Объем инвестиционного спроса в экономике изучает. Инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Список использованных литератур
Инвестиционный спрос -- спрос в экономике на инвестиционные товары: машины, оборудование, строительные материалы, услуги строительных фирм. Он возникает из намерения или планов фирм по увеличению своего физического капитала (основных производственных фондов), а также товарных запасов. Инвестиционный спрос является частью совокупного спроса в экономике наряду с потребительским спросом. Его величина зависит при прочих равных условиях от уровня реальных процентных ставок: чем они выше, тем ниже инвестиционный спрос, и наоборот.
Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей -- планируемые или преднамеренные инвестиции.
Инвестиционный спрос складывается под воздействием разнородных и разнонаправленных факторов, определяющих его гибкость и динамизм.
Факторы, влияющие на объем инвестиций.
1. Распределение получаемого дохода на потребление и сбережения (накопление) -- чем больше общество проедает сегодня, тем меньше оно сберегает, а следовательно, тем меньше уровень инвестиций. В условиях низких доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост доходов вызывает повышение доли сбережений, которые служат источником инвестиционных ресурсов, а значит, и роста объема инвестиций.
2 Уровень прибыли на инвестиции -- прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Даже практически безрисковые инвестиции (например, инвестиции в государственные ценные бумаги) должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции; чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть ожидаемая прибыльность вложений. Поэтому чем выше ожидаемая норма чистой прибыли (т.е. прибыли на 1 руб. инвестиций), тем выше будет и объем инвестиций, и наоборот.
3 Ставка ссудного процента -- в процессе инвестирования используется не только собственный, но и заемный капитал. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку ссудного процента, то при прочих равных условиях инвестирование окажется эффективным, и наоборот. Поэтому рост ставки ссудного процента вызывает снижение объема инвестиций, и наоборот.
4 Предполагаемый темп инфляции -- значительное воздействие на инвестиционный спрос оказывает ожидаемый темп инфляции. В наиболее общем смысле повышение темпов инфляции вызывает обесценение доходов, которые предполагается получить от инвестиций. Кроме того, инфляция оказывает негативное влияние на объем инвестиций по целому ряду направлений: через сдерживание движущих сил экономического роста в долгосрочном аспекте, ограничение процессов накопления и расширения производства, обесценение производственных фондов во всех функциональных формах, инфляционное налогообложение прибыли, перелив денежных средств из сферы производства в сферу обращения, уменьшение реальных доходов и сбережений, снижение емкости внутреннего рынка и т.д. Поэтому рост темпов инфляции, а также инфляционных ожиданий препятствует активизации инвестиционной деятельности.
5 Объем произведенного национального продукта -- является важным макроэкономическим показателем, воздействующим на инвестиционный спрос. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса и наоборот. В таком же направлении действует изменение величины накопления, денежных доходов населения. Вместе с тем определяющее значение имеют не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относительные: соотношение между накоплением и потреблением в рамках используемого национального продукта, распределение полученного дохода на сбережение и потребление. Сбережения, под которыми в рыночной экономике понимается часть дохода, не используемая для потребления, являются источником инвестиционных ресурсов. Величина реальных ресурсов для сбережений, которыми располагает экономика на каждом конкретном этапе ее развития, в решающей степени зависит от того, какие приоритеты лежат в основе распределения произведенного продукта - текущее потребление или накопление.
6 Степень организованности финансового рынка -- немалая часть инвестиционных ресурсов формируется за счет сбережений населения, которое практически лишено возможности непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие в инвестировании в основном осуществляется с помощью финансового рынка. Если финансовый рынок хорошо организован, то даже денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок, также вовлекаются в инвестиционный процесс.
7 Процентная и налоговая политика государства -- существенное влияние на динамику инвестиций оказывает процентная и налоговая политика государства. Регулирование процентных и налоговых ставок является важным рычагом государственного воздействия на инвестиционный спрос. Снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.
8 Ожидания предпринимателей, основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.
На объем инвестиций оказывают определенное влияние и другие факторы, (например, уровень ликвидности инвестиций, степень неопределенности и риска и др.)
