей среднего бизнеса не берут кредит по причине высоких процентных ставок. В действительности, привести среднее значение ставки по кредитованию среднего бизнеса достаточно сложно. Всё потому, что в зависимости от вида кредитного инструмента, суммы кредита, периода времени, на который он предоставляется, залогового обеспечения, а также валюты, в которой выдается кредит, процентная ставка может изменяться от 10 до 19% годовых. Примеры ставок по бизнес - кредитам за 2016 год приведены в табл. 3.3.2.

Инвестиции всегда связанны с риском размещение капитала с целью получения дохода. От кредитов инвестиции отличаются именно наличием риска - кредит необходимо возвращать независимо от успешности бизнеса. Что является большим минусом для инвестируемого предприятия. Инвестиции возвращаются и приносят доход только при размещении в прибыльные и успешные проекты.

Таблица 3.3.2

Ставки по бизнес - кредитам за 2016 год

Программа/банк % ставка Сумма, руб. Срок Выгода
«Госзаказ» Сбербанк России от 19,71% до 200 млн. до 2 лет значительная сумма финансирования
«Микрокредит для бизнеса» Финотдел индивидуально до 300 тыс. до 1 года без залога, без подтверждения дохода, быстрый срок выдачи.
«Госпрограмма поддержки МСБ» РосЕвроБанк 12,25% 5-60 млн. до 5 лет небольшая процентная ставка, значительная сумма финансирования.
«Бизнес-овердрафт» на покрытие кассовых разрывов Транскапиталбанк 12,5% до 10 млн. до 1 года не нуждается в залоговом обеспечении
«Бизнес-контракт» Уральский Банк Реконструкции и Развития от 13% до 30 млн. до 2 лет значительная сумма финансирования, диверсифицированный залог.
«Инвестиционный» ЮниКредит Банк 13,25% до 47 млн. до 10 лет отсрочка погашения до 6 месяцев (основной долг), значительная сумма финансирования, диверсифицированный залог.
«Инвестиционный» Локо-Банк от 13,25% до 50 млн. до 7 лет отсрочка погашения до 3 месяцев (основной долг), значительная сумма финансирования.
«На приобретение основных средств» Межтопэнергобанк от 15% до 30 млн. до 5 лет отсрочка погашения до 3 месяцев (основной долг), диверсифицированный залог.

В ходе изучения предприятия ОАО «Завод ЖБИ-3» было проанализировано множество показателей: финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, рентабельности и банкротства - в основном, все они имеют скачкообразную структуру, значения показателей стремительно возрастают вверх и не менее стремительно снижаются поочередно. На мой взгляд, данной организации необходимо финансовое подспорье в виде инвестиций, чтобы нормализовать значения показателей, тем самым увеличить обороты производства и доход предприятия. Далее, на примере некоторых статей пассива баланса рассмотрим значения фактического проанализированного периода краткосрочных пассивов (рис. 3.3.1) и изменения прогнозируемого периода при внедрении инвестиций на неудовлетворительные участки (рис. 3.3.2). Аналогично исследуем долгосрочные пассивы (рис. 3.3.3, рис. 3.3.4).

Рис. 3.3.1. Значения фактического периода краткосрочных пассивов

Рис. 3.3.2. Значения прогнозируемого периода краткосрочных пассивов

Изучая график фактического периода краткосрочных пассивов, можно рассмотреть стабильно низкие значения в 2012 - 2013 гг. (6 969 - 6 739 тысяч рублей), но в 2014 году наблюдается резкий скачок до 406 964 тысяч рублей, а в 2015 году снова происходит стремительное падение до 8 427 тысяч рублей.

Для стабилизации значений и исключения образования слабых мест, был спрогнозирован период на ближайшие три года (2016 - 2018 гг.) с учетом привлеченного финансирования в виде инвестиций в размере 475 860 тысяч рублей со средним процентом прироста 1,19% ежегодно. Ориентировочно, через каждый год предприятие нуждается в инвестировании. Средний процент прироста основывается на показателях нераспределенной прибыли за 2012-2015 гг. (табл. 3.3.2).

Таблица 3.3.3

Нераспределенная прибыль ОАО «Завод ЖБИ-3»

Как следствие, привлечение инвестиций сказывается весьма положительно на краткосрочных пассивах в прогнозируемом периоде, значения стабилизировались на отметки 484 287 тысяч рублей в 2016 году и имеют ежегодную тенденцию к увеличению.

Аналогично рассмотрим значения долгосрочных пассивов. Следует начать с графика фактического периода за 2012 - 2015 гг. Наблюдается спад по четным годам в 2012 году (83 155 тысяч рублей) и в 2014 году (33 943 тысячи рублей), а стремительный рост - по нечетным в 2013 году (264 408 тысяч рублей) и в 2015 году (378 264 тысячи рублей).

Рис. 3.3.3. Значения фактического периода долгосрочных пассивов

Рис. 3.3.3. Значения прогнозируемого периода долгосрочных пассивов

Привлечение инвестиций сказывается также положительно на долгосрочных пассивах в прогнозируемом периоде, значения стабилизировались еще в фактическом периоде в 2015 году на отметке 378 264 тысячи рублей. Инвестиции поддерживают показатели в стабильном состоянии и тенденцию к увеличению со средним процентом прироста 1,19% ежегодно.

Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе по тому же принципу спрогнозируем следующие показатели: коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности. Результаты расчетов приведены в табл. 3.3.4.

Таблица 3.3.4

Показатели ликвидности и платежеспособности

Коэффициент текущей ликвидности в фактическом периоде 2012- 2014 гг. не является стабильным. В 2012 году он составлял 0,73, а в 2013 году резко возрастает до 3,69 и далее снижается до 0,58 (рис.3.3.4). Такой резкий подъем показателя объясняется увеличением доли запасов и долгосрочных обязательств и сокращением статей краткосрочных кредитов и займов, то есть предприятие обладает текущей ликвидностью и сможет покрыть свои краткосрочные обязательства, мобилизовав свои оборотные активы, но только на некоторое время. Чтобы поддерживать ликвидность в стабильном состоянии, необходимы инвестиции, что отражено на графике прогнозируемого периода (рис. 3.3.5).

Рис. 3.3.4. Фактический период коэффициента текущей ликвидности

Рис. 3.3.5. Прогнозируемый период коэффициента текущей ликвидности

Рассмотрев коэффициент быстрой ликвидности в фактическом периоде, в 2012 и 2014 гг. ниже нормативного значения, равного 0,7. Это означает, что величина текущих обязательств предприятия стала намного больше величины наличных денежных средств, ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию или оказанные услуги. В середине и в конце периода 2013 и 2015 гг. значение данного коэффициента стремительно возрастает, опять наблюдая скачкообразную тенденцию. Это обусловлено наибольшей долей дебиторской задолженности в активах, обладающих средней степенью ликвидности (рис. 3.3.6). Прогнозный период показывает, насколько устойчивый становится показатель и имеет положительный характер благодаря привлечению инвестиций (рис. 3.3.7).

Рис. 3.3.6. Фактический период коэффициента быстрой ликвидности

Рис. 3.3.7. Прогнозируемый период коэффициента быстрой ликвидности

В нашем случае, значения коэффициента абсолютной ликвидности в течение фактического периода ниже необходимого (>0,2) (рис. 3.3.8), это говорит о незначительной доле денежных средств в общей сумме активов предприятия. Аналогично происходит и в прогнозируемом периоде (рис. 3.3.9), это показывает, что инвестиции не всегда могут наладить все существующие уязвимые участки предприятия, только в совокупности с другими оздоровительными мероприятиями, возможно, достичь поставленных целей.

Рис. 3.3.8. Фактический период коэффициента абсолютной ликвидности

Рис. 3.3.9. Прогнозируемый период коэффициента абсолютной ликвидности

Рассмотрим также модель вероятности банкротства для ОАО «Завод ЖБИ-3» - двухфакторная модель Э. Альтмана в фактическом и прогнозируемом периоде.

Модель Альтмана (Altman model) — алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние.

Двухфакторная модель Альтмана — это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства. Для расчета необходимы показатели, такие как коэффициент покрытия и коэффициент финансовой зависимости. Коэффициент покрытия нам известен, а второй коэффициент рассмотрим подробнее в табл. 3.3.5.

Таблица 3.3.5

Показатели финансовой зависимости

Наименование Фактический период Прогнозируемый период Нормативный уровень
2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Коэффициент финансовой зависимости 0,48 0,55 0,61 0,51 0,42 0,36 0,30 <0,4

Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Данный показатель на протяжении почти всего фактического периода увеличивается и больше нормативного значения <0,4, что составляет 0,48-0,61. Это свидетельствует о том, что активы предприятия финансируются на 48 - 61% за счет заемных средств. Данные расчеты говорят о снижении финансовой независимости (рис. 3.3.10). В прогнозируемом периоде идет уменьшение показателя, что в конечном итоге соответствует нормативному уровню (<0,4) (рис. 3.3.11).

Рис. 3.3.10. Фактический период коэффициента финансовой зависимости

Рис. 3.3.11. Прогнозируемый период коэффициента финансовой зависимости

Для того чтобы определить каково финансовое состояние предприятия существует зависимость значения показателя и вероятности банкротства предприятия (табл. 3.3.6).

Таблица 3.3.6

Зависимость показателя Zj и вероятности банкротства

Расчет данной модели представлен в табл. 3.3.7:

Таблица 3.3.7

Двухфакторная модель Э. Альтмана

Изучив двухфакторную модель Альтмана в фактическом периоде, можно сделать вывод, что вероятность наступления банкротства на данном предприятии меньше 50%, притом значение Zi снижается по мере уменьшения, в период с 2012 года по 2013 год уменьшается с - 1,14 до - 4,32 (рис. 3.3.12), что является положительной тенденцией, так как вероятность банкротства снижается. Но в 2014 году опять возрос коэффициент, а в 2015 году снова понизился, снова прослеживается скачкообразная структура. Также о снижении показателя нам говорит прогнозируемый период 2016-2018 гг. значение с -3,23 понизилось до -4,43 (рис. 3.3.13).

Рис. 3.3.12. Фактический период двухфакторной модели Э. Альтмана

Рис. 3.3.13. Прогнозируемый период двухфакторной модели Э. Альтмана

Заключение

В дипломной работе проведена оценка финансовой привлекательности предприятия ОАО «Завод ЖБИ-3».

Было проанализировано множество показателей: финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, рентабельности и банкротства - в основном, все они имеют скачкообразную структуру, значения показателей стремительно возрастают вверх и не менее стремительно снижаются поочередно.

ОАО «Завод ЖБИ-3» нуждается в инвестировании, чтобы восполнить недостающие «пробелы» и устранить скачкообразные тенденции в основных финансовых показателях. В настоящее время организация является сама для себя основным инвестором, вкладывая в собственное строительство при собственном производстве железобетонных конструкций, которые непосредственно участвуют в возведении объектов. Для этого необходимо профинансировать квалифицированное обучение специалистов предприятия с учетом новых современных достижений в строительства, а также модернизировать или закупить современную технику. Также наиболее оптимальный способ улучшения финансового состояния предприятия за счет пополнения собственного оборотного капитала путем инвестирования, а также ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах. Несомненно, данный инвестиционный проект весьма выгоден, так как предприятие функционирует с завидной продолжительностью уже много лет, ему лишь не хватает финансовой поддержки из внешних источников.

На основании исследуемой работы можно сделать вывод, что вложение инвестиций в данное предприятие может обеспечить прирост благосостояния инвестора.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

    Понятие, мониторинг и методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика, финансовый анализ и анализ инвестиционной привлекательности ОАО "Лукойл". Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

    курсовая работа , добавлен 28.05.2010

    Понятие инвестиционной привлекательности предприятия и факторы, ее определяющие. Методические аспекты диагностики финансового состояния в системе инвестиционной привлекательности предприятия. Диагностика финансового состояния ОАО "Дондуковский элеватор".

    дипломная работа , добавлен 30.12.2014

    Сущность и способы инвестирования. Задачи и методика финансового анализа. Оценка имущественного положения, ликвидности, платежеспособности, рентабельности ОАО МКБ "Факел". Направления развития предприятия и пути повышения инвестиционной привлекательности.

