Нестандартный инвестор. Марк Фабер: Маркс, возможно, был прав

Интервью брал Энтони Вайл (Anthony Wile) из Thedailybell.com.

Daily Bell: Здравствуйте. Благодарим, что вы снова общаетесь с нами. Как ваша консультационная деятельность? Вы довольны результатами своих торгов и прогнозов?

Марк Фабер (Marc Faber): Мой бизнес в порядке, моя рассылка в порядке, и мои прогнозы тоже в порядке.

Daily Bell: Расскажите нам, что происходит с золотом, говоря в общем.

Марк Фабер: Как вы знаете, золото подорожало с $262 в 1999 году до $1,921 в сентябре 2011 года. С тех пор мы наблюдаем коррекцию. Сегодня цена держится на уровне около $1,200. Я думаю, что золото по сравнению с другими активами относительно недорогое, при этом все маржи активов раздуваются центральными банками по всему миру.

Daily Bell: Куда, как вам кажется, золото двинется с этой точки?

Марк Фабер: Я не знаю, пойдет ли золото вверх или вниз в ближайшие три месяца, но я думаю, что в долгосрочной перспективе оно подорожает, потому что центральные банки продолжат печатать деньги, что вызовет падение покупательной способности денег.

Daily Bell: С серебром и другими драгоценными металлами ситуация та же?

Марк Фабер: Я говорю о золоте и имею в виду другие драгметаллы, которые я не отношу к комплексу сырьевых товаров. Они не зависят от промышленного спроса, который ослабевает в отношении промышленных товаров из-за замедления китайской экономики. Но драгметаллы – это нечто особенное. Это страховой полис от глупости руководителей центробанков.

Daily Bell : Что насчет остальных сырьевых товаров? Стоит ли обратить внимание на что-то конкретное?

Марк Фабер: Я думаю, что сельскохозяйственные товары относительно дешевы, но они волатильны, и игра в сфере сельхозтоваров для частных инвесторов не так уж прибыльна. Издержки хранения запасов высоки, и нужно очень хорошо рассчитать время входа на рынок, и так далее. Моя рекомендация для частных инвесторов, как я всегда говорю, - инвесторам нужно диверсифицировать. Не стоит вкладывать все свои деньги в облигации, не нужно вкладывать все свои деньги в акции индекса NASDAQ, не стоит вкладывать все свои деньги во что-то одно. Нужно вкладывать в ценные бумаги, облигации, недвижимость, наличные и драгметаллы.

Daily Bell : Что касается недвижимости – есть ли какое-то конкретное место, на которое вы бы порекомендовали обратить внимание?

Марк Фабер: В Европе – коммерческая недвижимость. Но, опять же, это не для частных инвесторов, потому что частные инвесторы не могут купить здание за $50 млн или $100 млн. В общем и целом, коммерческая недвижимость в Европе обладает колоссальной силой доходности по сравнению с государственными облигациями и наличными, так что я думаю, что этому сектору есть куда расти.

Daily Bell : Недавно мы писали об органических, или, по крайней мере, здоровых продуктах питания и воде. Стоит ли следить за возможностями в этой сфере?

Марк Фабер: Я полагаю, что здесь есть почва для инвестиций, но играть на этом поле непросто. Мы много раз видели, как медицинские компании, компании по торговле здоровыми продуктами питания становились популярными, но быстро теряли интерес публики, и их акции сильно дешевели. Вода – да. Я думаю, это тема, но, опять же, в этой сфере непросто играть, и стоимость активов уже относительно высока.

Частным инвесторам я рекомендую, в частности, вкладывать в инвестиционные фонды недвижимости Сингапура и Гонконга, если они могут, но это не очевидно. Недвижимость в Азии, как мне видится, по-прежнему более-менее привлекательна – не ужасно дешева, но довольно привлекательна.

Daily Bell : Если говорить об Азии, что вы думаете о Китае с точки зрения общего экономического анализа?

Марк Фабер: С точки зрения общего анализа, Китай – это страна с населением в 1,3 млрд человек. Есть какие-то секторы экономики и какие-то регионы в Китае, которые по-прежнему переживают рост, а другие секторы экономики и регионы переживают спад. В общем и целом, я думаю, что экономика в основном замедлилась весьма значительно. По моему мнению, если экономика растет на 4% в год, то на данный момент это максимум.