Рис. 3
DI - инвестиционный спрос
Инвестиционный спрос растет, если на средства, вложенные в инвестиции, норма прибыли будет выше, чем процент от вложения этой суммы денежных средств в банк. Инвестиционный спрос падает, если процентная ставка за кредит возрастает и капитальные вложения становятся менее выгодными. Инвестиционный спрос замедляется, когда банковский процент повышается, а курс ценных бумаг понижается. В этом случае ресурсы капитала от продажи акций и облигаций уменьшаются.
В результате можно сделать вывод, что при использовании любого источника финансирования инвестиции будут выгодны до тех пор, пока ставка процента не превысит ожидаемой нормы прибыли от вложенных средств в инвестиции, т. е. спрос на инвестиции обратно пропорционален норме банковского процента.
Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др.
Формирование инвестиционного предложения имеет ряд отличительных особенностей. Оно обусловлено такими основными факторами, как цена, а также неценовые составляющие: издержки, совершенствование технологии, налоговая политика, ожидания, уровень конкуренции и др.
Норма доходности лежит в основе цены финансовых инструментов, опосредствующих движение реального капитала. Рыночная цена финансовых активов свидетельствует о степени привлекательности вложений в инвестиционные товары.
Существенное воздействие на инвестиционное предложение оказывает ставка процента по депозитным вкладам в банковскую систему, величина которой определяет сбережения домашних хозяйств. Развитие фондового рынка и рынка ссудных капиталов выступает, таким образом, важным условием стимулирования инвестиционного предложения.
Поскольку при определенном составе инвестиционного предложения инвестиционный спрос ориентирован на более доходные активы, объем и структура инвестиционного предложения воздействуют на объем и структуру инвестиционного спроса. Инвестиционное предложение является основным фактором, определяющим масштабы функционирования инвестиционного рынка, поскольку оно вызывает изменение спроса на инвестиционные товары. Механизм обратной связи не столь выражен; он проявляется лишь в условиях свободного конкурентного рынка. Сбалансированность инвестиционного спроса и предложения может быть достигнута лишь в общих масштабах инвестиционного рынка. Их выравнивание происходит в рыночной системе посредством установления равновесных цен. Действие механизма равновесных цен присуще только свободному конкурентному рынку.
Этот механизм предполагает изменение цен на инвестиционные товары и капитал на основе балансирования спроса и предложения до тех пор, пока не установится динамическое равновесие на инвестиционном рынке, т.е. не будут достигнуты равновесные цены на инвестиционный капитал и инвестиционные товары и синхронизация решений об их купле и продаже.
Анастасия Гизатова уверена, что основные драйверы рынка недвижимости РТ - нестабильность в банковском секторе и заманчивые условия по ипотеке
Глава минстроя России Михаил Мень заявил о возможном росте стоимости квадратного метра жилья. Основным фактором он считает тенденцию, где при растущем числе ипотечных кредитов падает объем вводимого жилья. Руководитель агентства недвижимости «Счастливый дом» Анастасия Гизатова в корне не согласна с данным прогнозом. Специально для «БИЗНЕС Online» она анализирует перспективы рынка недвижимости республики на основе сложившейся ситуации.
Михаил Мень заявил о возможном росте стоимости квадратного метра жилья. Основным фактором он считает тенденцию, где при растущем числе ипотечных кредитов падает объем вводимого жилья Фото: prav.tatarstan.ru
«ЛЕТО 2017 ГОДА БЫЛО САМЫМ СЧАСТЛИВЫМ У НАШИХ ЗАСТРОЙЩИКОВ»
В ходе VI российского инвестиционно-строительного форума глава минстроя РФ заявил о возможном росте стоимости квадратного метра жилья. Основным фактором он считает тенденцию, где при растущем числе ипотечных кредитов падает объем вводимого жилья. При этом глава минстроя России уточнил, что в январе падение по строительству многоквартирных домов составляло больше 20%, а по индивидуальному жилищному строительству — 24%. Предлагаю вместе проанализировать перспективы рынка недвижимости республики на основе сложившейся ситуации.