    дипломная работа , добавлен 22.12.2013

    Цели и субъекты оценки инвестиционной привлекательности организации. Общая характеристика ООО "Монополия+", перспективы и источники ее развития. Разработка и оценка эффективности мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.

    дипломная работа , добавлен 11.07.2015

    Основные методики оценки инвестиционной привлекательности муниципального образования, применяемые в России и за рубежом. Ситуационный анализ Тарногского муниципального района, оценка его инвестиционной привлекательности, пути и способы ее повышения.

    дипломная работа , добавлен 09.11.2016

    Сущность и классификация источников финансирования инвестиций. Методики анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика основных показателей деятельности ОАО "Российская топливная компания", оценка инвестиционной привлекательности.

    курсовая работа , добавлен 23.09.2014

    Экономическая сущность и финансовый потенциал предприятия, методика его оценки. Взаимосвязь финансовой и инвестиционной привлекательности организации. Анализ имущественного положения ОАО "Нефтекамскнефтехим" и направления улучшения его деятельности.

    дипломная работа , добавлен 24.11.2010

Любая динамично развивающаяся компания нуждается в притоке инвестиций, поэтому повышение ее инвестиционной привлекательности - одна из важнейших стратегических задач. Реализацией таких задач занимается специальное направление PR - Investor Relations (связи с инвесторами). По сути дела, IR -специалисты тоже занимаются управлением репутации компании, при этом их основная целевая аудитория - инвестиционное сообщество, а конечная цель их деятельности - привлечение инвестиций для финансирования деятельности компании. Однако было бы ошибкой полагать, что завоевать доверие инвесторов можно с помощью традиционных PR -технологий. В данном случае этого недостаточно. Инвесторов не интересуют громкие заявления об успехах, они хотят видеть открытость организации и иметь свободный доступ к информации о ней.

Рассмотрим, в чем сходство и различия между коммуникациями в области PR и IR (табл. 4.3).

Таблица 4.3

Сходство и различия между PR - и IR -технологиями

Различия

в информационном пространстве

Использование всей информации о компании

Использование стратегической, управленческой, финансовой, информации о компании

Осуществление внешних коммуникаций

Коммуникации со всеми ключевыми аудиториями

Коммуникации с инвестиционным сообществом: инвестиционными банками, аналитиками, участниками рынка ценных бумаг и фондовых бирж, акционерами, эмитентами

Получение обратной связи

О восприятии компании обществом в целом

О восприятии компании инвестиционным сообществом

Как известно, Public Relation - это управление коммуникациями организации со всеми ее целевыми аудиториями с целью формирования благоприятного общественного мнения о компании и ее продукте. В то же время Investor Relations предполагают построение взаимовыгодных отношений с инвесторами, аналитиками и брокерами с целью повышения рыночной стоимости акций компании. Весь комплекс IR -инструментов направлен на своевременное, достоверное и полное информирование инвестиционного сообщества о ключевых фактах деятельности компании.

Добиться этого результата можно только при своевременном информировании о ключевых корпоративных событиях с помощью передовых методов коммуникации с инвесторами.

Интерес инвесторов к организации, в первую очередь, определяется уровнем ее авторитетности, надежности и перспективности. Для принятия решения о целесообразности вложений в ту или иную компанию обычно хотят получить следующую информацию:

  • o какова основная деятельность компании;
  • o цели и задачи, которые преследует руководство компании;
  • o является ли компания лидером в своей отрасли;
  • o главные конкуренты и степень конкурентоспособности компании;
  • o сильные и слабые стороны в системе управления;
  • o реальные достижения компании за время ее существования;
  • o степень ответственности руководства компании перед акционерами.

Отвечая на эти вопросы, IR -специалист должен создать образ компании, в которую можно и нужно инвестировать. При этом главный акцент делается на демонстрации прозрачности и открытости компании, что не случайно. Западное деловое сообщество рассматривает публичность деятельности организации как ключевое условие успешного развития, в то время как отечественный бизнес пока остается непрозрачным, что сильно сдерживает приток в нашу страну серьезных инвестиций. Агентство Standart&Poors провело исследование, посвященное корпоративной прозрачности российских компаний. В результате анализа отчетности 42 крупных компаний, на долю которых приходится 98% капитализации российского рынка акций, выяснилось, что только 26 из них используют для информирования инвесторов финансовую отчетность, составленную в соответствии с международными стандартами. Но даже в этом случае многие руководители ведут двойной или даже тройной учет, полагая, что прозрачность ограничивает свободу маневра. Излишне говорить, что такого рода отчеты оборачиваются профанацией и не ведут к росту акций российских компаний.

Зарубежные инвесторы нередко жалуются, что чувствуют себя в нашей стране в информационном вакууме, причем намеренно создаваемом руководителями предприятий, которые уверены, что деловых партнеров интересует лишь стабильный рост прибыльности акций компании и не важно, как именно этот рост был достигнут. На самом же деле, для инвесторов важны не только конечные результаты деятельности компании, но и то, каким путем они были достигнуты. Иными словами, их интересует истинная репутация компания, а не броский успешный имидж, который им навязывают. И чем активнее и громче "пиарит" себя компания, тем больше сомнений появляется у инвесторов.

Финансовые аналитики при планировании инвестиций в ту или иную страну оценивают страновые риски , которые определяются такими показателями, как политическая и экономическая стабильность, уровень коррупции и преступности, независимость судебной системы, правовая защищенность бизнеса и т.п. Пока по этим показателям Россия сильно отстает от ведущих экономических держав, не удивительно, что на мировых фондовых рынках акции российских компаний продаются существенно ниже их реальной стоимости.

В этом смысле показателен Восьмой ежегодный совместный доклад Всемирного банка (ВБ) и Международной финансовой корпорации (МФК) "Doing Business - 2011", в котором дается оценка условий для бизнеса и иностранных инвестиций в 183 странах. Россия по сравнению с 2010 г. опустилась в рейтинге на семь пунктов и заняла 123-е место, оказавшись по соседству с Уругваем и Угандой.

Почему у нашей страны такой низкий показатель? Дело в том, что место в рейтинге определяется на основе десяти показателей с одинаковым весом в общем индексе, таких как:

  • o регистрация и ликвидация предприятий;
  • o регистрация собственности;
  • o получение разрешений на строительство;
  • o налогообложение;
  • o получение кредита;
  • o международная торговля;
  • o защита инвесторов;
  • o наем работников;
  • o обеспечение исполнения контрактов.

Главная задача, стоящая сегодня перед отечественной экономикой, - улучшать репутацию страны в глазах мирового сообщества, причем не имиджевыми технологиями, а реальными действиями по созданию благоприятных условий для ведения бизнеса. Без существенного снижения страновых рисков невозможно повысить инвестиционную привлекательность отечественных компаний, поднять стоимость их акций на мировых фондовых биржах.

В то же время, несмотря на проблемные моменты, существующие в восприятии российского бизнеса, IR -специалисты должны выглядеть профессионально перед инвестиционным сообществом, отвечая мировым стандартам и вызовам глобальной конкуренции за капиталы инвесторов. Для этого им необходимо строить долгосрочные коммуникации с целевыми аудиториями, которые нуждаются в своевременном раскрытии ключевой информации о компании.

К основным направлениям коммуникационной политики IR -службы можно отнести следующие:

  • o формирование и постоянное расширение базы российских и иностранных инвесторов;
  • o поддержание спроса на акции компании со стороны потенциальных инвесторов;
  • o повышение известности и рост осведомленности о компании у целевых аудиторий;
  • o установление и поддержание личных контактов с инвесторами и инвестиционными аналитиками;
  • o оперативное реагирование на ухудшение инвестиционной ситуации и информирование об этом руководства;
  • o эффективное взаимодействие с руководством компании по пониманию ими важности IR -менеджмента.

Теперь перейдем к рассмотрению тех конкретных шагов со стороны IR -службы, которые будут способствовать наиболее полному раскрытию информации о компании.

Финансовая модель компании. Необходимо подготовить и презентовать финансовую модель компании, которая является неотъемлемой частью финансовых компонентов репутации. Эта модель берется за основу при разработке стратегии развития организации.

Рассылка IR -релизов. Такая рассылка позволяет регулярно информировать инвестиционное сообщество о ключевых корпоративных, операционных и финансовых результатах деятельности компании. Параллельно с этим полезно готовить еженедельные обзоры рынка цепных бумаг для внутреннего пользования.

Корпоративный сайт. На сайте компании обязательно должен присутствовать раздел, посвященный акционерам и инвесторам. Он нуждается в регулярном обновлении. Рекомендуется создать англоязычную версию сайта компании.

Презентации. Большой интерес у инвесторов вызывают ежеквартальные, полугодовые, годовые материалы, имеющие формат презентации, например такие: "Для инвестиционного сообщества", "О компании", "О результатах производственной и финансовой деятельности" и т.д.

Конференции. Надежным инструментом укрепления репутации компании является участие в инвестиционных конференциях крупнейших международных и российских инвестиционных банков. Не менее важны и конференции, организованные самой компанией и посвященные результатам производственной и финансовой деятельности (квартальные, полугодовые, годовые).

Завтраки. Весьма полезными могут оказаться регулярные завтраки топ-менеджмента компании с представителями инвестиционного сообщества. Во время таких встреч "без галстука" легче установить доверительные отношения с заинтересованными сторонами.

Независимо от того, какой формат коммуникации выбирает IR -специалист, он должен придерживаться следующих правил:

  • o владеть важнейшей информацией о компании;
  • o знать о проблемах компании;
  • o максимально раскрывать информацию о компании, не нарушая коммерческой тайны;
  • o не скрывать негативные новости;
  • o не говорить плохо о конкурентах, придерживаться только фактов;
  • o не давать инвестору непроверенной информации.

Любой IR -специалист понимает, что выстраивание коммуникаций с инвесторами - важнейшая и неотъемлемая часть не только коммуникационной стратегий компании, но и стратегии организации в целом, поскольку успешные IR выливаются в миллионы и даже миллиарды долларов роста капитализации.

В связи с этим представляет интерес опыт Газпрома, где разработана специальная программа, посвященная взаимодействию с инвесторами. Лидер отечественной экономики так формулирует на своем сайте основные принципы этой программы:

  • o конечная цель отношений с инвесторами (IR ) - обеспечить верное понимание рынком и его участниками стратегии и перспектив развития компании, что позволит избежать дисконта к цене акций в связи с некорректным пониманием или недостатком знаний инвесторов о компании;
  • o охватить всех инвесторов и обеспечить осведомленность всех потенциальных покупателей об инвестиционной возможности.

За последние 10 лет отношения Газпрома с инвесторами (IR ) трансформировались из вторичной функции в приоритетную и рассматриваются как ключевая область деятельности.

На возрастание важности отношений с инвесторами (IR ) повлиял ряд изменений на рынке, а именно: внимание к краткосрочным результатам и событиям гораздо значительнее сказывается на движении цен акций; возросшие требования к информации со стороны аналитиков и инвесторов; борьба за внимание инвесторов и необходимость активных действий по продвижению компании на рынке.

В качестве основных составляющих успешной программы IR в Газпроме называют следующие:

  • o ясные и честные коммуникации с рынком;
  • o ясное изложение информации;
  • o определение основных движущих сил и того, как рынок может оценивать перспективы компании;
  • o объективное изложение вариантов развития и перспектив - основа отношений на доверии;
  • o последовательная стратегия и систематическое достижение поставленных целей;
  • o инициативное и доступное руководство;
  • o осознание важности отношений с инвесторами (IR );
  • o повышенное внимание к акционерам и лицам, формирующим общественное мнение;
  • o наличие необходимых знаний об инвесторах, выявление целевой группы инвесторов;
  • o хорошие отношения с участниками рынка;
  • o знание основных составляющих процесса принятия инвестиционных решений;
  • o активная деятельность по выявлению целевой группы акционеров и проведению презентации компании.

Подходы и принципы в области IR -политики, которые демонстрирует Газпром, понадобятся любой компании при выходе на IPO (от англ. Initial Public Offering ). Так называют первоначальное публичное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц. При этом подразумевается, что компания впервые выводит свои акции на биржу. От того, насколько хорошо организация сумела составить позитивное мнение о себе, насколько ясно и четко объяснила потенциальным инвесторам свои планы на перспективу, будет зависеть, приобретут ее акции с премией или дисконтом. Не случайно классическая схема выхода на IPO подразумевает тесное сотрудничество юридических и инвестиционных служб и IR -консультантов, причем их совместная деятельность должна начаться за два-три года до выхода компании на фондовый рынок.