Но, в то же время, фондовый рынок продемонстрировал такие низкие показатели в период с 2006 по 2014 год, что акции сегодня относительно дешевы. И так как Китай будет и дальше снижать процентные ставки и ослаблять валюту – я не говорю, что я рекомендую это, но именно это правительство намерено делать – то я думаю, что акции, которые уже показали 50-процентное ралли с минимумов 2014 года, теперь уйдут в коррекцию, возможно, на 20-30%. Но я полагаю, что начался новый бычий рынок.

Daily Bell : Насколько еще вырастет фондовый рынок?

Марк Фабер: Простите. Я не знаю. Но я знаю одно: как только он достигнет пика, он сильно обвалится.

Daily Bell : Мы говорили о продолжении вечеринки на Уолл-стрит. Пока она в разгаре, все прекрасно, но когда она закончится, все это быстро прекратится.

Марк Фабер: Да, и в прошлом году примерно половина акций ушла вниз, а половина – вверх. Но в итоге все акции индекса могли подешеветь, а одна – значительно подорожать, тем самым подняв вверх все значение индекса. Я не думаю, что люди очень много заработали в прошлом году.

Daily Bell : Вы отметили, что начинающие должны варьировать вложения. Мы предполагаем, что сейчас это еще важнее, чем когда-либо?

Марк Фабер: Так и есть.

Daily Bell : Дайте свою оценку фиаско в ситуации Россия/Украина/США/НАТО.

Марк Фабер: Если говорить об Украине, то в 1962 году у нас был кубинский кризис, и это очень понятно. Европейским лидерам также совершенно ясно, что Россия не допустит НАТО в восточную Украину, и что она сохранит порт в Крыму, потому что он очень важен для России. Так что западным державам лучше сесть за стол переговоров и заключить с Россией какую-нибудь сделку.

Американские СМИ изображают Путина абсолютным злом, но обычный европейский избиратель иного мнения. Он просто защищает или заботится о собственных интересах и интересах России. Нельзя допустить на восток Украины людей вроде Пола Вулфовица (Paul Wolfowitz ) .

Daily Bell : Если европейцы видят Путина просто как защитника своего народа, вы так же смотрите на своих собственных лидеров, то есть многие ли европейцы начинают требовать от своих государственных правителей, чтобы те меньше ориентировались на Брюссель и больше обращали внимание на свои собственные страны? Связано ли это с усилением национализма?

Марк Фабер: Я не думаю, что это вопрос национализма. Мне кажется, по всему миру, не только в Европе, но и в США, избиратели все чаще задаются вопросом, действительно ли «демократическое» правительство печется о судьбах народа, или все же о своих собственных интересах. Я считаю, что люди все больше осознают, что правительство – это просто невероятный бюрократический аппарат, который заботится о собственных интересах, а не о моих или ваших.

Daily Bell : Что случится в результате этого измененного восприятия, как вам кажется? «Греход» (выход Греции из ЕС), к примеру? Более бурные протесты в Германии?

Марк Фабер: Это вопрос больше политический, как мне кажется. США и Европа, под давлением США и неоконсерваторов, не позволят Греции выйти из ЕС, поскольку они опасаются, что если Греция покинет ЕС, то Россия и, возможно, Китай, постучатся в двери Греции и установят тесные отношения. Это не столько экономическая проблема. Но Греция никогда не расплатится, это понятно всем и каждому. Они могут заниматься спасением и набивать ее сундуки деньгами, так что греки и дальше смогут ничего не делать.

Вопрос здесь в том, чего на самом деле хочет Запад. Хочет ли он, чтобы Греция осталась в ЕС? Хорошо, тогда им придется платить. У греков очень выгодная позиция для переговоров, потому что, в частности, США знают, что если Греция покинет ЕС, то есть угроза, что Россия или Китай вступят с ней в тесное сотрудничество. И есть еще одна проблема: могут выйти и другие страны. Хуже всего будет, если Греция уйдет из ЕС, и ее экономика существенно восстановится. Это была бы полная потеря доверия к нео-кейнсианцам, ратующих за увеличение государственных расходов и за новые санации, и утверждают, что они не имеют значения, как это делает г-н Пол Кругман (Paul Krugman ) .