Индивидуальное жилищное строительство
С индивидуальным жилищным строительством ситуация ясна — снижение объемов связано в большей степени с усложнившейся процедурой регистрации, которую невозможно провести без наличия разрешения на строительство. Уверена, что 2018 год покажет рост в этом сегменте как раз за счет «застрявших» неоформленных собственников. Только за август текущего года в Казани было куплено 1 016 участков, число будущих домовладельцев растет: с января в столице Татарстана обрел новых хозяев 7 281 участок, что на 1 718 участков больше, чем за аналогичный период прошлого года. А вот на земельном рынке республики рекордным был 2015 год: за 8 месяцев заключено 34 070 договоров купли-продажи против 25 819 в 2017-м.
Чтобы увеличить, нажмите
Новостройки
Вероятно, лето 2017 года было самым счастливым у наших застройщиков. Судя по статистике, складывается ощущение, что татарстанцы отказались от летнего отдыха, чтобы заключить договоры долевого участия и штурмом взять отделы продаж. В итоге в августе стало на 1 624 обладателя новостроек больше. Несмотря на повышающийся спрос, застройщики продолжили соревнование в щедрости: по-прежнему субсидируют ипотечные ставки, дарят парковки или делают ремонт в квартирах. Получается, что на ценах и инвестиционной привлекательности покупательная активность не отразилась. На рынке недвижимости Татарстана сейчас два основных драйвера: нестабильность в банковском секторе и заманчивые условия по ипотеке (от 9%, первоначальный взнос — от 15%).
Чтобы увеличить, нажмите
«ОБЪЕМ ИНВЕСТИЦИОННОГО СПРОСА ИСЧЕРПАЛ СЕБЯ ТРИ ГОДА НАЗАД — ГОРАЗДО ВЫГОДНЕЕ БЫЛО РАЗМЕСТИТЬ СВОИ НАКОПЛЕНИЯ В ВАЛЮТЕ ИЛИ ДАЖЕ НА ВКЛАДАХ»
Стоит ли вкладывать в недвижимость
Многие эксперты считают, что объем инвестиционного спроса исчерпал себя три года назад. Проанализировав многие сданные комплексы, понимаешь, что гораздо выгоднее было разместить свои накопления в валюте или даже на вкладах. Как правило, к инвесторам относят покупателей, намеренных приобрести более одной квартиры или коммерческую недвижимость с последующей реализацией или сдачей в аренду. Игроки рынка отмечают увеличение инвестиционных запросов с разным порогом вхождения. Как правило, он находится в диапазонах до 2 млн, 2,5 и 3 млн рублей. Идя по пути наименьшего сопротивления, в первую очередь обращают внимание на первичный рынок.
До 2 млн рублей
| Название ЖК, адрес | Застройщик | Срок сдачи | Комнат | Площадь, кв. м | Стоимость, руб. /кв. м | Стоимость общая, руб. |
| «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2018 года | |||||
| ЖК «Сказочный лес», дом «Черемуха» (ул. Рауиса Гареева, за РКБ) | От дольщика | 1-е полугодие 2019 года | 1 540 000 |
|||
| ЖК «Сказочный лес», дом «Рябина» (ул. Рауиса Гареева, за РКБ) | От дольщика | 1-е полугодие 2019 года | 1 750 000 |
|||
| ЖК «Палитра», дом 5.2 (ул. Братьев Батталовых, за ТЦ «Порт») | «Сувар Девелопмент» | 1-е полугодие | ||||
| «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2019 года | |||||
| ЖК «Станция „Спортивная“», дом 1.9 (пос. Усады, Лаишевский район) | «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2019 года | ||||
| ЖК «Мелодия» (ул. Габишева) | «СтандартСтрой» | 4-й квартал 2017 года | ||||
| ЖК «Весна», дом 6 (Мамадышский тракт) | «Унистрой» | 2-й квартал 2018 года | ||||
| «Ак Барс Девелопмент» | 4-й квартал 2018 года | |||||
| ЖК «Светлая Долина», дом 1-11-1 (ул. Натана Рахлина) | «Ак Барс Девелопмент» | 4-й квартал 2018 года |
От 2 до 2,5 млн рублей
| Название ЖК, адрес | Застройщик | Срок сдачи | Комнат | Площадь, кв. м | Стоимость, руб./кв. м | Стоимость общая, руб. |