Пример из практики

Примером успешного применения IR -технологий служит выход на IPO Лебедянского консервного завода Липецкой области. Он был организован в 1967 г. и развивался очень динамично: к 1998 г. завод занимал около 4% отечественного рынка соков и имел оборот в 15 млн долл. в год, что весьма показательно для небольшого предприятия. Большую "помощь" заводу оказал кризис 1998 г., который позволил провинциальной организации, выстоявшей в условиях дефолта, выйти на федеральный уровень и открыть свое представительство в Москве. На работу в команду московского представительства были приглашены менеджеры с опытом работы в крупнейших мировых компаниях. В результате завод стал расти быстрыми темпами, ежегодно удваивая свой оборот.

Основываясь на достигнутых успехах, руководство компании поставило перед собой цель роста капитализации бизнеса и успешного выхода на I РО. В основу стратегии развития была положена идея использования ключевых конкурентных преимуществ завода, таких как сбалансированный портфель брендов, сильная система дистрибуции, команда профессиональных управленцев, высокий уровень прибыльности. В результате Лебедянским заводом была разработана следующая коммуникационная стратегия.

Стратегические задачи

  • o Достижение паритетной позиции по доле рынка с крупнейшими игроками.
  • o Подготовка компании к выходу на IPO .
  • o Достижение лидерской позиции на российском рынке соков.
  • o Достижение капитализации в миллиард долларов.

Целевые аудитории

Реализация поставленных задач была ориентирована на следующие ключевые аудитории:

  • o деловое сообщество:
  • o журналисты, пишущие на темы I РО;
  • o аналитики рынка;
  • o иностранные и отечественные инвесторы.

Поскольку данный проект носил долгосрочный характер, он предполагал несколько основных этапов (табл. 4.4).

Таблица 4.4

Этапы выхода на IPO Лебедянского консервного завода

Действия

Полученные результаты

Первый этап: подготовка к IPO

Определение целей и задач, анализ рыночной ситуации.

Оценка существующей системы коммуникаций.

Определение целевых аудиторий и их ожиданий.

Ребрендинг.

Взаимодействие со СМИ, создание информационных поводов.

Участие в выставках и конкурсах.

Выдвижение руководителя кандидатом в депутаты Госдумы РФ, продвижение его в СМИ.

Демонстрация социальной ответственности бизнеса.

Подготовка презентационных материалов для инвесторов.

Отражение информационных атак конкурентов

Рост известности компании и ее руководителя.

Нейтрализация рисков и стабилизация компании.

Новое позиционирование компании как лидера рынка.

Укрепление деловой репутации

Второй этап: выход на IPO

Согласование системы взаимодействий с инвестиционным банком (букраннером), изучение юридических требований и стандартов.

Взаимодействие с российскими и зарубежными инвесторами и фондовыми аналитиками.

Построение системы раскрытия информации в соответствии с законодательством РФ и западной практикой.

Общее количество упоминаний в СМИ возросло до 500, отсутствие негативных публикаций.

В ходе роуд-шоу состоялось более 100 встреч с потенциальными инвесторами.

Сайт компании подготовлен в русско- и англоязычной версиях.

Публикация отчетности.

Участие ключевых спикеров компании в важных инвестиционных конференциях.

Деятельность в "период молчания" - с момента объявления об IPO до истечения 60 дней с момента размещения.

Проведение роуд-шоу.

Построение системы PR и IR после IPO

Сформирована система ежеквартальной отчетности.

Налажены процесс оперативного реагирования на запросы инвесторов и система обратной связи.

Уровень капитализации компании вместо запланированных 830-870 млн долл. достиг 1,3 млрд долл.

Рассмотрим этот проект подробно.

Первый этап: подготовка к IPO . Этот этап был рассчитан на два года (2002-2004 гг.) и включал несколько направлений.

Одно из важнейших направлений - взаимодействие со СМИ, позволяющее повысить известность компании. Прежде всего, предполагалось формирование пула журналистов из ключевых изданий. Им была предоставлена возможность получать эксклюзивную информацию от руководителей и акционеров компании, участвовать в пресс-турах. В результате количество упоминаний в СМИ возросло с нуля до 20-30 в месяц.

Новое позиционирование компании как лидера отечественного рынка соков требовало не только существенного улучшения производственных показателей, но и смену образа. Изменилось название: консервный завод "Лебедянский" превратился в ОАО "Лебедянский". Новому современному названию соответствовали обновленные упаковка продукции, дизайн и наполнение сайта. Укреплению репутации способствовало также участие организации в статусных выставках и конкурсах, результатом чего явилась серия престижных наград (звание "Компания Года в области пищевой промышленности", Гран-при в конкурсе "Effie / Бренд года" за эффективную смену образа марки, более 15 медалей ежегодно). Все эти события становились прекрасными информационными поводами, поэтому широко освещались в СМИ.

Для укрепления авторитета и влияния компании было принято решение выдвинуть генерального директора предприятия в областную Думу. Приобретение в лице руководителя-депутата дополнительного административного ресурса рассматривалось как существенный вклад в долгосрочные интересы компании и ее выход на IРО .

Вскоре руководитель предприятия получил награду "Лучшие менеджеры года" по версии журнала "Компания". Это не потребовало никаких "финансовых вливаний", поскольку генеральный директор к тому времени уже был достаточно известен, имел репутацию не только эффективного управленца, но и основателя благотворительного фонда. Сама организация также активно занималась социальными проектами. Среди них были такие, как борьба за качество отечественных соков, поддержка детской спортивной команды и пр.

Успехи ОАО "Лебедянский" стали сильно раздражать конкурентов, которые объявили компании информационную войну. В ряде региональных СМИ появились заказные публикации о содержании в выпускаемых ею соках вредных красителей. Пресс-служба предприятия разослала во все местные газеты информационное письмо о возможном заказе на публикацию негативных заметок и заявила о готовности предоставить любую информацию о принятой на заводе системе контроля качества. В результате многие издания отказались публиковать "заказуху", а те, кто уже успел это сделать, добровольно дачи опровержение. В результате правильно выстроенной коммуникационной стратегии ОАО "Лебедянский" не только не ухудшил свою деловую репутацию, но даже усилил свой авторитет.

Второй этап: выход на IPO . Данный этап ставил своей целью на основе исследований определить "образ компании, который хотят купить инвесторы". Этот образ закладывался в основу позиционирования завода. Важно, что принцип "БЫТЬ" провозглашался приоритетным по отношению к принципу "ВЫГЛЯДЕТЬ". Предприятию удалось этого добиться: перед выходом на IPO оно лидировало но доле рынка.

Участие в экономических рейтингах, требующее раскрытия ряда экономических и финансовых показателей, продемонстрировало публичность и прозрачность компании, в результате завод вошел в рейтинги наиболее влиятельных деловых журналов как одна из самых динамичных российских компаний. Общее количество упоминаний в СМИ возросло до 500, причем негативных публикаций практически не было.

Позитивный результат дат мониторинг аналитического пула. Был составлен список инвестиционных банков и компаний, а также поименный список аналитиков, изучающих рынок продуктов питания. Экспертный опрос показал благоприятное отношение этой целевой аудитории к предприятию. Таким образом был сделан вывод, что в ходе размещения можно ожидать позитивных рекомендаций по акциям.

Хотя IPO является прекрасным информационным поводом, в ходе его проведения действуют жесткие правила в отношении контактов со СМИ, особенно в тех странах, где запланировано роуд-шоу. Не рекомендуется проводить пресс-конференции, давать комментарии и манипулировать данными, которые могут повлиять на цену акций. За время проведения IPO было распространено всего три официальных пресс-релиза, при этом количество упоминаний в прессе превысило 50. Кроме того, был подготовлен пакет презентационных материалов для инвесторов, где содержался полный обзор всех аспектов деятельности компании.

В ходе роуд-шоу, прошедших в Москве и шести европейских городах, состоялось более 100 встреч с потенциальными инвесторами. Тесный контакт поддерживался также с ключевыми российскими и зарубежными аналитиками рынка. Сайт компании в соответствии с требованиями российского законодательства о раскрытии информации был подготовлен в русско- и англоязычной версиях, также была сформирована система ежеквартальной отчетности, налажены процесс оперативного реагирования на запросы инвесторов и система обратной связи.

Благодаря высокой результативности всех проведенных мероприятий уровень капитализации ОАО "Лебедянский" при выходе на IPO вместо запланированных 830-870 млн долл. достиг рекордного для отечественного предприятия показателя - 1,3 млрд долл.

Введение

1. Теоретические и методологические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Сущность и понятие инвестиционной привлекательности предприятия

1.2 Факторы, влияющие на формирование инвестиционной привлекательности

1.3 Методы и подходы оценки инвестиционной привлекательности

2. Оценка инвестиционной привлекательности на примере АО «ВМП «АВИТЕК»

1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

2 Анализ финансового состояния предприятия

3 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Пути повышения инвестиционной привлекательности АО «ВМП «АВИТЕК»

1 Мероприятия по улучшению деятельности предприятия и повышения его инвестиционной привлекательности

2 Управление рисками предприятия в системе повышения инвестиционной привлекательности

Заключение

Список используемых источников

Введение

В нынешних условиях ограниченности в собственных ресурсах, предприятия нуждаются в средствах инвесторов, которые будут служить дополнением их собственным средствам. Для того чтоб оставаться на своих позициях предприятия должны постоянно поддерживать, а так же развивать свои технологии, расширять сферы деятельности. В такие моменты руководство предприятия понимает, что дальнейшее развитие невозможно без внешнего инвестирования. Инвестиции нередко являются мощнейшим средством роста.

Инвестиционная привлекательность предприятия для любого инвестора обуславливается степенью дохода, которые можно получить при вложении средств. Доход от инвестирования определяется уровнем риска не возврата капитала или неполучения дохода на капитал. На основании определенных критериев инвесторы устанавливают требования, которые предъявляются предприятиям при осуществлении вложения денежных средств.

Инвестиционная привлекательность важна для инвесторов, так как анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения средств к минимуму. Активность деятельности инвесторов во многом зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, а так же уровень конкурентоспособности продукции на внутреннем и внешних рынках в которые они готовы направить инвестиции. Именно эти параметры главным образом и характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия. Между тем в настоящее время методологические вопросы оценки и анализа инвестиционной привлекательности не достаточно разработаны и требуют дальнейшего развития.

В связи с этим анализ привлекательности приобретает значение экономической категории, планирование и повышение уровня инвестирования необходимо анализировать как самостоятельные задачи.

Активизация инвестирования способствуют преодолению кризиса предприятия, а так же дальнейшего ее развития, инвестиции создают новые рабочие места, обеспечивается на рынок новых товаров и услуг. Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.

Таким образом, актуальность выбранной темы обосновывается тем, что в настоящее время многие крупные предприятия в период кризиса вынуждены уделять большое внимание проблемам, связанным с недостаточностью финансовых средств на предприятии и всеми методами стремятся привлечь их путем внешнего финансирования (инвесторов).

Целью данной работы является оценка инвестиционной привлекательности и разработка направлений её повышения на примере акционерного общества «Вятское машиностроительное предприятие «АВИТЕК».

Цель данного исследования позволили сформулировать задачи, которые мы будем решать в ходе работе:

1) раскрыть сущность и понятие «инвестиционная привлекательность предприятия»;

2) определить факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность предприятия;

3) определить методы и подходы оценки инвестиционной привлекательности;

) проанализировать финансового - хозяйственную деятельность предприятия на примере АО ВМП «АВИТЕК»;

) оценить уровень инвестиционной привлекательности АО ВМП «АВИТЕК»;

) разработать направления совершенствования инвестиционной привлекательности АО ВМП «АВИТЕК».

Объектом исследования является - открытое акционерное общество «Вятское машиностроительное предприятие «АВИТЕК»».

Предметом исследования данной работы является инвестиционная привлекательность предприятия.

Период исследования составляет 3 года, то есть с 2012 года по 2014 год.

При написании данной дипломной работы были использованы теоретические и эмпирические методы исследования, такие как формализация, классифицирование и систематизация, анализ и синтез, индукция и дедукция, а также беседа, описание, сравнение, анализ нормативных документов, методы статистической обработки результатов.

