Валютный своп понятие участники и параметры. Процентные и валютные свопы. Можно ли заработать на свопах

Термин «своп» можно довольно часто встретить как в лексиконе трейдера, так и экономиста, математика и даже программиста. Связано это в первую очередь с английским значением слова, которое означает очень общее понятие «перенос». Тем не менее, наиболее широко термин «своп» используется на финансовых рынках. Ниже мы рассмотрим его значение именно в этом ключе.

Изначально сделки своп принимались лишь в межбанковской среде, где оба участника торговали различными валютами и обоим требовался справедливый обмен. Простая конверсия через куплю-продажу была неудобна тем, что, во-первых, не всем нужна валюта здесь и сейчас, во-вторых, не у всех есть тот объем наличности, который можно пустить на транзакции.

Так называемый это и есть обмен рублей, долларов, евро, иен, любой другой валюты, производимый в два этапа. Первая сделка зовется датой валютирования, вторая - окончанием свопа.

Своп (от англ. swap) — это как уже говорилось выше, означает перенос. В биржевой торговле он означает проведение двух конверсионных сделок на конкретную сумму с разными датами поставки.

Основным предметом интереса покупателя и продавца являются деньги, поэтому со временем из валютных свопов выделилась новая категория - . Он может делиться на две подкатегории, касающиеся отложенной поставки финансовых средств под процент (чаще всего, определяется по LIBOR — Лондонская межбанковская ставка предложения ), либо на поставку купленных денег равными долями в течение срока действия договора.

Конверсионная сделка представляет собой транзакции трейдеров на валютном рынке, направленные на обмен валют. Операция проходит по заранее условленному курсу и даты.

Особенности сделок своп

Растянуты во времени на срок до нескольких лет.
Ставят в равный риск покупателя и продавца.
Позволяют перекредитоваться или избавиться от ненужного актива на некоторое время.
Позволяют вести одновременные сделки с десятками контрагентов.
Могут измеряться как в финансовой, так и натуральной форме.

Если отойти от сложных терминов и разобрать своп на конкретном примере, станет понятен его простой принцип работы.

В биржевом трейдинге выделяется три основных свопа: это короткие свопы, короткие однодневные и форвардные . Первые не должны вызвать затруднений - здесь оба этапа сделки прошли в течение одного дня. Вторые исполняются в течение двух рабочих дней – сегодня и завтра, у третьих дата валютирования стоит раньше заключения контракта.

На валютном рынке Московской Биржи существует три типа контрактов:

TOD (Т+0) — today, сегодня
TOM (Т+1) — сегодня плюс один день — завтра
SPT (Т+2) — от английского spot — плюс два дня — послезавтра

Если трейдер желает выйти на поставку, он просто приобретает необходимый ему контракт и ждет его исполнения соответственно сегодня, завтра и послезавтра. Однако если речь идет о переносе средств без поставки, то брокер обязан провести своп-сделку, продав текущий контракт клиента и купив другой взамен, но уже с другим сроком жизни.

Более детально это выглядит следующим образом. Клиент приобрел 1 лот USDTOM (1000$). Но у него на счете всего лишь 40 000 рублей. При курсе в 80 рублей за доллар остальные 40 000 это кредитные средства брокера, позиция открыта с плечом. Поскольку поставка происходит только на свои средства (клиент же не может оплатить контрагенту половину стоимости 1000$ заемными деньгами), на следующий день клиент не увидит на своем счете 1 лот контракта USDTOD. У него как был USDTOM, так он и останется. Брокер автоматически продаст TOM сегодняшнего дня и купит TOM завтрашнего дня в конце торговой сессии.

У клиента может встать такой вопрос. По какому курсу брокер будет проводить своп-сделку?

При переносе из одной позиции в другой неумолимо возникнет спрэд, который выльется в непосредственный убыток трейдера. Однако и этот спрэд на рынке формируется спросом и предложением, но на более узком и обособленном от открытого рынка уровне.

После окончания торгов начинается специальный аукцион, на котором брокеры и крупные игроки формируют свой стакан своп операций, стараясь наиболее выгодно провести процедуру переноса. Ответственность за перенос позиции целиком лежит на самом брокере. Разница в свопе равна как минимум величине ключевой ставки в стране, разделенной на 365 дней, но в моменте отклонения по переносу свопа могут быть выше.