Daily Bell : Учитывая плачевное состояние экономики в США и сообщения о том, что реальная безработица превышает 20%, не похоже ли на то, что может готовиться полномасштабная война?

Марк Фабер: Я не думаю, что это США готовы вступить в войну, потому что у них в действительности больше нет хорошо функционирующей армии. У них есть легионеры. Они платят своим людям и так далее. Я думаю, что среди обычных людей в США велика доля ярых противников вмешательства в дела других стран. Но от отчаяния – кто знает?

Daily Bell : Вы упомянули Вулфовица… Какое влияние, на ваш взгляд, все еще оказывают неоконсерваторы на все происходящее?

Марк Фабер: Я думаю, что неоконсерваторы – то же, что и неокейнсианцы. Неокейнсианцы окончательно обанкротили мир своими методами, а неоконсерваторы разрушили Ближний Восток своими методами. По сути, они дестабилизировали весь Ближний Восток.

Но проблема не столько в политике дестабилизации, проблема в человеческой трагедии, что люди, которые были в основном бедными, сегодня стали еще беднее, чем раньше. Об этом никто не говорит. Все только и говорят, что об ИГИЛ в Сирии и Ираке. Они говорят о массовых восстаниях тут и там, но они никогда не упоминают о человеческой трагедии, а я бы хотел напомнить о людях. Интервенции неоконсерваторов, либо по указке Обамы (Obama ) под влиянием неоконсерваторов, стали страшной трагедией для людей.

Но американцы сидят и говорят: «Америка особенная». Американская исключительность. Права человека должны соблюдаться всеми остальными в мире, но только не Штатами.

Daily Bell : США не относятся к Международному уголовному суду или другому международному органу, который бы призвал их к ответственности, так что те люди, которые пытаются привлечь внимание к нарушению прав человека, не имеют серьезного права голоса.

Марк Фабер: Да, верно, но я могу сказать вам, что именно из-за этого отношения и из-за того, что я бы назвал надменностью, США потеряли значительную часть престижа в мире. Раньше, скажем, 20 или 30 лет назад Россию считали злом. Китай считали злом. Сегодня это уже не так. Люди смотрят на Россию и говорят: «Окей. Они просто защищают свои личные интересы». Они смотрят на Китай. Китай относительно хорошо себя проявил во вмешательстве в дела других людей.

Daily Bell : Конечно, большинство американцев не понимают этого.

Марк Фабер: Да, потому что СМИ в Америке контролируются крупными организациями, которые тесно связаны с правительством, и представление информации в США сегодня подобно тому, как это было в Советском Союзе при коммунистах, как в «Правде». Оно очень предвзятое. Но, как я сказал, в Европе люди мыслят иначе.

Daily Bell : Похоже, что в последнее время, когда правительство США делает заявления, обличающие «шокирующее нарушение прав человека» в России, все больше голосов – по крайней мере, в комментариях к статьям в интернете – указывают на парадокс американских «правящих кругов», высказывающих такую позицию, учитывая сообщения о пытках, и секретных тюрьмах, и атаках беспилотников, и так далее, и даже усиление внутреннего полицейского государства – привлекают все больше внимания.

Марк Фабер: Так и есть, но в США недавно провели опрос общественного мнения – 60% людей поддерживают пытки. Но если в другой стране кого-то пытают или пытают американца, тогда это высшее зло. Все, что я хочу сказать, - это что в США в настоящее время процветают двойные стандарты.

Но я думаю, некоторые избиратели начинают понимать это, и я почти убежден, что ни Хиллари Клинтон (Hillary Clinton ) , ни Джеб Буш (Jeb Bush ) не будут следующим президентом. Мне видится, люди осознают, что эти люди происходят из истеблишмента, особенно Хиллари Клинтон, которая пользуется весьма сомнительной репутацией как в плане честности, так и в плане способности вести внешнюю политику.

Daily Bell : Считаете ли вы, что какой-то третьей партии удастся достичь успеха, или просто не этим двум конкретным кандидатам?

Марк Фабер: Я надеюсь на это, но одна из проблем демократии – это то, что в ней есть династии, и поэтому я все больше склонен сомневаться, действительно ли демократии сегодня работают.

Daily Bell : На самом деле, сейчас трудно найти действующую демократию. Можете ли вы привести пример?