Настоящая дипломная работа состоит из введения, трех частей, заключения, списка использованной литературы и ведомости приложений. В первой части рассматриваются теоретические вопросы темы исследования. Во второй части дана общая организационно - экономическая характеристика АО «ВМП «АВИТЕК», проанализирована его финансовая деятельность и произведена оценка инвестиционной привлекательности. В третьей части на основании полученных данных представлены направления по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.

Информационной базой послужили учебная литература по теме исследования, материалы периодических изданий, в частности экономических журналов, информационные сайты. Для

1. Теоретические и методологические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Сущность и понятие инвестиционной привлекательности предприятия

Экономические процессы - это преобразование ресурсов в экономический продукт. Экономические процессы протекают по схеме «ресурсы - факторы производства - продукт». Трудовые, природные, информационные ресурсы, вовлекаются в производство и становятся его факторами. Данные действия факторов приводят к образованию, созданию экономического продукта в виде, выполненных работ, товаров, оказанных услуг.

Преобразование ресурсов в факторы производства обладает продолжительностью во времени. Промежуток времени между вложением средств, и превращением их в факторы, может существенно различаться. Данные ресурсы вложены в определенное дело и не могут быть использованы в других целях, это приводит к отвлечению средств на время преобразования ресурсов. Вложения в основной капитал, резервы, запасы и другие объекты, и процессы, которые требуют отвлечения денежных и материальных средств на длительное время называются инвестициями.

Для анализа инвестиционной привлекательности предприятия, нужно обратиться к термину «инвестиционная политика».

Инвестиционная политика - составная часть финансовой стратегии предприятия, определяет выбор и способ реализации его производственного потенциала. Без инвестиционных ресурсов и управления капиталом, существование и эффективная деятельность предприятия в рыночных условиях. Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и инвестиции (в форме долгосрочных вложений), в целях увеличения прибыли.

«Invest» инвестиции, что означает вкладывать.

Инвестиции - совокупность трудовых и материальных затрат для увеличения активов и прибыли. Это и реальные инвестиции (капитальные вложения), и финансовые (портфельные) инвестиции.

Инвестиции позволяют предприятию обеспечить динамичное развитие и решать следующие задачи:

а) приобретение новых предприятий;

б) осуществлять диверсификации новых областей бизнеса;

в) осуществлять расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопленных финансовых и материальных ресурсов.

Инвестициями могут выступать:

а) акции, денежные средства, облигации и другие ценные бумаги.

б) лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты и другие интеллектуальные ценности.

в) движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование и др.)

г) природные ресурсы, права пользования землей.

Формы привлечения инвестиций в акционерный капитал является:

а) инвестиции финансовых инвесторов;

б) стратегическое инвестирование.

Инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, представляют процесс обоснования и реализации эффективных форм вложения капитала, для расширения потенциала предприятия. Инвестиционная деятельность определяется уровнем инвестиционной привлекательности, которая реализуется в рамках инвестиционной стратегии

Чтобы определить максимальную эффективность инвестиционного решения, было введено понятие «инвестиционная привлекательность». Поскольку, в экономической литературе нет точного определения инвестиционной привлекательности. Рассмотрим несколько авторских трактовок определения инвестиционной привлекательности.

В. Даль трактует привлекательность как «заманчивость».

Е.В. Савенков полагает, «инвестиционное предпринимательство» тождественно понятию «инвестиционной привлекательности». Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности.

По мнению В.М. Власовой, М.Г. Егоровой, И.В. Журавской, инвестиционная привлекательность - независимая экономическая категория, привлекательность определяется с помощью конкурентоспособности продукции, на какого клиента ориентировано предприятие, которое показывает наиболее полное удовлетворение запросов потребителей. Существенное значения для большей привлекательности имеет уровень инновационной деятельности в рамках стратегического развития. Определение можно отнести к комплексному подходу.

В.А. Бабушкин, Д.А. Едновицкий и Н.А. Батурина связывают инвестиционную привлекательность с инвестиционными рисками. По их мнению это такое состояние предприятия, при котором у потенциального собственника капитала, появляется желание пойти на определенные риски, обеспечить приток инвестиций в монетарной или немонетарной форме. Доверие поставщиков капитала и потребителей информации, является базой уровня привлекательности предприятия.

Инвестиционная привлекательность, по мнению М.Н. Крейниной находится в зависимости от всех показателей, которые характеризуют финансовое состояние. В первую очередь инвесторов интересуют показатели, оказывающие влияние на доходность капитала, уровень дивидендов и курс акций. Данное определение являет собой традиционный подход.

Л. Валинурова, О.Казакова анализируют инвестиционную привлекательность предприятия как «совокупность объективных признаков, средств и возможностей, признаков, обуславливающих возможный платежеспособный спрос на вложения».

Аналогичное мнение изъявляет Т.Н. Матвеев, «комплексный показатель, характеризующий целесообразность вложения средств в предприятие». Данные трактовки имеют негативную сторону, т.е. присутствует размытость и отсутствие конкретики.

Э. Крылов, Л. Гиляровская, связывают со структурой собственного и заемного капитала и последующее размещение между различными видами имущества, и эффективностью использования. Формулировка является более конкретной, ориентирует на зависимость категорий от показателей финансовой и инвестиционной деятельности.

Сущность инвестиционной привлекательности предприятия, можно систематизировать и объединить в четыре группы:

а) как условие развития предприятия;

Инвестиционная привлекательность предприятия - состояния хозяйственного развития, инвестиции могут дать с высокой долей вероятности инвестору уровень прибыльности, который удовлетворит или может быть достигнут другой положительный эффект.

б) как условие инвестирования;

Совокупность различных объективных признаков, средств, свойств, обуславливающий потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал.

в) как совокупность показателей;

Экономических и финансовых показателей, определяющих возможность получения максимальной прибыли при минимальных рисках вложения капитала.

г) как показатель эффективности инвестиций;

Инвестиции определяют инвестиционную привлекательность, а она в свою очередь инвестиционную деятельность. Чем больше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и в больших масштабах проходит - инвестиционная деятельность, и наоборот.

Таким образом, обобщив все вышесказанное можно сделать следующий вывод, что без инвестиций, которые напрямую связаны с деятельностью предприятия, которая в свою очередь определяется уровнем привлекательности реализующаяся через стратегию предприятия. Так же мы сформулируем более общее понятие инвестиционной привлекательности - целесообразность инвестирования средств в предприятие, экономические отношения между различными субъектами по поводу эффективного развития и поддержания конкурентоспособности бизнеса.

2 Факторы, влияющие на формирование инвестиционной привлекательности предприятия

Привлекательность предприятия в настоящее время зависит от многих факторов, среди которых:

а) финансовое положение;

б) риски, которые может понести инвестор;

в) эффективность развития предприятия;

г) информация о деятельности;

д) дивидендная политика и другие.

Все факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность можно разделить на две группы: внутренние и внешние.

Внутренние факторы, которые зависят непосредственно от результата хозяйственной деятельности, является основным рычагом привлечения инвестиций на предприятие. К ним относятся следующие:

а) степень инновационности продукции компании;

б) финансовое состояние предприятия, включают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, оборачиваемости активов, рентабельности продаж по и рентабельности собственного капитала по чистой прибыли;

в) организационная структура управления включают: степень влияния государства, доля акционеров, степень раскрытия финансовой и управленческой информации;

г) уровень диверсификации продукции компании;

д) стабильность денежного потока.

Внешние факторы - они не зависят от результатов хозяйственной деятельности. Они включают следующие показатели:

а) инвестиционная привлекательность территории включает: политическую, экономическую ситуацию в стране, уровень коррупции, развитие инфраструктуры, потенциал территории;

б) привлекательность отрасли, включает в себя: уровень конкуренции, развитие отрасли, стадию развития отрасли, структуру и динамику инвестиций в отрасль.

Привлекательность отрасли характеризуется рядом параметров:

а) темп роста объемов производства;

б) темп рост цен на факторы производства;

в) финансовое состояние отрасли;

г) наличие инноваций и степень НИОКР.

Факторы, оказывающие влияние на состояние привлекательности отрасли:

а) макроэкономическая среда;

б) финансовая среда;

в) кадровая составляющая;

г) состояние инфраструктуры;

д) уровень производственного процесса отросли.

Инвестиционные риски - являются одним из главных факторов инвестиционной привлекательности. Они включают:

а) риск упущенной выгоды - недополучение прибыли, в результате неосуществления, какого - либо мероприятия.

б) риск снижения доходности - уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вложениям и займам.

Привлекательность предприятия весь его анализ можно разделить на следующие элементы:

а) анализ потенциальной прибыли - альтернативные варианты вложения, сравнение прибыли и уровня риска;

б) финансовый анализ - исследование финансовой устойчивости, прогноз и развитие предприятия;

в) рыночный анализ - перспектива товара на рынке, насыщенность рынка аналогичными товарами;

г) технологический анализ - изучение технико-экономических альтернатив проекта, поиск наилучшего для данного инвестиционного проекта технологического решения;

д) управленческий анализ - позволяет, оценить организационной и административной политики предприятия, рекомендации организационной структуры, организация деятельности, обучение персонала;

е) экологический анализ - потенциальный ущерб окружающей среде предложенным проектом, и меры, которые предотвратят возможные последствия;

ж) социальный анализ - понять насколько будет пригоден вариант для жителей данного региона (увеличение количества рабочих мест, улучшение жилищных условий).

Таким образом, мы выявили факторы, которые непосредственно оказывают влияние на формирование привлекательности предприятия. Данными факторами являются, инвестиционные риски, а так же ресурсные, инфраструктурные, производственные и другие.

1.3 Методы и подходы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

В настоящее время не существует единой методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия, которая могла бы содержать в себе установленный перечень показателей, позволила однозначно охарактеризовать полученные результаты. Имеющиеся на данный момент методики строятся на основе различных показателей, способов анализа и интерпретации результатов. Осуществим их сравнительный анализ, базовыми факторами будут выступать те, которые отражают его стабильное развитие в долгосрочной перспективе, финансовую устойчивость, учитывающие движение, которые происходят во внешней среде.

1) метод дисконтированных денежных потоков

Основан на предположении, стоимость, которую готов внести потенциальный владелец в предприятие, определяется на основе прогноза денежных потоков. Прогнозируемые денежные потоки до определенного момента времени (3-5 лет) и в постпрогнозный период приводятся к текущей стоимости на дату проведения оценки путем дисконтирования по ставке, показывающий риск с их поступлением. Тем самым складывается текущая стоимость предприятия, с помощью которой можно сделать вывод об ее привлекательности. Данное исследование начинается с анализа динамики роста определенных абсолютных показателей финансовой отчетности:

а) выручки;

б) чистой прибыли;

в) прочих доходов и расходов.

После чего строится среднесрочный прогноз с учетом предполагаемых допущений об их темпах роста. После чего фактические и прогнозируемые денежные потоки дисконтируются по ставке, и приводятся к текущей стоимости. Методика позволяет определить реальную стоимость предприятия и показать инвестору его потенциал.

Расчеты производятся по следующей формуле:

где PV - текущая стоимость;

CF i - денежный поток очередного года;

FV - цена реверсии (расчет стоимости в постпрогнозный период);

r - ставка дисконтирования;

n - общее количество лет прогнозного периода.

Плюс метода заключается в реалистичности оценки стоимости предприятия, возможность увидеть скрытый потенциал. Недостатки метода, механические показатель в динамике переносятся на будущий период, носят субъективный характер, поэтому нет гарантий допущения ошибок.

2) анализ факторов внешнего и внутреннего воздействия.

Внешняя среда - совокупность активных субъектов, экономических, природных и общественных условий, других внешних условий и факторов, осуществляющие свою деятельность в окружении предприятия и оказывающие непосредственное воздействие на его деятельность. Внешние факторы влияния - условия, которые не может изменить, но должна учитывать в своей работе организация: правительство, потребители, конкуренты, и экономические условия.

Методика включает несколько этапов:

а) выделение основных внешних и внутренних факторов ИПП на основе экспертного метода Дельфи;

б) анализ ИП с учетом выявленных факторов;

в) концепция многофакторной регрессионной модели влияние факторов, и прогноз ИПП;

К внутренним факторам относятся факторы, непосредственно зависящие от результата хозяйственной деятельности предприятия. Именно внутренние факторы являются основным рычагом влияния на инвестиционную привлекательность к ним относятся:

а) финансовое состояние предприятия;

б) организационная структура управления предприятия;

в) степень инновационности продукции;

г) стабильность генерирования денежного потока;

д) уровень диверсификации продукции предприятия.