Хорошие брокерские компании предоставляют крупным клиентам возможность проводить операции с контрактами ETS Swaps. Эти инструменты представляют собой те самые своп сделки, которые осуществляют перенос. Фактически клиент получает возможность самостоятельно выбирать разницу между переносимыми контрактами, но частные инвесторы с ограниченным капиталом не могут использовать данную возможность, поскольку своп USD_TODTOM торгуется лотами в 100 000$. Таким образом, чтобы провести своп сделку и перенести 100 лотов инструмента USDTOD, необходимо купить 1 лот свопа USD_TODTOM.

Между американским ФРС и европейским ЕЦБ существует так называемая «своп-линия», которая представляет собой особую систему транш-конвертаций евро и долларов между ними. Сама процедура обмена валюты проходит по заранее согласованному курсу и позволяет регулятору ЕЦБ эмитировать евродоллары, выдавая европейским банкам кредиты в американских долларах. Данная линия существует с начала кризиса 2008 года.

Торговля своп относится к небиржевым методам, поскольку не регламентирована правилами торговой площадки и зависит от желания и возможностей контрагентов. С учетом этого, возможностей реализации контрактов, условий, стоимости, количества участников в сконструированном свопе, может быть чрезвычайно много. Единой схемы, как вы понимаете, нет.

Вместо этого на бирже создается заявка:

эмитент такой-то готов взять своп у любого другого эмитента на 1 год под ваши условия. Пропозиции носят электронный характер, рассчитываются программами-биржевыми роботами и требуют от трейдера лишь одного: согласиться или отказаться. По истечению срока будет произведен обратный шаг, и снаружи может показаться, что вся работа - согласиться или отказаться.

Сделки своп требуют большой координации, понимания процессов рынка и обладания большой информацией. В российском биржевом сегменте они заменили собой займы и кредитование участников рынка, также можно встретить аббревиатуру (англ. REPO - repurchase agreement ). К слову, заявки на РЕПО регулярно размещает Банк России в рамках стабилизации курса рубля.

Длинная и короткая валютные позиции

Своп коротких и длинных позиций на рынке форекс сопровождается некоторыми изменениями в цене. Фактически трейдер теряет немного в цене каждый раз, когда позиция переносится на следующий день, или через выходные. В целом валютный рынок значительно отличается от фондового. По валютным парам не проходят дивидендные отсечки и, в целом, потенциал стоимости той или иной денежной единицы можно оценить только в отношении другой денежной единицы. Трейдер должен анализировать экономику целого государства, а не финансовое состояние отдельного предприятия.

Шорты и лонги на форекс могут использоваться в концепции любой краткосрочной и среднесрочной стратегии. Трейдер должен четко понимать, какие позиции открыты в его портфеле, и какие операции он должен совершить, чтобы случайно не сформировать нежелательных позиций на счете.

Инвестор может отдельно формировать шорт и лонг листы счета депо, чтобы оценивать структуру собственного портфеля. Кроме того, шорт и лонг листы отдельных акций и финансовых инструментов создает и сам брокер. В них помещаются те активы, которые можно использовать в маржинальной торговле. К примеру, брокер не может себе позволить предоставлять возможность шортить низколиквидные акции.

Финансовая арифметика СВОП

Стоимостью свопа именуется разница между котировками так называемых «ног » свопа (swap legs ) - котировками конверсионных сделок, создающих спрэд.

Проще говоря, своп представляется в виде 2-х противоположных сделок, которыми обмениваются торговцы по сделке по определенным процентным ставкам. Так как эти ставки по депозитам и кредитам не всегда равны, то - при равенстве пропорций сумм по первой ноге свопа и равенстве сроков по условным сделкам депо - процентные платежи не будут равнозначны. Именно такая разница между этими сторонам и определяет саму цену свопа.

Производное влияние на финансовые инструменты

В 2004 году были представлены первые комбинированные производные финансовые инструменты - свопы EDS (Equity Default Swaps ). В силу своей нестандартности они получили название «экзотические ».

Свопы EDS - это своеобразный актив, который позволяет одной стороне производить перенос на себя рисков другого участника рынка, связанного с вступлением в силу определенных событий (equity event). Речь идет в первую очередь о падении цены акций за определенный ценовой уровень. Таким образом, EDS способен защитить клиента при падении цены акции или контракта на 20% от её стоимости в момент заключения такого договора.