Марк Фабер: Я таких не знаю, но все думают, что все диктаторы являют собой зло. В Азии мы наблюдали очень быстрый рост в Японии, Южной Корее, Тайване, Гонконге, Сингапуре при недемократических режимах. Даже сегодня в Сингапуре присутствует некая форма демократии, но это не настоящая демократия. В Гонконге нет демократии; и ее там не было на протяжении последних 150 лет.

Я не знаю. Я просто хочу сказать, что сидеть и говорить, что демократия – это лучшая система во всем мире, возможно, не совсем правильно.

Daily Bell : На этой ноте, заслуживающей значительно большего обсуждения, мы и закончим на сегодня. Спасибо вам огромное.

Марк Фабер: Спасибо вам.

Послесловие Энтони Вайла:

Последнее высказывание г-на Фабера в этом интервью очень интересное. «Говорить, что демократия – это лучшая система во всем мире, возможно, не совсем правильно»

Оно содержит в себе целый ряд философских концепций. Что такое демократия? Что такое «лучшая система»?

Очевидно, существует много ответов, в зависимости от идеологической концепции. Есть, к примеру, либертарианская концепция, которая гласит, что если кто-то и должен обладать государственной властью, то это король или королева.

Это потому, что традиционно короли и королевы владели собственностью и состоянием в своих королевствах, и таким образом, испытывали экономическое влияние своего правления на себе.

В противоположность этому, существует идея анархии. Анархия позволяет рыночной конкуренции быть хозяином и арбитром, и, вероятно, рынок может предоставить лучшие решения, нежели государство.

Что возвращает нас к демократии. Можно доказать, что демократия – это не «лучшая» система, а, в сущности, одна из худших. Это потому что выборные должностные лица не владеют государством, за которое они отвечают. В результате оптимальное решение правящего класса сводится к «разворовыванию».

Таков исход «трагедии общин». Общественные ресурсы часто подвергаются грабежу – их обесценивают и разрушают, потому что ими пользуются все, но они не принадлежат никому.

Азиатские культуры имеют тенденцию к более открытому авторитаризму, чем в западных культурах, но, как отмечает г-н Фабер, они неплохо живут и процветают без каких-то атрибутов демократии.

Конечно, в настоящее время, если говорить о цикле деловой активности мы находимся на высоком уровне, и когда цикл разворачивается или заканчивается, мы можем обнаружить, что азиатские экономики наравне с западными несут значительные потери.

Ясно то, что при анализе мировых экономик трудно найти среду, ориентированную на свободный рынок. Сегодня модно обременять общество нормами и правилами.

Однако мы заметили, что энтузиазм относительно правительства, похоже, ограничивается носителями общественного мнения и теми, кто обладает властью. Громадные массы средних и рабочих классов (в США, во всяком случае) дают понять, что правительство уже слишком большое, и его нужно сократить.

Наше видение таково, что в какой-то момент правительственная авторитарность может начать допускать такие провалы, которые впоследствии не сможет компенсировать. Могут быть продвинуты альтернативы, которые будут значительно сильнее ориентированы на рынок.

После следующего этапа цикла деловой активности маятник может начать раскачиваться в обратную сторону.

Марк Фабер (Marc Faber) родился в 1946 году в швейцарском Цюрихе (Zürich, Switzerland). Он изучал экономику в Цюрихском Университете (University of Zurich) и в возрасте 24 лет получил степень доктора экономических наук.

В 1970-х годах Фабер работал в инвестиционном банке "White Weld & Company" в Нью-Йорке (New York City), Цюрихе (Zürich) и Гонконге (Hong Kong). В 1973-м он перебрался в Гонконг окончательно.

С 1978-го Марк стал управляющим директором гонконгского подразделения банка "Drexel Burnham Lambert", оставаясь в нем до 1990-го.

В том же 1990-м Фабер основал собственную компанию - "Marc Faber Ltd." в Гонконге.

Сегодня имя Марка Фабера связано, прежде всего, с изданием "The Gloom Boom & Doom Report", редактором которого он является.

Кроме того, его знают как очень нестандартного инвестора, имеющего совершенно оригинальный подход к вложениям средств. Именно о необычных формах инвестирования Фабер много пишет со страниц своего бюллетеня "The Gloom Boom & Doom Report".