Достоинства данного метода является комплексный подход к исследованию ИПП, учет внутренних и внешних факторов. Минусы метода, что на первом и третьем этапе основную роль играют экспертизы, опросы, что ставит конечный результат в зависимость от субъективных оценок, снижает его точность.

3) семифакторная модель оценки ИП

Главным критерием ИПП в предложенной методике является рентабельность активов. ИПП определяется состоянием активов, которыми она владеет, состав, структура, качество и количество, взаимозаменяемых и дополняемых материальных ресурсов и условиями, обеспечивающими эффективное использование.

Для принятия управленческих решений, которые направлены на трансформацию неблагоприятных ситуаций, необходимо проведение аналитических расчетов на основе детализированной факторной модели. В основе семифакторной модели лежат показатели, разнообразные, которые характеризуют степень использования активов, и степень финансовой устойчивости.

Семифакторная модель выглядит следующим образом:

рентабельность продаж, показывает влияние ценовой политики и показателя объема продаж на величину полученной в отчетном году прибыли;

оборачиваемость оборотных активов, показывает эффективность использования оборотных активов, количество оборотов в течении отчетного года оборотным капиталом, в процессе производственной, сбытовой и заготовительной деятельности;

коэффициент текущей ликвидности, показывает платежеспособность организации при реализации всех запасов, и полного возврата дебиторской задолженности;

отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности, показывает степень покрытия дебиторской задолженностью краткосрочных обязательств, что позволяет в динамике оценить финансовую устойчивость;

отношение дебиторской к кредиторской задолженности, отражает степень покрытия, характеризует зависимость от дебиторов и кредиторов, служит оценкой защищенности от инфляции, чем меньше, тем больше степень защиты;

характеризует структуру пассивов, отношение кредиторской задолженности к заемному капиталу;

отношение заемного капитала к активам, показывает финансовую устойчивость в целом, соотношение собственных и заемных источников финансирования.

Совершать факторный анализ будем методом цепных подстановок с использованием абсолютных разностей. Анализ показывает влияние факторов на увеличение или снижение рентабельности активов.

Для того чтоб определить, насколько будет привлекательна фирма, нужно рассчитать индекс инвестиционной привлекательности.

где I 1 - относительный индекс частных показателей;

если I ин > 1 - повышение инвестиционной привлекательности;

I ин =1 - сохранение темпов развития;

I ин < 1 - снижение привлекательности.

Динамика изменения характеризует состояние данного направления и влияет на принятие управленческих решений.

(4)

где I ин - интегральный индекс инвестиционной привлекательности;

если I иин >1 - повышение инвестиционной привлекательности;

I иин =1 - сохранение уровня инвестиционной привлекательности;

I иин < 1 - снижение уровня инвестиционной привлекательности.

Характеризует общее состояние и воссоздает тенденцию ее развития. Значение индекса позволяет инвестору сделать вывод, является или нет фирма привлекательной. Если на втором этапе оценки будет положительный результат, то инвестор будет заинтересован в вложении.

Рентабельность активов становится в зависимость от чистой прибыли рентабельности продаж оборачиваемость оборотных активов, коэффициент текущей ликвидности, отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, доли кредиторской в заемном капитале, и соотношение заемного капитала и активов организации. С помощью анализа можно воздействовать на факторы и выявить динамику результирующего показателя. Чем выше рентабельность активов, тем эффективнее работает предприятие и более привлекательно для инвестора. Данная методика позволяет точно определить показатель, являющийся критерием оценки уровня ИП, учитывает лишь внутренние показатели деятельности. ИП определяется по интегральному признаку.

4) интегральная оценка на основе внутренних показателей.

Основан метод на использовании относительных внутренних показателей деятельности предприятия, включает:

а) эффективность использования основных и материальных оборотных средств;

б) инвестиционная деятельность;

в) финансового состояния;

г) использование трудовых ресурсов;

д) результаты хозяйственной деятельности.

Производятся расчеты, которые сводятся к интегральному показателю ИПП.

Все это происходит в два этапа:

а) рассчитываются стандартизированных и эталонных значений, определяются их веса в комплексной оценке. После чего вычисляются за все годы потенциальные функции, которые, в конечном счете, сводятся к комплексной оценке каждого блока;

б) на втором этапе осуществляется вычисление интегральной оценки ИПП.

Плюс методики ее объективность, сведение расчетов к окончательному интегральному показателю. К недостаткам можно отнести, ориентированность только на внутренние показатели предприятия, обособленность от внешних индикаторов.

5) комплексная оценка ИПП

Анализ внутренних и внешних факторов деятельности и сведению их к единому интегральному показателю и объединению трех разделов - специфический, общий, контрольный.

а) общий раздел включает: оценить положение деловую репутацию на рынке, зависимость от поставщиков и покупателей, оценить акционеров, уровень руководства, стратегическая эффективность предприятия. По первым пяти этапам выставляются оценки, определяется сумма баллов, на последнем этапе изучается динамика деятельности финансово-экономических показателей.

б) специальный раздел включает оценку: общей эффективности она включает построение матричной модели, элементами являются индексы деятельности, объединенные в три группы: конечные, промежуточные, начальные. На следующем этапе проводится ситуационный анализ пропорциональности темпов роста. На третьем этапе осуществляется расчет коэффициентов финансовой, операционной, инновационно-инвестиционной активности. Четвертый этап осуществляется оценка качества прибыли по показателям рентабельности и платежеспособности.

По общим и специальным разделам методик выставляются оценки, которые суммируются. Контрольный предполагает расчет итогового коэффициента ИП, который рассчитывается как сумма произведений поставленных баллов и весовых коэффициентов, по которым делается вывод.

Положительными моментами в данной методике можно отнести комплексный подход, охват всех показателей, сведение данных к единому интегральному показателю. Отрицательными моментами являются эффект субъективизма, включение в анализ абсолютных и относительных показателей.

6) «нормативно-правовой подход»

Методическим обеспечением аналитических расчетов хозяйственных ситуаций являются нормативные документы. В сфере ИД широко используются «Методические рекомендации оценки эффективности инвестиционных проектов». (6) Данная методика оценки ИПП в России к сожалению отсутствует. Можно лишь указать некоторые документы: Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 года № 16 «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организации» и Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 года № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». В данных источниках перечислены основные показатели финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности, эффективности использования оборотного капитала.

К вопросу об оценке инвестиционного потенциала предприятия и финансовой устойчивости, которые определяют текущие возможности в плане перспективного развития, что они тесно взаимосвязаны.

Инвестиционный потенциал - способность хозяйствующего субъекта наиболее эффективно решать инвестиционные задачи при наибольшем применении существующих экономических ресурсов.

Финансовая устойчивость - определяет степень обеспечения предприятия внутренними и внешними инвестиционными источниками.

Среди причин пассивности предприятия являются проблемы одновременного финансового обеспечения текущей деятельности и стратегического развития. Чаще всего на практике предприятия «замораживают» начатые перспективные инвестиционные программы и проекты, из-за нехватки денежных средств и дефицита оборотного капитала. Иногда предприятия наоборот, повышают текущие инвестиционные вложения, сокращают финансовые резервы ниже предела и оказываются на грани банкротства. Для решения задач по определению перспективного развития широко распространена и применяется методика оценки финансовой устойчивости предприятия, это способность хозяйствующего субъекта обеспечить производственный процесс оборотными средствами, или собственными оборотными средствами и долгосрочными кредитами, либо собственными оборотными средствами, долгосрочными и краткосрочными кредитами.

Используемые источники покрытия затрат:

S = {1;1;1} - высокая устойчивость, собственные средства высокая обеспеченность собственными ресурсами. Развитие без внешних заимствований.

S 1 = {0;1;1} - средняя устойчивость, собственные плюс долгосрочные кредиты. Нормальная финансовая обеспеченность производства ресурсами.

Для эффективной реализации необходимо некоторый объем заемных средств.

S 2 = {0;0;1} - низкая устойчивость. Собственные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Для реализации проектов нужно значительные средства из внешних источников.

S 3 = {0;0;0} - нулевая устойчивость. Дефицит собственных средств либо отсутствие источников формирования затрат.

Данный подход позволяет оценить инвестиционные возможности предприятия так же определить финансовую обеспеченность для реализации интересных программ и планов - проектов для предприятия.

С помощью метода мы можем получить ответы на вопросы о том, не повлияет ли выделение средств к нарушению платежеспособности предприятия, сможет или нет предприятие, эффективно осуществлять синхронное финансирование текущей производственной и долгосрочной инвестиционной деятельность.

Таким образом, изучение методов оценки ИПП говорит о том, что все методы не лишены недостатков и могут привести к неправильным результатам, что в комплексе и взаимосвязи обеспечивает многосторонность оценки. Например, анализ семифакторной модели и интегральной оценки по внутренним показателям позволят объективно оценить предприятие его внутреннюю деятельность. Комплексный метод и основывающийся на анализе факторов внешнего и внутреннего воздействия, дают возможность учесть не учтенные в предыдущих методиках факторы, так же в некоторой степени имеют субъективизм. Ни одна из методик не акцентирует внимание на рыночные факторы и корпоративное управление, и не учитывают привлекательность страны, в которой работает. Последний метод направлен на повышение эффективности отбора инвестиционных проектов, а так же позволяет прогнозировать ситуации закрытия или приостановления перспективных проектов (с замораживанием денежных средств) для необходимости обслуживания текущей производственно - хозяйственной деятельности.

2. Оценка инвестиционной привлекательности на примере АО ВМП «Авитек»

1 Организационно-экономическая характеристика АО ВМП «Авитек»

Полное наименование Акционерное Общество «Вятское машиностроительное предприятие «АВИТЕК»». Сокращенное наименование АО ВМП «АВИТЕК». «АВИТЕК» сокращение от Авиационные технологии и конструирование. Предприятие было приватизировано по Указу Президента Российской Федерации № 412 от 23.04.2002 года, и постановлению Правительства Российской Федерации № 480 от 28.06.2002 года. Учредитель «АВИТЕКА»: Российская Федерация - Министерство имущественных отношений, является правопреемником ФГУП «ВМП «АВИТЕК»».

Сформированный в сентябре 1931 года из московского завода ГАЗ №1 им. АВИАХИМ, выпускавший первые советские самолеты, было выделено подразделение специализированного производства авиационного стрелкового и бомбардировочного вооружения, в последующем преобразовано в завод №32. Завод был единственный в стране производителем пушечных установок, балочных держателей, бомбовых замков, механических бомбосбрасывателей.

В первые месяцы войны завод в срочном порядке было эвакуировано в город Киров, где оно и стоит, по сей день. В то же время, с производством оборонной продукции шло строительство новых цехов и отладка оборудования. В 1940 году предприятие было награждено орденом Красной звезды, за освоение в короткие сроки и создание образцов вооружений.

сентября 1945 года за выполнение заданий по производству авиационного вооружения завод был награжден орденом «Трудового Красного Знамени». В послевоенное время продолжался процесс совершенствования производства, освоены средства спасения пилотов, так же был налажен процесс выпуска гражданской продукции - ДХ - 2 компрессоров для холодильников, сельскохозяйственную технику, электробытовые приборы, товары для детей. На заводе выпускаются все виды твердотопливных ракет среднего и ближнего радиуса действия.

С конца 1950 года завод стал выпускать средства ПВО: специальные ракетные комплексы зенитно-ракетные комплексы «земля - воздух», для сухопутных систем «Печора», ЗКР «ОСА - АК», корабельных систем «Волна», «Шторм». Завод № 32 в 1966 году был переименован в Кировское машиностроительное производственное объединение им. ХХ партсъезда.

В 1971 году был награжден орденом «Знак почета». При заводе создается УКС - управление капитального строительства, которое выстроило впоследствии микрорайон Филейка, и отчасти ОЦМ, реализовывает закупку собственной транспортной авиации и создает авиакомпанию, которая осуществляет свою деятельность и поныне.

Завод в 1990 году был переименован в «Вятское машиностроительное предприятие «АВИТЕК»». После «шоковой терапии» предприятие оказывается в бедственном положении. Руководство принимает политику сохранения высококвалифицированного персонала, переход к выпуску товаров народного потребления. В 1996 году долг Министерства Обороны перед предприятием составляет 4,3 миллиона долларов.