Экзотические свопы - это договор между двумя контрагентами, в котором покупатель свопа оплачивает продавцу небольшие платежи в ходе всего срока жизни EDS, до того момента, когда наступит условное событие и продавец EDS оплачивает перманентно полную стоимость, после чего контракт по свопу считается исполненным. Эти экзотические свопы аналогичны CDS контрактам, но в случае CDS, продавец выплачивает деньги при банкротстве определенного эмитента.

Такие свопы также имеют много общего с , так как одна из сторон рискует сразу всем, в то же время периодичный характер выплат отличает данный инструмент и позволяет создавать интересные и нетривиальные стратегии на его основе.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter ! Огромное спасибо вам за помощь, это очень важно для нас и наших читателей!

Как вообще происходят наши операции на Форекс? На самом деле, мы не покупаем валютные пары и не продаем их.

При совершении операции, мы покупаем одну из валют и продаем вторую.

Но, естественно, у нас может не оказаться той валюты, которую мы продаем (к примеру, если речь идет кросс-парах вроде , а счет открыт в долларах США).

Торговля на рынке Форекс возможна исключительно благодаря свопу.

Что такое валютный СВОП

Своп (swap) – это понятие, которое часто встречается тем, кто работает на рынке . Суть этого феномена заключается в том, что при открытии сделок на валютном рынке, мы одновременно получаем кредит и делаем вклад. По первому пункту нам необходимо платить проценты, а по второму уже банк выплачиваем проценты нам.

Как на самом деле проходит сделка?

В центральном банке государства, чью валюту мы продаем, берется кредит . Соответственно, на него начисляются проценты, которые нам необходимо платить. Затем, купленную в кредит валюту мы обмениваем на другую (в соответствии с нашим ордером). В нашем примере мы меняем фунты на евро. Соответственно, мы покупаем евро за фунты. А это значит, берем кредит в Банке Англии для покупки Единой валюты.

Что касается объекта покупки, то есть евро, мы не получаем валюту на руки, а она остается в Европейском центральном банке , как бы на депозите, за который ЕЦБ начисляет проценты нам. В результате, своп будет зависеть от разницы процентных ставок. В нашем случае, у Банка Англии они выше, чем у ЕЦБ, соответственно, своп будет отрицательным. В других ситуациях своп может быть и положительным. Все зависит от монетарных политик ЦБ.

Своп также, как и , делают возможным торговлю на Форекс в том виде, в котором она существует. Без такого аспекта, как своп, мы могли бы лишь покупать валюты, но никак не продавать их (ведь у нас, возможно, не окажется нужной валюты на депозите).

А теперь давайте определим, что такое валютный своп. Это разница в процентных ставках между центральными банками, валюту которых вы покупаете и продаете. Значение этого параметра может быть положительным и отрицательным. Все зависит от ставок. Иногда своп вообще отсутствует, если ставки в ЦБ равны.

Валютный своп простыми словами

– это виды сделок, которые подразумевают две транзакции. То есть — это не обычная операция, при которой сторона А продает валюту стороне Б, и на этом отношения между ними заканчиваются. При своп операциях сторона А продает валюту стороне Б. Впоследствии проводится обратная операция, то есть сторона Б продает валюту стороне А.

Важный фактор – курсы валют, по которым проводится обмен и процентные ставки, по которым начисляются комиссии за предоставление валют на определенный срок. Основные игроки на рынке сделок своп – центральные банки . Правда, бывают и внутренние операции. Они предполагают сделки между центральным и коммерческими банками.

Что касается внешних операций своп, они осуществляются между коммерческими банками и центральными банками других стран.

Для того, чтобы упростить систему обмена, центральные банки могут договариваться о так называемой своп-линии – это курс обмена, который устанавливается между ЦБ разных стран. В такого рода соглашениях предусматриваются также сроки, ограничения по операциям и так далее. Обычно такие своп-линии действуют в течение одного года.

Цели валютных свопов

При заключении сделок по валютным свопам, центральные банки преследуют две основные цели – взаимная помощь и развитие торговли. Взаимная помощь может быть очень полезной тогда, когда не хватает ресурсов в иностранной валюте для погашений обязательств. Что касается второй цели, она позволяет странам получить иностранную валюту для ведения международной экономической деятельности.