Известен Фабер и своими экономическими прогнозами, которые иногда оказываются на удивление точными. Так, в 1987 году Марк посоветовал многим своим клиентам продать все акции перед "Черным понедельником" на Уолл-стрит (Wall Street). Позже ему довольно точно удалось предсказать взрыв "японского пузыря" в 1990-х годах. Всякий раз Фабер так или иначе оказывается хотя бы на шаг впереди официальных графиков. Компания его выступает в качестве консультанта по инвестициям с акцентом на инвестиции с невероятным ростом доходности. Кроме того, Марк также является инвестором и управляющим фондами нескольких частных клиентов.

Марк Фабер – автор нескольких книг, среди которых - "Золото завтрашнего дня: эпоха открытия Азии" ("Tomorrow"s Gold – Asia"s Age of Discovery"). Первое издание этой книги вышло в 2002 году, позже она не раз была переиздана.

Лучшие дня

Известно, что Марк Фабер охотно встречается с журналистами и принимает участие в ТВ-шоу. Он неизменно выступает критиком финансовой политики США. "Я бы сказал, что сегодняшнее финансовое положение США – если учесть необеспеченные обязательства, внешнюю задолженность, и так далее, и тому подобное – намного, намного хуже, чем 10, 15 или 20 лет назад" - сказал Фабер в одном из последних интервью в 2011 году.

Вообще, Фабер - сторонник невмешательства правительства в свободный рынок, считая что именно это вмешательство, в первую очередь, создает проблемы. Кстати, порой его высказывания в сторону американского правительства носят довольно смелый характер: "…если в США была какая-то организация, которая всегда все портит, то на ее роль вполне годится Федеральный резерв".

Марк Фабер - один из самых оригинальных и авторитетных аналитиков, его бюллетень, а также сайт, пользуются невероятной популярностью в финансовых кругах. Его девизом является "Следуйте курсом, противоположным общепринятому, и вы почти всегда окажетесь правы". Кстати, в 2009-м имя Фабера попало в пятерку "лучших финансовых экспертов мира" по версии "Bloomberg".

В свои 64 с лишним года Марк по-прежнему бодр и активен, и его лицо часто и охотно озаряется дружелюбной и широкой улыбкой.

Кстати, доктор Фабер уверен - доверять можно и должно не профессорам экономики из знаменитых американских университетов, но только экономистам-практикам.

Знаменитый экономист, получивший широкую известность по всему миру благодаря своим точным прогнозам. В 2009 году был признан лучшим финансовым экспертом по верс ии агентства Bloomberg.

Марк Фабер появился на свет 28 февраля 1946 году в швейцарском городе Цюрих. Первое свое образование он получил в Женеве, после чего отправился поступать в Цюрихский Университет, с чем у него трудностей не возникло. Там он занимался изучением экономики, добился в этом таких блистательных успехов, что уже в возрасте 24 лет получил степень доктора экономических наук.

Однако научная работа в чистом виде его не так сильно привлекала, он хотел на практике разобраться со всеми тонкостями финансовой структуры и валютного рынка. Именно по этой причине в 1970 годах Фабер начинает свою трудовую деятельность в инвестиционном банке White Weld & Company, который располагался в Нью-Йорке, Цюрихе и Гонконге. Ему пришлось много ездить по всему миру. Однако в 1973 году он окончательно перебрался в Гонконг.

В 1978 году Марка приглашают занять должность управляющего директора гонконгского подразделения банка Drexel Burnham Lambert. Это была хорошая перспектива карьерного роста, поэтому он с радостью принял предложение. В этом банке он работал вплоть до 1990 года.

Получив достаточное количество опыта, Марк Фабер решает основать собственную компанию. Так в 1990 году появилась организация Marc Faber Ltd. в Гонконге, которую Марк сам и возглавил. Компания его выступает в качестве консультанта по инвестициям с акцентом на инвестиции, отличающиеся невероятным ростом доходности.

Однако это было не единственное его занятие. Еще одним делом его жизни стало издание The Gloom Boom & Doom Report, в котором он исполнял обязанности редактора.

Как и любой талантливый человек, Фабер не мог сосредоточиться на чем-то одном и стремился попробовать себя в разных сферах деятельности. Таким образом, сейчас он нам известен еще и как очень нестандартный инвестор, имеющий совершенно оригинальный подход к вложениям средств. Необычные формы инвестирования и стали основой для его многочисленных статей.