В 1999 году Российским авиационно-космическим агентством было утверждено новое название предприятия: Федеральное государственное унитарное предприятие «АВИТЕК». В период с 2000 - 2003 год предприятие входило в число 200 крупнейших предприятий, а по авиационно-экономическому агентству занимало 3 - 4 место.

В октябре 2001 года предприятие отменило празднование 70 - летнего юбилея. 3 октября 2003 года, АО ВМП «АВИТЕК» вошел в состав ОАО концерна ПВО «Алмаз - Антей», была произведена полная инвентаризация имущества, аудиторская и налоговая проверка финансово-хозяйственной деятельности. Предприятие выполняет работы и оказывает услуги с целью извлечения прибыли.

Предприятие осуществляет следующие виды деятельности:

а) производство и поставка военной техники по госзаказу;

б) внешнеэкономическая деятельность в установленном порядке;

в) выполнение научно - исследовательских работ в области авиационного и общепромышленного производства;

г) производство товаров народного потребления;

д) перевозка грузов на воздушном транспорте;

е) строительно-монтажные работы на объектах промышленного, социального жилищного бытового назначения;

ж) автотранспортные перевозка грузов и пассажиров для нужд и целей предприятия;

з) оптово - розничная торговля;

к) проведение аукционов, выставок, концертов.

АО ВМП «АВИТЕК» имеет право:

а) самостоятельно планировать свою деятельность и формировать производственную программу;

б) выбирать поставщиков и потребителей своей продукции;

в) определять направления использования прибыли;

г) открывать расчетные и другие счета в любых банках;

д) создавать филиалы, и другие представительства с правом открытия текущих счетов в соответствии с законодательством;

е) создавать в качестве юридического лица другие унитарные предприятия.

К 2014 году на заводе планируется создать предприятие по выпуску ракетных комплексов С - 400. На сегодняшний день осуществляется выпуск ракетно-зенитных модулей 9М334 для комплекса «ТОР - М1», кресла К - 36, К - 36Д - 3,5, ракеты - мишени, услуги по обслуживанию и ремонту ранее поставленной техники.

Основные потребители продукции на внутреннем рынке:

а) министерство обороны РФ по поставкам продукции в рамках Государственного оборонного заказа;

б) Самолето- и вертолетостроительные предприятия РФ;

в) предприятия - изготовители В и ВТ, для которых предприятие производит продукцию, выполняет работы и оказывает услуги по кооперации в рамках ГОЗ;

г) авиаремонтные заводы, ремонтирующие продукцию МО РФ и авиационную технику.

Организационная структура предприятия состоит из прямого и функционального подчинения. Первое звено общее собрание акционеров, далее совет директоров, ответственный секретарь. Генеральный директор, который осуществляет свою деятельность на основании Устава. В его подчинении находятся восемь заместителей, каждый отвечает за свое направление:

а) ЗГД по техническим вопросам;

б) ЗГД по развитию и внешнеэкономической деятельности и развитию;

в) ЗГД по экономическим вопросам;

г) ЗГД по производству - начальник производственно диспетчерского отдела;

д) ЗГД по МТС;

е) ЗГД по энергетике строительству и социальным вопросам;

ж) начальник управления по безопасности и персоналу;

з) начальник Управления качеством Главный контролер.

У каждого заместителя и начальника находятся в подчинении начальники различных цехов, отделов, которые стоят во главе своих подразделений. Каждый руководитель несет ответственность за свое звено и результат деятельности. При разработке решений, планов им помогают функциональные подразделения. Данные представлены в Приложении А.

Итак, существующая на предприятии линейно-функциональная система управления, обеспечивающая в свое время выход предприятия на лидирующие позиции в производстве ряда изделий, в настоящее время сдерживает его развитие и повышении его конкурентоспособности.

Таблица 1 - Показатели размера предприятия АО ВМП «АВИТЕК»

финансовый управление привлекательность инвестиционный

Как видно из таблицы 1 видно, что выручка от продаж к 2014 году увеличилась на 67,4 процента, при этом среднесписочная численность работников по отношению к 2012 году увеличилась на 6,7 процента или 250 человек, а среднегодовая стоимость основных средств в 2014 году увеличилась по сравнению с 2014 годом или 43,4 процента. Данные говорят о росте производства на предприятии.

Основные средства предприятия важнейший элемент любого производства. Рациональное использование основных средств способствует увеличению выпуска продукции и снижению себестоимости, и трудоемкости.

Таблица 2 - Эффективность использования основных производственных фондов АО ВМП «АВИТЕК»

Показатели

Отклонение 2014/2012 году в %




Абсл. откл.

Относи, %

Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс.руб.

Выручка от продажи, тыс. руб.

Прибыль от продаж, тыс.руб.

Фондоотдача, руб.

Фондоемкость, руб.

Рентабельность основных фондов, руб.

Важными показателями использования основных средств служат фондоотдача и фондоемкость. Фондоотдача показывает, сколько на 1 рубль выручка в 2014 году с уровнем 2012 года 7,71 или 1,16 процента. Соответственно Фондоемкость уменьшилась на 1,52 или 0,85 процента, что говорит об эффективном использовании основных фондов. Рентабельность основных фондов показывает, что в 2012 году на каждый рубль приходилось 0,24 рубля чистой прибыли, в 2013 году 0,25 рублей, в 2014 году показатель составил 0,36 рублей.

Оценка трудовой деятельности важное средство мотивации поведения людей. На предприятии определяется степень эффективности труда. Определив сильных работников, руководство может вознаградить их в виде выплаты заработной платы или повышением.

Таблица 3 - Численность работников на предприятии за период 2012-2014 года

Показатели

Производительность труда %

В том числе:



Руководители

Специалисты

Служащие

Рабочие

По данным таблицы среднесписочная численность составила 106,1 процента в основном это произошло за счет увеличения работников 107,2 процента, количество руководителей осталось прежней 10 человек, количество специалистов уменьшилось и составило 99,8 процента. Количество служащих выросло на 9 человек и составило 106,7 процента.

АО ВМП «АВИТЕК» на протяжении всей истории выпускает оборонную продукцию. Получается, что основным товаром на предприятии и по сей день, является выпуск спецтехники, которая поставляется государству и вносит максимальный вклад в финансовое благополучие предприятия.

Таблица 4 - Динамика выпуска продукции на АО ВМП «АВИТЕК»,%

Динамика выпуска продукции за анализируемый (2012-2014) период увеличилась по следующим показателям авиатехника на 103,6 процента, гражданская продукция на 137,5 процента, товары народного потребления 114,3 процента. Уменьшение произошло по продукции спецтехника 97,3 процента.

2 Анализ финансового состояния предприятия

Анализ финансового состояния предприятия позволит понять текущее положение данной организации и выработать наиболее обоснованные решения по дальнейшему его развитию.

При проведении анализа были рассмотрены три периода (2012-2014 года)

Бухгалтерский баланс - это один из трех основных форм бухгалтерской отчетности, включающий в себя статьи Актива и Пассива.

В Активе баланса представлены сведения о размещении капитала, который находится в распоряжении данной компании, то есть это сведения об остатках свободной денежной наличности, о вложении капитала в материальные ценности и конкретное имущество и тому подобное.

Валюта баланса по состоянию на 31.12.2014 года составила 6901334 тыс. рублей.

Оборотные активы на конец отчетного периода увеличились относительно уровня начала года на 913116 тыс. руб. или 7,4 процента. Увеличение произошло по следующим статьям баланса:

а) дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев выросла на 34,0 процента в связи с авансированием поставщиков комплектующих изделий с длительным сроком изготовления для своевременного исполнения предприятием договорных обязательств 2014 года.

б) так же произошло увеличение затрат в незавершенном производстве на 316 463 тыс. руб. и готовой продукции и товаров для перепродажи 256312 тыс.руб.

Внеоборотные активы. За отчетный период стоимость внеоборотных активов к уровню начала года увеличились на 51,1 процент, составив 1617980 тыс. руб. Рост обусловлен:

а) увеличение стоимости основных средств (на 60,6 процента или 477119 тыс. руб.) в связи с приобретением технологического оборудования основного и вспомогательного производства в рамках реализации Программы технического перевооружения предприятия) и объема незавершенного производства (производилась реконструкция станции оборотного водоснабжения);

б) увеличение стоимости капитальных вложений в составе прочих внеоборотных активов на 99,6 процента или 163039 тыс. руб. в связи с приобретением оборудования в рамках ФЦП, которое не было введено в эксплуатацию.

В Пассиве баланса приводятся сведения, которые позволяют определить изменения в структуре собственного и заемного капитала, а так же сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных средств. Таким образом, пассив показывает, откуда взялись средства, которые направленные на формирование имущества компании. Финансовое состояние любой организации зависит от того, какие средства находятся у неё в распоряжении и куда они вложены. Любая компания должна иметь собственный и уставный капитал.

Уставный капитал - это основа самостоятельности и независимости любого предприятия. При этом следует учитывать, что за счет только своих средств финансирование деятельности предприятия не всегда выгодно. Если цены на финансовые ресурсы невысокие, а компания может обеспечить высокий уровень отдачи на вложенный капитал, то при привлечении заемных средств, она может повысить рентабельность собственного капитала. Если же средства компании созданы за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет также не устойчивым. Из этого можно сделать вывод, что от оптимального соотношения собственного и заемного капитала зависит финансовое положение компании.

На начало 2014 года величина капиталы, и резервы составила 3784098 тыс. руб. Увеличение к прошлому году на обусловлено увеличением по статье 683872 тыс. руб. «нераспределенная прибыль отчетного года» на 181472 тыс. руб., увеличением резервного капитала на 9476 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства АО «ВМП «АВИТЕК» увеличились к уровню начала года на 298586 тыс. руб. или (10,6 процента), изменение обусловлено следующими причинами:

а) увеличение заемных средств на 405410 тыс. руб. обусловлено получением займа ОАО «Концерна «ПВО «Алмаз - Антей» на пополнение оборотных средств и на приобретение оборудования;

б) кредиторская задолженность снизилась на 121286 тыс. руб. (или 5,71) за счет сокращения величины полученных авансов покупателей и заказчиков на 111356 тыс. руб., задолженность перед учредителями по выплате дивидендов на 27000 тыс. руб., прочие кредиты 366677 тыс. руб., при одновременном росте задолженности перед бюджетом на 19856 тыс. руб., поставщики и подрядчики 348492 тыс. руб.

Вся задолженность по налоговым платежам не является просроченной, срок ее погашения - первый квартал 2015 года. Графическое значение данных показателей в рисунке 1.

Рисунок 1 - Динамика пассива баланса за период с 2012 - 2014 год

Выручка предприятия выросла на 160685000 рублей.

Себестоимость продаж сократилась на 13198000 рублей.

Прибыль до налогообложения выросла на 77,1 процент.

Чистая прибыль выросла на 95,6 процента.

Графически значения данных показателей представлены на рисунке 2.

За три года показатели финансовой устойчивости имели тенденцию к росту. В период с 2012 по 2014 год источники собственных средств, внеоборотные активы увеличились на 700000 тыс.руб.

Рисунок 2 - отчет о прибылях и убытках за период с 2013-2014 год

Долгосрочные обязательства в 2013 году составили 62 342 тыс.руб. Краткосрочные кредиты и займы с 171237 тыс.руб. возросли до 980613 тыс.руб. Общей величины всех источников для формирования запасов и затрат с недостатка в 2012 году (-740650 тыс.руб.) увеличились до (326873тыс. руб.) в 2014 году.

Данные представлены в Приложении Д.

Осуществив анализ финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям, и основываясь на трехкомплексном показателе, в динамике видна не изменчивость имущественного положения. Предприятие в 2013 и 2014 годах соответствуют второму типу финансовой устойчивости.

По имеющимся данным мы наблюдаем следующее, что в 2014 году по сравнению с базисным ситуация осталась на том же уровне.

Таблица 7 - Анализ показателей финансовой устойчивости за весь рассматриваемый период представлен в таблице

Наименование

На 31.12.2012

На 31.12.2013

На 31.12.2014

Коэффициент автономии

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (ФР)

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

Коэффициент маневренности

В целом анализ показателей финансовой устойчивости за все рассмотренные периоды имеют равные значения.