Приведем пример . Предположим, компания из США пытается выйти на бразильский рынок. А бразильская компания — наоборот, пытается выйти на рынок США. При этом, в Бразилии банки не выражают интереса в кредитовании иностранных компаний. Единственное решение в данной ситуации – получение займов под большие проценты. В то же самое время, бразильская компания оказывается примерно в такой же ситуации. Она сможет рассчитывать на займ в США под высокий процент.

Естественно, такая ситуация не устраивает ни одну, ни вторую сторону. Поэтому они могут взять кредиты друг для друга в своих банках под более низкие проценты. После этого, компании обмениваются средствами (здесь и начинается своп). После того, как компании подпишут соглашение, к ним на баланс поступят иностранные валюты по обменному курсу, который установлен на момент заключения сделки.

Еще один важный момент, на который стоит обратить внимание – необходимость совершения процентных выплат компаниями в своих банках. В результате, выплаты по кредитам уравняются, и это одно из важных преимуществ валютных свопов.

Несомненным плюсом такого валютного свопа является то, что компании берут кредиты под меньшие проценты (по сути, кредиты берут местные компании под проценты для резидентов).

Для каких трейдеров актуален своп?

Свопы начисляются только при переносе позиций на следующий торговый день. Соответственно, они актуальны далеко не для всех трейдеров. Те, кто работают интрадей, могут вообще не обращать на них внимание. Среднесрочные спекулянты уже в какой-то мере зависят от свопа. Но если позиция удерживается в течение нескольких недель, влияние этого аспекта на результат будет не столь значительным.

Больше всего волноваться стоит долгосрочникам или . Но и здесь есть один момент, на который стоит обратить внимание. Дело в том, что разница в процентных ставках между большинством центральных банков — незначительная. Особенно это касается Большой Семерки. Соответственно, прибыль или убытки, связанные с начислением свопа, будут незначительными.

Исламские счета

С другой стороны, у позиционных трейдеров есть возможность вообще избежать такого рода начислений.

Существуют так называемые безсвоповые или исламские счета. Трейдеры, которые выбирают их, могут торговать даже долгосрочно без каких-либо начислений. Как уже можно догадаться из названия, такие аккаунты были придуманы специально для людей, исповедующих Ислам. Дело в том, что в этой религии нельзя зарабатывать на ставках. Соответственно, свопы не позволяют мусульманам работать с некоторыми брокерами. Именно это и подтолкнуло компании к открытию счетов, на которых не предусмотрено начислений за перенос сделок на следующий день.

Кстати, такими счетами могут пользоваться не только те, кто исповедует Ислам. У брокеров нет подобных ограничений. Любой трейдер может открыть безсвоповый счет. И такие аккаунты пользуются большой популярностью среди средне- и долгосрочников.

Лучшие FOREX брокеры

Альпари
Forex Club

Профессиональный Форекс брокер обладает очень широким функционалом и огромным списком активов, включая акции, энергоносители, фьючерсы, товары и другие. Регулируется FSA и в России ЦРОФР . Минимальный депозит для открытия счета $100 .

Брокер предоставляет профессиональную торговую платформу и лучшие условия. Всего более 1000 активов. FinmaxFX предоставляет очень низкие комиссии, молниеносную скорость на исполнение ордеров, все активы рынка Форекс, кредитное плечо до 1:300.

Официальный сайт :

Лидер по количеству клиентов и объему торгов в России — брокер . Компания развивает не только рынок Форекс, но и инвестиционные возможности, например вложения в трейдеров, в доверительное управление, золотые монеты и ценные бумаги. На сайте есть огромная обучающая база, ежедневная аналитика, финансовые календари, вэбинары и другое. С 1998 года брокер получил множество заслуженных наград и имеет международное признание.

Таким образом вы можете заработать не только на валютных парах, но и на самых известных ценных бумагах и других активах. Минимальный депозит для открытия счета $200 .

Стоит ли трейдерам опасаться свопов?

Некоторые трейдеры валютного рынка опасаются, что свопы могут нивелировать их потенциальные прибыли. Однако на самом деле, это далеко не так. Дело в том, что даже при длительном удержании сделки, такие комиссии вряд ли существенно скажутся на итоговом результате. Куда более значительный урон может нанести расширяющийся спред.