| ЖК «Сказочный лес», дома «Ясень», «Клен» (ул. Рауиса Гареева, за РКБ) | «Сувар Девелоппмент» | 2-е полугодие 2018 года | ||||
| ЖК «Сказочный лес», дом «Кипарис» (ул. Рауиса Гареева, за РКБ) | От дольщика | 1-е полугодие 2018 года | 2 150 000 |
|||
| «Соловьиная роща», дом 6, 7 (ул. Рауиса Гареева) | 1-й, 2-й квартал 2018 года | |||||
| «Новые горки», дома 1, 2, 3, 4 (ул. Родины) | 2-й квартал 2019 года | |||||
| «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2018 года | |||||
| ЖК «Станция „Спортивная“», дом 1.9 (пос. Усады, Лаишевский район) | «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2019 года | ||||
| ЖК «Времена года», дом 1.3 (пос. Усады, Лаишевский район) | «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2018 года | ||||
| ЖК по ул. Серова | 4-й квартал 2018 года | |||||
| «ИнвестСтрой» | 3-й квартал 2017 года | |||||
| ЖК «Мелодия» (ул. Габишева) | «СтандартСтрой» | 4-й квартал 2017 года | ||||
| «СитиСтрой» | 4-й квартал 2017 года | |||||
| «Унистрой» | 1-й квартал 2019 года | |||||
| ЖК «Весна» (Азата Аббасова, 12) | От дольщика | Дом сдан | 2 429 000 |
|||
| ЖК «Казань XXI век», дом 6.24 (ул. Камалеева) | «Ак Барс Девелопмент» | 4-й квартал 2018 года | ||||
| ЖК «Светлая Долина», дом 1-11-1 (ул. Натана Рахлина) | «Ак Барс Девелопмент» | 4-й квартал 2018 года | ||||
| ЖК «Светлая Долина» (ул. Натана Рахлина, 7) | От дольщика | Дом сдан | 2 490 000 |
От 2,5 до 3 млн рублей
| Название ЖК, адрес | Застройщик | Срок сдачи | Комнат | Площадь, кв. м | Стоимость, руб./кв. м | Стоимость общая, руб. |
| ЖК «Сказочный лес», дома «Ясень», «Клен» (ул. Рауиса Гареева, за РКБ) | «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2018 года | ||||
| ЖК «Сказочный лес», дом Тополь (ул. Рауиса Гареева, за РКБ) | От дольщика | 4-й квартал 2017 года | 2 790 000 |
|||
| ЖК «Палитра», дом 5.1 (ул. Братьев Баталовых, за ТЦ Порт) | «Сувар Девелопмент» | 1-е полугодие 2019 года | ||||
| ЖК «Палитра», дом 5.1 (ул. Братьев Баталовых, за ТЦ «Порт») | «Сувар Девелопмент» | 1-е полугодие 2019 года | ||||
| ЖК «Веснушки» (ост. «Разъезд Восстания») | «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2017 года | ||||
| ЖК «Залесный Сити», дом 1.5 (пос. Залесный, Кировский район) | «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2018 года | ||||
| ЖК «Манхэттен», дом 3 (Оренбургский тракт, район «Казанской ярмарки») | «Сувар Девелопмент» | 4-й квартал 2019 года | ||||
| ЖК «Станция „Спортивная“», дом 1.9 (пос. Усады, Лаишевский район) | «Сувар Девелопмент» | 2-е полугодие 2019 года | ||||
| ЖК «Возрождение» (ул. Павлюхина) | 4-й квартал 2018 года | |||||
| ЖК по ул. Баруди | 1-й квартал 2019 года | |||||
| ЖК «Соло» (ул. Дубравная, 11а) | «ИнвестСтрой» | 3-й квартал 2017 года | ||||
| ЖК «Романтика» (ул. Профессора Камая) | «СитиСтрой» | 4-й квартал 2017 года | ||||
| ЖК «Романтика» (ул. Профессора Камая) | «СитиСтрой» | 4-й квартал 2017 года | ||||
| ЖК «Романтика» (ул. Профессора Камая) | «СитиСтрой» | |||||
| ЖК «Голливуд» (ст. метро «Аметьево») | «СитиСтрой» | 4-й квартал 2017 года | ||||
| ЖК «Весна», дом 7 (Мамадышский тракт) | «Унистрой» | 1-й квартал 2019 года | ||||
| ЖК «Весна» (ул. Азата Аббасова, 12) | От дольщика | Дом сдан | 2 850 000 |
|||
| ЖК «Арт Сити», дома 5.1 и 5.2 (ул. Николая Ершова) | «Унистрой» | 4-й квартал 2018 года | ||||
| ЖК «Арт Сити», дом 1 (ул. Николая Ершова, д. 62г) | От дольщика | Дом сдан | 3 200 000 |
Конечно, в Казани можно найти интересные и перспективные проекты с определенной доходностью, но на мегаприбыль рассчитывать не стоит.