Все же наибольшую популярность Марку принесли его экономические прогнозы, которые иногда поражают своими на удивление точными результатом. К примеру, в 1987 году Фабер дал совет многим своим клиентам продать все акции перед так называемым «черным понедельником» на Уолл-стрит, за что они, безусловно, были ему очень благодарны. Позже ему довольно точно удалось предсказать взрыв «японского пузыря» в 1990 годах. Чтобы он ни говорил, ему всякий раз удавалось на шаг опережать официальные данные и графики.

Марк Фабер также является автором нескольких книг, которые были переведены на многие языки. В частности, широкое распространение получил труд «Золото завтрашнего дня: эпоха открытия Азии». Первое издание книги состоялось еще в 2002 году, но до сих пор она остается крайне полезной и актуальной.

Марк Фабер всегда охотно встречается с журналистами и принимает участие в ТВ-шоу. Он выступает постоянным критиком финансовой политики США. Он не раз высказывал свое мнение о невмешательстве правительства в свободный рынок, поскольку считает, что именно это, в первую очередь, и создает глобальные проблемы в экономике. Некоторые его выступления отличаются достаточной смелостью.

На данный момент Фабер является одним из самых оригинальных и авторитетных аналитиков, его статьи в журналах, а также собственный сайт пользуются невероятной популярностью во всех финансовых кругах.

В Марк Фабер: Маркс, возможно, был прав

Между «реальной экономикой» и «финансовой экономикой» существуют фундаментальные различия. В реальной экономике кредитные рынки и рынки капитала сравнительно малы по сравнению с ВВП и их основной задачей является обеспечение перехода сбережений в инвестиции.

В финансовой экономике или «экономике на основе денег» рынок капитала намного превышает ВВП и служит для перехода сбережений не только в инвестиции, но и в спекулятивные пузыри невероятных размеров. Конечно, пузыри случаются и в реальной экономике тоже, но не так часто и в малых относительно размера всей экономики масштабах. Поэтому когда они лопаются, последствия для экономики носят ограниченный характер.

Однако в финансовой экономике инвестиционная мания и пузыри на рынках капитала настолько велики, что когда они лопаются, экономика страдает очень сильно. Хочу сразу отметить, что инвестиционные пузыри могут быть полезны для экономики, потому что благодаря им либо происходит взрывной рост, либо увеличивается производительность. Затем, когда пузырь лопается, начинают снижаться цены, что выгодно для потребителей.

Например, в 19 веке бум железнодорожного строительства и строительства речных каналов привёл к снижению транспортных издержек, что принесло огромную пользу экономике. Инновационный бум 20-х и 90-х годов прошлого века привёл к существенному разрастанию инфраструктуры и улучшению производительности, что в случае с 90-ми привело к снижению цен на новую продукцию, такую как персональные компьютеры, мобильные телефоны, серверы и т.п., сделав их доступными для миллионов новых потребителей.

Энергетический бум в конце 70-х стал мотором для развития и применения новых технологий добычи нефти и бурения, а также для развития методов более эффективного использования энергии и методов сбережения энергии, в результате чего в 80-х цена на нефть снизилась до уровня начала 70-х. Также кажущийся бесполезным бум недвижимости в Азии в 90-х и тот имел свои положительные последствия. Избыточное строительство новых объектов привело к падению цен на недвижимость, что после 1998 года привело к установлению вполне доступных цен на коммерческую и жилую недвижимость.

Таким образом, инвестиционные бумы, которые неизбежно вызывают более-менее крупные инвестиционные пузыри, являются неотъемлемой частью системы капитализма. Они являются двигателями прогресса и развития, они приводят к снижению издержек производства и увеличению производительности, даже несмотря на то, что экономике приходится иногда страдать от последних.

Суть в том, что в реальной экономике (с небольшим рынком капитала) раздувание пузырей можно сдерживать с помощью сбережений и кредитования, в то время как в финансовой экономике (с непропорционально огромным в сравнении с экономикой рынком капитала) неограниченные возможности кредитования вызывают появление спекулятивных пузырей, которые не поддаются никакому контролю.

В начале 80-х США гораздо больше походили на «реальную экономику», чем сейчас. В 1981 году капитализация рынка акций составляла 40 процентов от ВВП, а объём рынка кредитования - 130 процентов от ВВП. Сегодня же эти показатели находятся на уровне 100 и 300 процентов от ВВП соответственно, что свидетельствует о том, что экономика США сегодня - это «финансовая экономика».