Правда, заработать на свопах тоже не получится по той же причине. Начисления — слишком незначительны, чтобы существенно поправить ваше материальное положение. Поэтому не стоит полагать, что если вы открыли позицию с неверным прогнозом, положительный валютный своп спасет ситуацию. Он может лишь незначительно улучшить ваше положение и не более того.

Валютно-процентный своп (cross-currency swap) предполагает обмен платежами в разных валютах в определенные даты в будущем. В отличие от стандартного (interest rate swap), контрагенты обмениваются номиналом по спотовому курсу на дату заключения сделки и возвращают полученные суммы при закрытии сделки. Процентные выплаты обеих сторон могут быть привязаны как к плавающей ставке, так и на фиксированной ставке, в зависимости от договоренности контрагентов.

(Более подробно о ценообразовании стандартных процентных свопов можно познакомиться в статье )

Рассмотрим механизм работы валютного процентного свопа на примере. Две компании – Америкорп из США с высоким кредитным рейтингом и Бриткорп из Великобритании с более низким рейтингом – хотят привлечь заемные средства по фиксированной ставке. Америкорп желает получить кредит в размере 100 млн. фунтов (GBP) и оплачивать проценты в фунтах для финансирования операционной деятельности подразделения в Великобритании. А Бриткорп интересуется долларовым фондированием в размере $160 млн. с целью поддержания развития своего бизнеса в Северной Америке.

Спотовый курс: 1 GBP = 1,60 USD

Рыночные процентные ставки обозначены в таблице.

Таблица. Сравнительная стоимость фондирования

Для Америкорп стоимость фондирования значительно ниже как в долларах США, так и в фунтах в связи с высоким кредитным рейтингом. Тем не менее, сравнительное преимущество наиболее значительно в долларах, так как в Северной Америке бренд компании более узнаваем, чем в любой другой точке мира. Таким образом, Америкорп привлекает $160 млн. под 3% годовых на пять лет (годовой платеж по процентам составит $4,8 млн.). Бриткорп берет кредит на сумму 100 млн. фунтов под 4,75% годовых тоже на пять лет (годовой платеж - 4,75 млн. фунтов). Затем обе компании согласуют с трейдером контракт валютно-процентного свопа на следующих условиях:

Своп с Америкорп. Трейдер получает номинал $160 млн., который Америкорп привлекла, взамен на 100 млн. фунтов необходимые компании для поддержания своей деятельности в Великобритании. Контрагенты обменяются номиналом в обратную сторону через пять лет по курсу на момент заключения сделки, т. е. 1 GBP = 1,60 USD. Трейдер обязан платить Америкорп 3% от $160 млн. каждый год на протяжении пяти лет. В то время как Америкорп будет платить 3,75% годовых от 100 млн. фунтов.

Своп с Бриткорп. Трейдер получает 100 млн. фунтов взамен на $160 млн. Обратный обмен номиналом произойдет через пять лет по истечении действия контракта. Трейдер обязан платить Бриткорп 4,75% годовых от полученного номинала размером 100 млн. фунтов, т.е. ежегодные платежи составят 4,75 млн. фунтов. В то время как Бриткорп будет платить 4,35% годовых от $160 млн. в течении пяти лет.

Чистая стоимость кредитования для компаний

Рисунок изображает годовые платежи по облигационным займам и свопам. Чистая стоимость кредита для Америкорп составляет 3,75 млн. фунтов или 3,75% годовых от 100 млн. фунтов номинала. Следовательно, Америкорп удалось сэкономить 25 базисных пунктов по сравнению со ставкой в фунтах стерлингов из таблицы, если бы компания привлекала кредит сразу в фунтах на внешнем рынке. Чистая стоимость займа для Бриткорп равна $6,96 млн. от $160 млн. номинала или 4,35% годовых. Таким образом, Бриткорп экономит 15 базисных пунктов.

Позиция трейдера

Так как трейдер выступает в качестве проводника между двумя компаниями обмен номиналом в начале заключения сделки и по истечении действия контракта не влияет на позицию трейдера. Прибыль трейдера зависит от размера годовых платежей по своп контракту:

$6,96 млн. – $4,8 млн. = $2,16 млн.