«В ТОПЕ НАХОДЯТСЯ ГОСТИНКИ И ХРУЩЕВКИ В СОВЕТСКОМ И ВАХИТОВСКИХ РАЙОНАХ КАЗАНИ»
Чтобы увеличить, нажмите
Более стабилен и предсказуем вторичный рынок. Как по активности, так и по количеству месячной динамики текущий год напоминает 2016-й. И ждать оживления на нем не стоит, огромное число предложений в домах высокой степени готовности как от застройщиков, так и от инвесторов приведет к уходу со вторичного рынка значительного числа потенциальных покупателей. В любом районе Казани, за исключением Вахитовского, можно найти приемлемые варианты новостроек, которые по своим характеристикам и ценовому диапазону более выгодны, чем квартиры в старых домах. Дефицит ощущается только в части бюджетных предложений с хорошим месторасположением. Поэтому по-прежнему в топе находятся гостинки и хрущевки в Советском и Вахитовских районах столицы Татарстана.
В части безопасности риски есть в обоих вариантах. Если у первичного сектора это опасность несвоевременной сдачи, то у вторичного — нарушение прав третьих лиц, например недооформленный материнский капитал: несовершеннолетним собственникам не выделили доли.
До этого мы посмотрели предложения на первичном рынке, а сейчас давайте бегло посмотрим, что можно приобрети в этих ценовых диапазонах на вторичном.
До 2 млн рублей
От 2 до 2,5 млн рублей
От 2,5 до 3 млн рублей
Конечно, все неоднозначно. Если рассматривать приобретение квартиры с последующей сдачей в аренду с минимальным порогом вхождения, то в краткосрочной перспективе целесообразнее приобрести «старый фонд». Арендаторы предпочтут 50-летнюю хрущевку в центре, чем новостройку на окраине.
Примерные цены аренды жилья
Предельно уважительно отношусь к мнению главы минстроя РФ, но в корне не согласна с данным им прогнозом. Во-первых, активность населения в получении ипотечных кредитов связана с падающим уровнем жизни и невозможностью приобретения жилья без заемных средств. Во-вторых, сокращающийся объем ввода жилья обусловлен поправками в закон №214-ФЗ «Об участии в долевом строительстве». Поэтому никаких потрясений в виде ажиотажного спроса или стремительно растущей стоимости квадратного метра ожидать не стоит.
Инвестиционный спрос характеризуется высокой степенью подвижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы.
На макроэкономическом уровне факторами, определяющими инвестиционный спрос, являются: национальный объем производства, величина накоплений, денежных доходов населения, характер распределения получаемых доходов на потребление и сбережение, ожидаемый темп инфляции, ставка ссудного процента, налоговая политика государства, условия финансового рынка, обменный курс денежной единицы, воздействие иностранных инвесторов, изменение экономической и политической ситуации и др.
Увеличение объема произведенного национального продукта при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса, и наоборот. В таком же направлении действует изменение величины накопления, денежных доходов населения. Вместе с тем определяющее значение имеют не столько абсолютные размеры этих показателей, сколько относительные: соотношение между накоплением и потреблением в рамках используемого национального продукта, распределение полученного дохода на сбережение и потребление.
Рост инвестиций достигается при повышении доли сбережений в получаемых доходах.