Таблица 8 - Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям за период 2013-2014 года

Наименование

На 31.12.2013

На 31.12.2014

Отклонение

Темп прироста

Коэффициент автономии

Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств

Коэффициент отношения собственных и заемных средств

Коэффициент маневренности

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами

Коэффициент имущества производственного назначения

Окончание таблицы 8

Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств

Коэффициент краткосрочной задолженности, %

Коэффициент кредиторской задолженности, %

«Коэффициент автономии» за анализируемый период имеет тенденцию к увеличению, на 0,04 и составил 0,56, что выше норматива (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, а так же снижения риска финансовых затруднений в будущих периодах.

«Коэффициент отношения заемных и собственных средств» за анализируемый период снизился на 0,11, что к 31.12.2014 году составило 0,8. Это говорит, о том, что у предприятия не слишком большая зависимость в заемных средствах. Допустимый уровень определяется в первую очередь скоростью оборота оборотных средств. Для этого необходимо дополнительно определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за изучаемый период. В случае, если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, это означает поступление денежных средств на предприятие - т.е. увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости оборотных средств, а так же дебиторской задолженности коэффициент может превышать 1.

«Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств» за период, который был проанализирован, данный показатель снизился на 1,32 и составил 4,27. Определяется, как итог по второму разделу разделить на внеоборотные активы. Для каждой отрасли значение свое, но чем выше коэффициент, тем тенденция положительнее.

«Коэффициент маневренности» снизился за анализируемый период на 0,07 и составил 0,58, что выше нормативного значения (0,5). Он показывает, какая доля собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение зависит от деятельности предприятия.

В фондоемких производствах его уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. На анализируемом предприятии на конец периода обладает легкой структурой активов, доля основных средств в валюте баланса менее 40 процентов, таким образом, предприятие нельзя причислить к фондоемким производствам.

«Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами» снизился на 0,09 и составил на конец 31.12.2014 года 0,77. Расчет коэффициента осуществляется как разность между суммой собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и внеоборотных активов к величине запасов.

«Коэффициент краткосрочной задолженности» вырос по сравнению с 2013 (20,20 процента) годом на 0,12 процента и составил 32,03 процента.

Анализ ликвидности предприятия - это способность активов к быстрой мобилизации, возможность предприятия покрыть все его финансовые обязательства. Коэффициент ликвидности - способность компании вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства.

А1 - абсолютно и наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

А2 - быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность);

А3 - медленно реализуемые активы (запасы, незавершенное производство и др.);

А4 - трудно реализуемые активы (внеоборотные активы).

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 - краткосрочные обязательства (заемные средства, прочие краткосрочные обязательства и др.);

П3 - долгосрочные обязательства (доходы будущих периодов, оценочные обязательства, долгосрочные обязательства);

П4 - постоянные пассивы (капитал и резервы).

Таблица 9 - Анализ ликвидности баланса на 31.12.2012 год, тыс.руб.

На 31.12.2012г.

Соотношение

На 31.12.2012г.

Таблица 10 - Анализ ликвидности баланса за 2013 и 2014 года, тыс. руб.

А1 - 827613 000

П1 - 2121397000

А1 - 2382185 000

П1 - 2000111 000

А2 - 1586693 000

П2 - 697 253 000

А2 - 2134934 000

П2 - 1117125 000

А3 - 2487872000

П3 - 69342 000

А3 - 2882639 000

А4 - 1086040000

П4 - 3100262 000

А4 - 1617980 000

П4 - 3784098 000

Если выполняется неравенство А1>П1, то это говорит о платежеспособности предприятия, т.е. на данный момент у предприятия имеется достаточное количество наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. На предприятии следующее неравенство выполняется в 2013-2014 годах следующее А1 < П1, это говорит о недостаточности активов для покрытия срочных обязательств.

В 2013-2014 годах соблюдается неравенство А2 > П2 т.е. это говорит, о том быстрореализуемых активов организации больше чем краткосрочных обязательств. Предприятие сможет стать платежеспособным при расчете с кредиторами и получения денежных средств от продажи продукции

В 2013-2014 годах соблюдается неравенство А3 > П3, это говорит, о том, что в будущем при получении денежных средств от продажи продукции предприятие может стать платежеспособным.

В 2013-2014 годах соблюдается неравенство А4 < П4 говорит о мин финансовой стабильности предприятия, т.е. наличия у него собственных оборотных средств.

Баланс нельзя считать абсолютно ликвидным, т.к. не выполняется 1 неравенство это значит, что предприятию не хватает денежных средств, чтоб погасить кредиторскую задолженность в текущем периоде. А именно, наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств.

Это означает, что у предприятия на данный момент не имеется достаточного количества наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.

Таблица 11 - Анализ ликвидности предприятия за весь анализируемый период 2012-2014 года

Наименование

На 31.12.2012

На 31.12.2013

На 31.12.2014

Коэффициент абсолютной ликвидности

Таким образом, проанализировав период с 2012-2014 год, сделаем вывод, что все коэффициенты ликвидности в динамике имеют тенденцию к росту.

Таблица 12 - Анализ ликвидности баланса по относительным показателям за анализируемый период

Наименование

Отклонение

Темп прироста

Коэффициент абсолютной ликвидн.

Окончание таблицы 12

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования

Коэффициент восстановления платежеспособности

За период с 2013 - 2014 год значение абсолютной ликвидности уменьшилось с 0,3 до 0,08, что является отрицательной тенденцией, так как находится ниже значения (0,2), это говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения срочных обязательств с помощью наиболее ликвидных активов.

Коэффициент промежуточной ликвидности, показывает, какая часть краткосрочной задолженности должна быть погашена за счет быстро реализуемых активов. Значение 0,6-0,8 это означает, что обязательства должны покрываться на 60-80 процентов за счет быстрореализуемых активов. Значение на конец 2014 года снизилось на 0,09, что рассматривается как отрицательная тенденция.

Коэффициент текущей ликвидности, за период 2013-2014 года ниже нормативного значения 2 составили (1,10 и 1), это говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения деятельности и покрытия срочных обязательств.

В случае если коэффициент текущей ликвидности ниже значения 2, то следует рассчитывать показатель платежеспособности предприятия. Данный показатель говорит о том, сможет ли предприятие восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев при динамике изменения показателей. Значение установилось на уровне 0,37, таким образом, коэффициент восстановления меньше 1, то получается, что в ближайшее пол года при имеющихся тенденциях предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восстановления платежеспособности имеет значение меньше 1, это свидетельствует об отсутствии тенденций к восстановлению платежеспособности в течение ближайших 6 месяцев.

Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов. Под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету и суммы его пассивов. Для оценки чистых активов составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности. В состав активов следует включать:

а) внеоборотные активы (первый раздел бухгалтерского баланса);

б) оборотные активы (второй раздел бухгалтерского баланса).

В состав пассивов, включают:

а) краткосрочные и долгосрочные обязательства;

б) кредиторская задолженность;

в) резервы предстоящих расходов;

г) прочие краткосрочные обязательства.

Данные представлены в Приложении Е.

Таким образом, анализ в динамике показал изменения по итого активам за весь рассматриваемый период за 2012 год составлял 5580607 тыс.рублей на начало 2014 года 6901334 тыс.рублей. итого пассивов за рассматриваемый период в 2012 году составило 2610252 тыс.рублей, на начало 2014 года 3117203 тыс. рублей. Стоимость чистых активов за период 2012 - 2014 года увеличился с 2970355 тыс. рублей до 3784131 тыс.рублей.

Данные представлены в Приложении Ж.

За анализируемый период величина чистых активов, составлявшая на 31.12.2013 3 100 262,00 тыс. руб., возросла на 683 869,00 тыс. руб. (темп прироста составил 22,06 процента), и на 31.12.2014 их величина составила 3 784 131,00 тыс. руб.

Таким образом, в динамике мы видим изменение основных средств на 477119 тыс. рублей (темп прироста составил 60,63 процента). Темп прироста по нематериальным активам уменьшился и составил 25 процента. Итого активов по темпу прироста 15,25. Резервы предстоящих расходов увеличились с 40971 тыс.рублей до 14465 тыс.рублей или 35,31 процент.

Анализ деловой активности.

Оборачиваемость средств вложенных в имущество, рассчитываются по следующим показателям: скорость оборота, и период оборота - средний срок, за которое совершается один оборот. Чем больше оборачиваются средства, чем больше производит и продает предприятие, имея ту же сумму капитала, таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж. После завершения оборота капитал возвращается с приращением в форме прибыли, тем самым это приводит к увеличению прибыли. А так же можно сказать, что чем ниже скорость оборота текущих активов, тем больше предприятие будет нуждаться в финансировании. Внешнее финансирование дорогостоящее и имеет определенные ограниченные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, возможностью получения необходимой прибыли. Распоряжаясь оборачиваемостью активов, предприятие имеет возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников и тем самым повысить свою ликвидность.

Таблица 13 - Анализ показателей деловой активности (в днях) за анализируемый период

Наименование

Отклонение

Темп прироста

Расчет чистого цикла

Период оборота дебиторской задолженности, дней

Период оборота прочих ОА, дн

Окончание таблицы 15

Затратный цикл, дней

Период оборота кредиторской задолженности, дней

Период оборота прочих краткосрочных обязательств, дней

Кредитный цикл, дней

Чистый цикл, дней

Период оборота материальных запасов снизился (6,14) по сравнению с 2013 годом, или 3,66 процента. Период оборота дебиторской задолженности (дней) увеличился по сравнению с 2013 годом на 18,9 или 19,64 процента. Затратный цикл (дней)

Таблица 14 - Анализ показателей деловой активности (в днях)

Наименование

Расчет чистого цикла


Отдача активов, дней

Отдача основных средств

Оборачиваемость оборотных активов, дней

Коэф.оборачиваемости запасов и затрат

Коэф.оборачиваемости текущих активов

Коэф.оборачиваемости дебиторской задолженности

Коэф.оборачиваемости кредиторской задолженности

Отдача собственного капитала

Расчет чистого цикла


Оборачиваемость материальных запасов

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Оборачиваемость прочих оборотных активов

Затратный цикл

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Оборачиваемость прочих краткосрочных обяз-в

Производственный цикл

Чистый цикл

Таблица 15 - Анализ показателей деловой активности (в оборотах)

Наименование

Отклонение

Темп прироста

Оборачиваемость материальных запасов, об.

Оборачиваемость дебиторской задолженности, об.

Оборачиваемость прочих оборотных активов, об

Оборачиваемость кредиторской задолженности, об

Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, об

Оборачиваемость материальных запасов в 2014 году увеличился на 0,08 или 3,8 процента по сравнению с 2013 годом.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (оборот) показывает продолжительность отсрочки платежей предоставленную покупателем. Осуществляется контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Коэффициент по сравнению с 2013 уменьшился на (-0,62) или -16,42 процента. Оборачиваемость кредиторской задолженности характеризуется, выражается отсрочкой платежа предприятию поставщиком, увеличение на 0,28 говорит о росте темпа активности предприятия в финансировании текущей производственной деятельности за счет участников процесса. Оборачиваемость прочих оборотных активов снизился -15856,55 или 91,09 процента.

Таблица 16 - Анализ показателей деловой активности (в оборотах)

Показатели деловой активности характеризуют, эффективность использования средств, и они имеют высокое значение для определения эффективности использования средств, показывает превращение в денежные средства дебиторской задолженности и производственных средств, а так же срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в таблице 17 показывают, какое количество оборотов за период совершает тот либо иной актив или источник формирования имущества организации, и рассчитываются как отношение продолжительности рассматриваемого периода и значение показателя деловой активности в днях.

Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление показывает отвлечение из хозяйственного оборота денежных средств, тем самым предприятие несет дополнительные затраты по хранению запасов.

Данные представлены на рисунке 3.

Рисунок 3 - Анализ деловой активности

Рентабельность - это эффективность единовременных и текущих затрат. Определятся отношением прибыли к текущим затратам, с помощью которых получена прибыль.

Таблица 17 - Изменение показателей рентабельности, %

Наименование

На 31.12.2012 г.

На 31.12.2013 г.

На 31.12.2014 г.