3,75 млн. GBP – 4,75 млн. GBP = – 1 млн. GBP

Заметим, что трейдер подвержен валютному риску, так как он платит в фунтах стерлингах, а получает платежи в долларах США. Для того, чтобы полностью избавиться от такого риска, трейдер может заключить ряд форвардных контрактов по покупке фунтов стерлингов и продаже долларов США.

Обмен номиналом

Некоторым может показаться странным, что контрагенты обмениваются номиналом по одинаковому курсу в момент заключения сделки и в момент ее закрытия. Почему курс валюты при обмене номиналом для закрытии сделки на равен 5-ти летнему форвардному курсу?

Форвардный курс рассчитывается из спотового значения и разницы процентных ставок двух валют. Валютно-процентный своп учитывает разницу между процентными ставками двух валют, что отражается в размере годовых процентных выплат. Такая структура ценообразования подходит компаниям Америкорп и Бриткорп, так как им необходимо погасить $160 млн. и 100 млн. фунтов спустя пять лет. Следует отметит, что обмен номиналом увеличивает кредитный риск сделки, которым управляют не трейдеры валютно-процентных свопов, а трейдеры отдела с помощью CDS.

Трейдеры CVA должны разбираться в ценообразовании кредитных дефолтных свопов. (Подробнее о практической стороне кредитных дефолтных свопов можно прочитать в )

Валютный своп - англ. Currency Swap , это комбинация двух противоположных валютно-обменных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки - датой окончания свопа (англ. Maturity ).

Если ближняя по дате валютно-обменная сделка является покупкой валюты , а более удаленная - продажей валюты, такой своп называется «купил/продал» (англ. Buy and Sell Swap ). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» (англ. Sell and Buy Swap ).

Как правило, валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе валютно-обменные операции осуществляются с одним и тем же банком. Это так называемый чистый своп (англ. Pure Swap ). Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных валютно-обменных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками - это сконструированный своп (англ. Engineered Swap ).

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

стандартные свопы (со спота) - здесь ближайшая дата валютирования - спот, дальняя на условиях форвард;
короткие однодневные свопы (до спота) - здесь обе даты сделок, входящий в состав свопа, приходятся на даты со спота. Например одна сделка идет в формате spot-tom, а вторая на второй рабочий день после заключения сделки (spot);
Форвардные свопы (после спота) - для них характерны сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Валютные свопы, несмотря на то, что по форме они представляют собой валютно-обменные операции, по своему содержанию относятся к операциям денежного рынка .

Рассмотрим пример валютного свопа.

Американская компания имеет дочернюю структуру в Германии. Для реализации 5-ти летнего инвестиционного проекта ей необходимы 30 млн. Евро. Обменный курс на спотовом рынке составляет EUR/USD 1,3350. Компания имеет возможность выпустить облигации в США на сумму 40,05 млн. долл. США с фиксированной процентной ставкой 8%.

Альтернативой может быть выпуск облигаций, деноминированных в Евро, с фиксированной ставкой 6% +1% (премия за риск).

Предположим в Германии существует компания с дочерней структурой в США, которая нуждается в аналогичном объеме инвестиций . Она может либо выпустить облигации на 30 млн. Евро с фиксированной процентной ставкой 6%, либо на 40,05 млн. долл. США под 8%+1% (премия за риск) в США.

В любом случае обе компании сталкиваются со значительным валютным риском , которому будут подвержены процентные платежи в течении всего срока обращения облигаций, а также основная сумма займа по истечении 5 лет.

В этом случае банк может организовать валютный своп для этих двух компаний, получив за это комиссионные. В этом случае банк закрывает длинные позиции по покупке валюты для обеих компаний и снижает затраты на выплату процентов для двух сторон. Это происходит в следствие того, что каждая компания берет займы в национальной валюте под более низкий процент (без премии за риск).

Таким образом, каждая компания получает относительное преимущество.

Основная сумма займа будет перечислена через банк:

40,05 млн. долл. США американской компанией дочерней структуре немецкой компании;
30 млн. Евро немецкой компанией дочерней структуре американской компании.

Процентные платежи будут погашаться следующим образом:

дочерняя структура американской компании ежегодно переводит 30*0,06=1,8 млн. Евро материнской компании, которая передает эти средства в банк, который, в свою очередь, перечисляет их немецкой компании для погашения займа в Евро;
дочерняя структура немецкой компании ежегодно переводит 40,05*0,08=3,204 млн. долл. США материнской компании, которая передает эти средства в банк, который перечисляет их американской компании для погашения займа в долл. США.