Значительное воздействие на инвестиционный спрос оказывает ожидаемый темп инфляции. Повышение темпов инфляции вызывает обесценение доходов, которые предполагается получить от инвестиций. Кроме того, инфляция оказывает негативное влияние на объем инвестиций по целому ряду направлений: через сдерживание движущих сил экономического роста в долгосрочном аспекте, ограничение процессов накопления и расширения производства, обесценение производственных фондов во всех функциональных формах, инфляционное налогообложение прибыли, перелив денежных средств из сферы производства в сферу обращения, уменьшение реальных доходов и сбережений, снижение емкости внутреннего рынка и т.д. Поэтому рост темпов инфляции, а также инфляционных ожиданий препятствует активизации инвестиционной деятельности.
Любая фирма, создавая (или обновляя) капитал, делает это с целью получения определенных выгод. Основной целью фирмы в большинстве случаев является максимизация прибыли. Для достижения этой цели фирма стремится использовать оптимальные сочетания различных факторов производства, в том числе и капитала. Стремление осуществлять инвестиции, т.е. создавать новый капитал, возникает, когда вложенные средства позволяют компенсировать первоначальные затраты и получить дополнительную прибыль. Размер этой прибыли можно выразить в виде процента от инвестиционных затрат, который называется доходностью инвестиций:
Доходность инвестиций может быть различной в зависимости от вида деятельности, размера фирмы или других факторов. Но существует общая закономерность – с увеличением объема инвестиций доходность снижается. На рис. 1.1 представлена типичная кривая зависимости доходности инвестиций отдельной фирмы от их объема.
Рис. 1.1.
Любая фирма может располагать разнообразными возможностями по инвестированию средств, различающимися в том числе и по доходности. Исходя из стремления к максимизации прибыли, фирма реализует в первую очередь наиболее выгодные проекты; однако возможности получения высоких доходов ограниченны, и при расширении объема инвестиций внедряются менее выгодные проекты.
Кривая предельной эффективности инвестиций характеризует возможности фирмы по получению выгод от инвестиционной деятельности и определяет ее инвестиционный спрос.
Независимо от того, какие средства – собственные или заемные – использует фирма, издержками здесь является цена, которую необходимо заплатить на рынке за использование заемных средств – рыночная процентная ставка. Если предприятие использует привлеченные средства – процент принимает форму прямых издержек – платы за использование средств. Если задействуются собственные средства – процентная ставка является альтернативными издержками – упущенной выгодой от того, что инвестиционные ресурсы не предоставлены для использования другим участникам рынка.
Решение фирмы об объеме инвестиций определяется, таким образом, с одной стороны, доходностью собственных инвестиционных программ, с другой – рыночной ставкой процента, т.е. ценой за использование заемных средств. Рисунок 1.2 иллюстрирует следующую зависимость: фирма будет увеличивать объем инвестиций до тех пор, пока их доходность не сравняется с рыночной ставкой процента.
Рис. 1.2.
Таким образом, процентная ставка является критерием эффективности инвестирования. Эффективность инвестиционного проекта не должна опуститься ниже ставки ссудного процента.
Следующий фактор, воздействующий на инвестиционный спрос, – издержки на осуществление инвестиций. Учет этого фактора производится при исчислении нормы ожидаемой чистой прибыли, по каждому инвестиционному проекту. Возрастание затрат вызывает снижение нормы ожидаемой чистой прибыли, и наоборот. При этом, поскольку значительная доля инвестиционных вложений носит долгосрочный характер, во внимание принимается и фактор времени. Как правило, чем больше объем издержек на осуществление инвестиций и срок их окупаемости, тем ниже уровень инвестиционного спроса.
На объем инвестиций влияют также ожидания предпринимателей, основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.
Наибольшая отдача связана с инвестициями в инновационную деятельность, обеспечивающими снижение издержек производства, повышение качества продукции и нормы ожидаемой чистой прибыли. Поэтому изменения в технологии являются фактором, стимулирующим инвестиционный спрос.
График инвестиционного спроса показывает зависимость прибыльности инвестиций от уровня реальной процентной ставки. Зависимость является обратно пропорциональной и графически выражается таким образом:
То есть если процентная ставка будет равна значению i0, то уровень инвестиций составит I0. Когда процентная ставка возрастет до i’, инвестиционный спрос упадет до I’ (при падении процентной ставки наблюдается обратная реакция).