Общая рентабельность

Рентабельность продаж

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность акционерного капитала

Рентабельность оборотных активов

Общая рентабельность производственных фондов

Рентабельность всех активов

Рентабельность финансовых вложений

Рентабельность производства

Анализируя таблицу 5 за период с 2012 по 2014 год значения показателей рентабельности увеличились, что нужно рассматривать как положительную тенденцию. Наибольшее увеличение произошло в трех показателях, таких как, рентабельность акционерного капитала увеличилась более чем на 5 процентов, рентабельность финансовых вложений, более чем на 10 процентов, рентабельность собственного капитала, более чем на 4 процента.

Таблица 18 - Изменение показателей рентабельности за 2013-2014 года

Наименование

Отклонение

Общая рентабельность, %

Рентабельность продаж, %

Рентабельность собственного капитала, %

Рентабельность акционерного капитала, %

Рентабельность оборотных активов, %

Общая рентабельность производственных фондов, %

Рентабельность всех активов, %

Рентабельность финансовых вложений, %

Рентабельность основной деятельности

Рентабельность производства, %

Анализируя рентабельность, следует отметить, что на начало и на конец исследуемого периода прибыль до налогообложения и выручка от продаж, т.е. показатель общей рентабельности находится ниже среднеотраслевого значения, установленного на уровне 10 процента. На начало 2013 года общая рентабельность на предприятии составила - 4,39 процента, на конец 2013 года и начало 2014 года составила - 7,56 процента, что изменилось в общем выражении на 3,17 процента. Это отрицательный момент следует искать пути повышения эффективности деятельности предприятия.

Рентабельность продаж, данный показатель показывает, насколько предприятие может себе позволит снижение цен, не рискуя понести убытки. В 2014 рентабельность продаж увеличилась на 4,22 процента, что говорит об увеличении прибыли предприятия.

Рентабельность собственного капитала, является наиболее важным для акционеров предприятия. Характеризует прибыль, которую собственник получит с рубля вложенных средств, данный показатель составил 10,63 процента.

Рентабельность активов (имущества) - показатель характеризует прибыль, которую предприятие получает с каждого рубля авансированного на формирование активов. В 2013 году данный показатель составил 3,16 процента, в 2014 году в динамике произошло изменение, показатель показывает, что доходность предприятия выросла на 2,22, и составил 5,38 процента.

Таблица 19 - Факторный анализ показателей рентабельности СК, способ цепных подстановок

Объем, чистая прибыль в отчетном году увеличился по сравнению с базисным годом на 12,8 процента или на 21 471 000 рублей.

Сумма акционерного капитала выросла на 380000 00 рублей, или на 16,9 процента.

Для проверки правильности расчетов мы составили балансовую увязку (-0,26) которая подтверждает правильность нашего расчета.

Анализ вероятности банкротства.

Методом Z - счет Таффлера ученый, которой в 1977 году предложил использовать четырехфакторную модель. Модель имеет следующую формулу:

Z = 0, 53*K1+0, 13*K2+0, 18*K3+0, 16*K4, (5)

где: K1 - соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств;

К2 - соотношение оборотных активов с суммой обязательств;

К3 - соотношение краткосрочных обязательств с активами (валюта баланса);

К4 - соотношение выручки от реализации с активами (валютой баланса).

В случае если величина Z - больше 0,3 это говорит о том, что у предприятия есть неплохие долгосрочные перспективы на выход из кризиса, а если 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Таблица 20 - Расчет показателя вероятности банкротства (Z - счет Таффлера)

Наименование

Значение коэффициента

Вероятность банкротства

низкая вероятность банкротства

Проведя анализ за период с 2012 - 2014 год значение показателя Таффлера на начало периода составляло 0,94, а на конец периода составило 0,64, это говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства мала.

Модель Z - счет Лиса.

В 1972 году экономист Лис вывел следующую формулу:

Z = 0,063*K1+0,092*K2+0,057*K3+0,001*K4, (6)

где: К1 - соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса);

К2 - соотношение прибыли от реализации с активами (валютой баланса);

К3 - соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса);

К4 - соотношение собственного и заемного капитала.

Критическое значение показателя составляет < 0,037

Таблица 21 - Расчет показателя вероятности банкротства методом Лиса

На основании полученных данных за период 2012-2014 года, значение показателя Лиса составило 0,6, что говорит о том, что положение предприятия устойчиво

Таким образом, из приведенных выше данных можно сделать вывод, что вероятность банкротства ОАО «ВМП «АВИТЕК» не велика, ситуация в компании практически стабильна.

3 Оценка инвестиционной привлекательности

Для определения ИП предприятия целесообразно использовать комплексной подход и принимать во внимание всю совокупность деятельности предприятия. Оценка ИП в первую очередь иметь в виду оценку финансово - экономической устойчивости предприятия являющаяся важнейшей характеристикой его деловой активности и надежности. Для этого необходимо определить конечную цель оценки ИП, например, с помощью морфологической матрицы. (таблица 24)

Строками являются характеристики определяющие решение проблем, а по вертикали возможные значения данных характеристик, таким образом, мы определяем какую цепочку мы при соединении какого - либо параметра предыдущего уровня с каким - либо параметром следующего уровня, будут различаться методики оценки ИП.

Таблица 22 - Морфологическая таблица


Для анализа ИП предприятия необходимы данных о его финансовой и оперативной отчетности. Методика оценки ИП включает оценку следующих параметров:

1) показатели, характеризующие эффективность хозяйственной деятельности предприятия;

2) показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия;

) уровень инновационной активности предприятия;

) доля предприятия на рынке продукции (конкурентоспособности).

К первой группе относятся следующие показатели:

а) общая рентабельность;

б) рентабельность собственного капитала по чистой прибыли учитывает как управляемость предприятия, так и его рыночный потенциал позволяет сравнить выгодность вложения капитала;

в) рентабельность основной деятельности характеризует эффективность основной деятельности, какая прибыль приходится на 1 рубль, которые связанны с производством и продажей продукции;

г) уровень производительности труда, характеризует эффективность использования персонала предприятия;

д) рентабельность активов, рентабельность активов позволяет оценить и их прибыльность;

е) рентабельность товарного производства характеризует уровень эффективности производственной деятельности предприятия;

ж) износ основных средств.

Ко второй группе относится:

Похожие работы на - Оценка и пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия

Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвестора). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:

· разработка долгосрочной стратегии развития;

· бизнес-планирование;

· юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствии с законодательством;

· создание кредитной истории;

· проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).

Для определения того, какие мероприятия необходимы конкретному предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:

· определить сильные стороны деятельности компании;

· определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

В процессе диагностики рассматриваются различные направления деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

Отдельно стоит отметить проведение юридической экспертизы предприятия – объекта инвестирования. Направлениями экспертизы при оценке инвестиционной привлекательности предприятия являются:

· права собственности на земельные участки и другое имущество;

· права акционеров и полномочия органов управления предприятием, описанные в учредительных документах;

· юридическая чистота и корректность учета прав на ценные бумаги компании.

По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение.

Проведение диагностики состояния предприятия является основой для разработки стратегии развития. Стратегия – это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг). Определяются основные целевые количественные и качественные показатели. Стратегия позволяет предприятию осуществлять планирование не более короткие периоды времени в рамках единой концепции. Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним).



Имея долгосрочную стратегию развития, предприятие переходит к разработке бизнес-плана. В бизнес-плане подробно и детально рассматриваются все аспекты деятельности, обосновывается объем необходимых инвестиций и схема финансирования, результаты инвестиций для предприятия. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия и, соответственно, оценки стоимости капитала, вложенного в предприятие, и обоснованием потенциала его развития.

Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками. В этой связи возможно проведение мероприятий по созданию такой истории. Например, предприятие может провести выпуск и погашение облигационного займа на относительно небольшую сумму с коротким сроком погашения. После погашения займа предприятие в глазах инвесторов перейдет на качественно иной уровень, как кредитор, способный своевременно выполнить свои обязательства. В дальнейшем предприятие сможет на более выгодных условиях привлекать как заемные средства в форме следующих выпусков облигационных займов, так и прямые инвестиции.



Одним из самых сложных мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Полная программа реформирования включает совокупность мероприятий по комплексному приведению деятельности компании в соответствие с имеющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития. Реструктуризация может проводиться по нескольким направлениям:

1. Реформирование акционерного капитала.

Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формах реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

2. Изменение организационной структуры и методов управления.

Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

3. Реформирование активов.

В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию оборотных активов. Данное направление реструктуризации предполагает любое изменение структуры его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.

4. Реформирование производства.

Данное направление реструктуризации нацелено на совершенствование производственных систем предприятий. Целью в данном случае может быть повышение эффективности производства товаров, услуг; повышение их конкурентоспособности, расширение ассортимента или перепрофилирование.

Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений.

Предприятие может сформировать программу мероприятий для повышения инвестиционной привлекательности, исходя из своих индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала. Реализация такой программы позволяет ускорить привлечение финансовых ресурсов и снизить их стоимость. Следует отметить и то, что описанные выше мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственного роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности ее работы.

Заключение

Мною в данной работе была рассмотрена сущность категории «инвестиционная привлекательность». Существует несколько трактовок данного определения, но, обобщив их, можно сформулировать следующее определение инвестиционной привлекательности предприятия – это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности. Опираясь на накопленный отечественный и зарубежный опыт, доказано, что инвестиционная привлекательность предприятий выступает основным механизмом привлечения инвестиций в экономику.

Инвестиционная привлекательность зависит от внешних (уровень развития региона и отрасли, расположение данного предприятия) и внутренних (деятельность внутри предприятия) факторов.

Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности предприятия являются инвестиционные риски (риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).

Также факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность, подразделяются на: производственно-технологические; ресурсные; институциональные; нормативно-правовые; инфраструктурные; деловая репутация и другие.

Инвестиционная привлекательность с точки зрения отдельного инвестора может определяться различным набором факторов, имеющих наибольше значение в выборе того или иного объекта инвестирования.

В текущих условиях хозяйствования сложились несколько подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Первый базируется на показателях финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов. Третий подход основывается на оценке стоимости предприятия. Каждый из методов имеет свои достоинства и недостатки, и чем больше подходов и методов будет использовано в процессе оценки, тем будет больше вероятность того, что итоговая величина будет объективным отражением инвестиционной привлекательности предприятия.

В работе приведен алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия был проведен на примере ОАО «ЛУКОЙЛ» - одной из крупнейших нефтегазовых компаний. Основные показатели деятельности предприятия за рассматриваемый период (2006-2008 гг.) увеличивались. Так чистая прибыль за данный период возросла на 22,2 %. Величина активов и пассивов баланса (валюта баланса) также возросла на 48,1 % и составила в 2008 г. 71 461 млн. долл. США. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Предприятие признается финансово устойчивым, коэффициент финансовой напряженности незначительный. Положительный рост показателей оборачиваемости средств говорит об их эффективном использовании на предприятии. Показатели рентабельности за последний год незначительно снизились, что вероятно было вызвано негативным действием настоящей экономической ситуации

ОАО №ЛУКОЙЛ» имеет достаточную инвестиционную привлекательность, что подтверждается рядом факторов.

Выявлены пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Среди них можно выделить такие, как: разработка долгосрочной стратегии развития, а также бизнес-плана; проведение юридической экспертизы; создание положительной кредитной истории; проведение мероприятий по реформированию или реструктуризации предприятия. Предприятие формирует программу мероприятий повышения инвестиционной привлекательности, исходя из индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала.

Список литературы

2. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 286 с.

4. Валинурова Л.С. Управление инвестиционной деятельностью. – М.: КНОРУС, 2005. – 384 с.

5. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2002. – 384 с.

6. Гуськова Т.Н. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. М.: ГАСБУ, 1999. – 278 с.

7. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. К.В. Балдина. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. – 288 с.

8. Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования. – М.: «Анкил», 2005. – 328 с.

9. Киселева Н.В. Инвестиционная деятельность: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2005. – 432 с.

10. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий / Трясицина Н.Ю. // Экономический анализ. – 2006. - №18 – 5 с.

11. Крылов Э.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с.

12. Марголин А.М. Инвестиции6 Учебник. – М.: Издательство РАГС, 2006. – 464 с.

13. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: ООО «Новое знание», 1999. – 688 с.

14. Сергеев Н.В., Веретенникова И.Н., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 400 с.

15. Информационные сайты:

Приложение

mob_info