Таким образом, валютный своп фиксирует курс три раза:

1. Основные суммы займов обмениваются по спотовому курсу EUR/USD 1,3350.

2. Обменный курс по ежегодным процентным платежам (с 1-го по 4-ый год) будет фиксированным и составит EUR/USD 1,7800 (3,204 млн. долл. США/1,8 млн. Евро).

3. Обменный курс при погашении процентного платеже за пятый год и возврата основной суммы займа составит EUR/USD 1,3602:

При осуществлении сделки валютный своп стороны зафиксировали валютный курс, что позволило избежать валютных рисков.

Валютный стоп является особым финансовым инструментом, который используют как банки, так и и международные компании. Несмотря на то, что все виды свопов - валютные, фондовые и процентные - работают примерно одинаково, первые обладают определенными особенностями.

Такая операция, как валютный своп, всегда предполагает участие двух участников рынка, желающих произвести обмен для получения желаемой валюты с максимальной выгодой. Для иллюстрации сути валютного свопа рассмотрим следующий условный пример.

Пусть некая английская фирма (компания А) желает выйти на рынок США, а американская корпорация (Б) - увеличить географию своих продаж в Великобритании. Обычно ссуды и кредиты, которые банки выдают компаниям-нерезидентам, отличаются более высокими процентными ставками, чем те, что выдаются местным фирмам. К примеру, фирме А могут выдать кредит в американских долларах под 10% годовых, а компании Б - кредит в GBP под 9%. В то же самое время ставки для местных компаний значительно меньше - 5% и 4% соответственно. Фирмы А и Б могут заключить между собой взаимовыгодный договор, по условиям которого каждая организация получит кредит в своей национальной валюте в местном банке по более выгодным ставкам, а затем произойдет «обмен» ссудами с помощью механизма, известного как валютный своп.

Допустим, что и доллар обмениваются на рынке Forex по курсу 1.60 USD за 1.00 GBP, и каждой фирме нужна одинаковая сумма. В этом случае американская фирма Б получит 100 миллионов фунтов, а компания А - 160 миллионов долларов. Конечно же, им предстоит компенсировать своего партнера, но технология своп дает возможность обеим фирмам уменьшить свои расходы на погашение ссуды почти в два раза.

С целью упрощения из примера была исключена роль своп-дилера, выполняющего роль посредника между участниками транзакции. Участие дилера немного увеличит стоимость ссуды для обоих партнеров, но тем не менее затраты окажутся намного больше, если стороны не станут обращаться к технологии своп. Величина процента, которую прибавляет дилер к стоимости кредита, как правило, не слишком большая и находится в интервале десяти базовых пунктов.

Следует отметить также такой вид подобной операции, как валютно-процентный своп. В этом случае стороны обмениваются процентными платежами, направленными на погашение валютных кредитов.

Отметим несколько ключевых моментов, благодаря которым своп отличаются от других видов подобных операций.

В отличие от свопа, который основан на доходе, и процентного простого свопа, валютный своп предполагает предварительный, а затем окончательный обмен условленной заранее суммой кредитных обязательств. В нашем примере компании осуществили обмен суммы в 160 миллионов долларов на 100 миллионов фунтов в начале операции, а по окончанию контракта им предстоит совершить окончательный обмен - происходит возврат сумм к соответствующим сторонам. В этот момент оба партнера подвергаются риску, ведь изначальный обменный курс доллара и фунта (1.60:1) наверняка уже изменился.

К тому же для большинства своп-операций характерно неттингование. Этот термин означает взаимозачет денежных сумм. В сделке свопа к примеру, доход по индексу можно обменять на доход по определенной ценной бумаге. Доход одного участника сделки неттингуется по отношению к доходу другого участника на заранее оговоренную конкретную дату, и совершается лишь один платеж. В то же время которые связаны с валютными свопами, неттингованию не подлежат. Оба партнера обязуются осуществлять соответствующие платежи в оговоренные даты.

Таким образом, валютный своп - это инструмент, с помощью которого достигаются две главные цели. С одной стороны, они удешевляют расходы на получение займов в (как в приведенном выше примере), а с другой, они позволяют хеджировать риски, которые связанны с резкими изменениями курса валюты на рынке Forex.