Как интерпретировать такую пропорцию? Приведем пример строительства: при процентной ставке i0 получатель инвестиций имеет такую , которая позволяет ему вернуть сумму вложений инвестору, а также проценты. Если же ставка растет, прибыль становится недостаточной и попросту не получает своих денег обратно. Так, исходя из графика инвестиционного спроса инвестор может судить, какая сумма вложений является целесообразной при настоящей ставке.
Такую модель инвестиционного спроса называют кейнсианской по имени известного экономиста Дж. Кейнса. Оценивать будущий доход инвестора Кейнс считал необходимым с помощью дисконтирования.
Тот же Кейнс выделял несколько основных факторов, которые должны учитываться при построении модели. В их число входят:
Эти факторы отражаются на инвестиционном спросе таким образом:
- Инвестор должен учитывать расходы на техническое обслуживание, ремонт и эксплуатацию еще до осуществления финансовых вложений. Зависимость здесь также обратно пропорциональная: чем выше расходы на амортизацию, тем ниже прибыль.
- Налоги. Инвестор всегда должен использовать в качестве индикатора прибыль после налогообложения (то есть чистую). Если налоговая растет, кривая инвестиционного спроса сдвигается влево.
- Технологические изменения. Фирмы, занимающиеся разработкой инноваций, считаются более привлекательными для инвесторов. Внедрение технических новинок в производственный процесс увеличит норму прибыли инвестора, а значит сдвинется вправо.
Предположим, предприниматель, решивший расширить производство, планирует предъявить инвестиционный спрос на капитальные блага на соответствующих рынках факторов производства. Но прежде он должен определить источники финансирования своих будущих инвестиций. Таких источников может быть несколько.
Во-первых, это сберегаемая часть прибыли, которая превратится в инвестиционный спрос лишь в том случае, если ожидаемая норма прибыли, как отмечалось, выше процентной ставки. Отсюда следует, что чем выше процент, тем ниже склонность к инвестированию, меньше размеры капиталовложений.
Во-вторых, предприниматель может рассчитывать на получение кредита в коммерческом банке. В этом случае его желание инвестировать и банковский процент имеют прямую связь: чем выше процент, тем дороже кредит и тем менее выгодным становится проект капиталовложений. Итак, чем выше процент, тем меньше поток кредитов и меньше объем инвестиционного спроса.
В-третьих, можно рассчитывать на учредительскую прибыль путем выпуска и продажи на фондовой бирже ценных бумаг, и в первую очередь акций. Желая привлечь денежные ресурсы со стороны, предприниматель появляется на рынке ценных бумаг. Однако ему нужна такая сумма денежного капитала, которой бы хватило для осуществления инвестиционного проекта. Это возможно только при достаточно высокой цене акций его предприятия. Но цена (курс) акций также находится в непосредственной зависимости от процентной ставки:
Другими словами, чем выше процент, тем меньше учредительская прибыль, на которую могут рассчитывать члены акционерного общества. Это и понятно, поскольку при высокой процентной ставке владельцы сбережений гораздо с большей охотой понесут деньги в банк, а не на фондовую биржу. Следовательно, чем выше процент, тем ниже курс акций, и наоборот.
Таким образом, при любых вариантах финансирования капиталовложений их величина снижается при повышении процента, и наоборот. Кривые инвестиционного спроса изображены на рис. 27.1.
Рис. 27.1.
На рис. 27.1 видно, что величина инвестиционного спроса - это функция процентной ставки. Но на уровень инвестиций, как известно, оказывают влияние и другие факторы. Так, например, увеличение дохода домохозяйств и фирм при прочих равных условиях приведет к росту спроса на инвестиционные товары, что графически показано смещением кривой 1 Х вправо в положение 1 2 . Этим же смещением иллюстрируется результат действия множества благоприятных для инвестиционного процесса факторов. Обратную ситуацию отразит кривая 1 3 .
Инвестиционный спрос -- это лишь одна из составляющих макроэкономического равновесия товарных рынков. Другая составляющая - это предложение сбережений, за счет которых осуществляется финансирование инвестиций. Без достаточного количества сбережений в национальной экономике едва ли возможно обеспечить требуемый объем инвестиционного спроса. Но сбережения - это функция дохода, причем чем больше доход, тем выше уровень склонности людей к сбережению и тем больше величина сбережений (рис. 27.2).
Объем сбережений зависит не только от уровня дохода, но и от других факторов. В частности, если домохозяйства получают информацию о росте процентной ставки и снижении цен на финансовые активы, достигается макроэкономическая стабилизация, то растет их склонность к сбережению, что отображает смещение кривой S x в положение S 2 (см. рис. 27.2). Обратную ситуацию иллюстрирует кривая S 3 .
Рис. 27.2.
Рост инвестиций приводит к умноженному (мультиплицированному) росту дохода на величину большую, чем сам прирост инвестиций. Такой рост ВВП происходит в результате эффекта мультипликатора. Мультипликатор - это численный коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастет доход при данном росте инвестиций, это число, на которое следует умножить изменение в инвестициях, чтобы исчислить изменение в объеме ВВП.
Рассмотрим механизм мультипликации дохода. Предположим, для финансирования инвестиционного проекта, например для строительства гаража, субъект использует 10 тыс. руб. своих сбережений. Как же проявится повышенная, или мультипликативная, “мощность” рублей, финансирующих инвестиции? Проанализируем это по порядку, предполагая, что все деньги были использованы на выплату заработной платы собственникам человеческого капитала.
Строители гаража получают от инвестора 10 тыс. рублей и, имея предельную склонность к потреблению, равную, напри- мер, 2 / 3 (МРС = 2 / 3), израсходуют на новые потребительские товары 6666,7 руб. Но ведь эти новые товары нужно произвести для этих новых покупателей, т. е. увеличить производство в соответствующих отраслях. Производители данных товаров получают теперь от новых покупателей 6666,7 руб. дополнительного дохода. Если у этих производителей предельная склонность к потреблению также равна 2 / 3 , то и они, в свою очередь, израсходуют на потребительские товары и услуги 4444,4 руб., или 2 / 3 от 6666,7 руб. (или 2 / 3 от 2 / 3 10 000 руб.). Так процесс будет продолжаться с каждым новым кругом расходов, равным 2 / 3 предыдущего круга.
Таким образом, финансирование инвестиций в объеме 10 000 руб. вызвало бесконечную цепь вторичных потребительских расходов, а это, в свою очередь, увеличило производство потребительских товаров и услуг и рост общего дохода. Но насколько вырос ВВП и как рассчитать это увеличение? Используя наш пример, составим следующую таблицу.
Отсюда видно, что при МРС = 2 / 3 мультипликатор (М) равен 3. В нашем случае он образуется из одной единицы первичных инвестиций и двух единиц вторичных потребительских расходов. Другими словами, ВВП, увеличенный на 30 000 рублей, содержит в себе конечную рыночную цену построенного гаража (10 000 руб.) и сумму цен конечных потребительских товаров (20 000 руб.).
Таким образом, общая формула расчета мультипликатора при известной предельной склонности к потреблению следующая:
Из формулы следует, что величина М зависит от параметров МРС. Но эта же величина может быть выражена и через MPS (предельную склонность к сбережению), так как MPS =
= (1 - МРС). Значит,
Теперь можно записать формулу для исчисления динамики ВВП:
Из этой формулы вытекают следующие выводы:
- 1) увеличение ВВП прямо зависит от динамики инвестиций;
- 2) чем выше уровень дополнительных потребительских расходов, тем больше М и соответственно ВВП; и наоборот, чем больше дополнительные сбережения в каждом круге расходов, тем меньше М и меньше ВВП;
- 3) увеличение ВВП есть результат взаимодействия высокого уровня потребления и высокого уровня инвестиций.
В этом заключается объяснение так называемого “парадокса бережливости ”, т. е. сберегать надо не больше, чем бизнес готов инвестировать. Сбережение, если оно больше равновесного оптимума, сокращает текущее потребление и в итоге приводит не к росту, а к сокращению ВВП.
Теперь, располагая функциями инвестиций и сбережений, можно приступить к исследованию макроэкономического равновесия на рынке благ.