В 70-х годах инфляция в США стала расти. Виной тому стала отчасти мягкая денежная политика, которая привела к тому, что реальные процентные ставки вошли в отрицательный диапазон, отчасти существенный дефицит на рынках некоторых товаров, а также и то, что ОПЕК удалось поднять цены на нефть. Но уже к концу 70-х рост цен на товары вызвал рост предложения, и цены на некоторые товары стали снижаться ещё до того, как Пол Волкер ужесточил денежную политику. Точно таким же образом растущие цены на нефть в конце 70-х годов вызвали инвестиционный бум в секторе добычи нефти и газа, как уже упоминалось выше.

Потребительский бум в США, ставший результатом политики правительства Рейгана в начале 80-х (как реакция на растущий дефицит бюджета), начал стягивать в страну всё бóльшие объёмы дешёвого азиатского импорта: сначала из Японии, Тайвани и Южной Кореи, а затем, в конце 80-х, и из Китая.

Я считаю, что даже если бы Пол Волкер не вёл жёсткую денежную политику с целью обуздать инфляцию с помощью резкого увеличения процентных ставок в 1980-1981 годах, то рост инфляции в мире в течение 1980 года в любом случае существенно бы замедлился после того, как на рынки товаров вышло большое количество конкурентоспособной продукции из Азии и Мексика начала оказывать давление на стоимость потребительских товаров в США. Более того, возможно даже, что без жёсткой денежной политики в 80-х (одним только поддержанием стабильного притока денег) дефляция могла бы носить ещё более ярко выраженный характер. Энергетический бум и политика энергосбережения, скорее всего, продлились бы несколько дольше, вызвав ещё больший переизбыток мощностей и дальнейшее снижение спроса. Всё это, в конце концов, заставило бы цены пойти вниз. Тем не менее, инвестиционное сообщество вплоть до сегодняшнего дня считает, что именно жёсткая денежная политика Волкера позволила стряхнуть тренд растущей инфляции в 1981 году. Иными словами, после этого эксперимента многие люди, а особенно господин Гринспен, вообразили, что с помощью активной денежной политики можно регулировать экономическую активность, поддерживая стабильный рост, а также исключить давление инфляции на экономику с помощью ужесточения денежной политики, а в периоды циклических, структурных экономических спадов использовать различные смягчающие методы.

Эта вера во всемогущество центральных банков неоднократно получала подкрепление: в 1990-1991 годах во время мероприятий по смягчению денежной политики, целью которых было спасение банковской системы и ссудо-сберегательных ассоциаций; в 1994 году в ходе точно таких же мероприятий, направленных на спасение Мексики; в 1998 году в рамках мероприятий по выкупу фонда LTCM с целью избежать более серьёзных последствий; в 1999 во время очередного смягчения в преддверии нового тысячелетия, что оказалось абсолютно бесполезным, но вызвало рост Nasdaq ещё на 30 процентов, и тот достиг своего пика в марте 2000 года; и, наконец, во время недавнего агрессивного снижения процентных ставок, вызвавшего ипотечный бум.

А теперь давайте подумаем, что же вызвало все эти события, включая текущую стагнацию экономики. В каждом их описанных случаев причиной проблем стала мягкая денежная политика и быстрый рост заимствований. Другими словами, экономика, как пациент, заболевает, потому что вирус — в нашем случае это периодические экономические спады, необходимые для свободного рынка — развивает иммунитет к лекарству, в ответ на что хороший врач, прочтя где-то в The Wall Street Journal о том, что смягчение денежной политики и бюджетный дефицит помогают стимулировать экономику, решает увеличить дозу лекарства. Всё бóльшая дозировка лекарства позволяет лишь на время облегчить симптомы болезни пациента, но не борется с фундаментальной причиной оной. А, значит, болезнь будет возвращаться, вызывая новые кризисы и продолжая усиливаться, потому причины болезни так и не были найдены и устранены.

Возможно, Карл Маркс и был прав, говоря, что по мере созревания капитализма кризисы будут всё более разрушающими, и что в последнем решающем кризисе произойдёт окончательный крах, последствия которого будут настолько катастрофичны, что подорвут сами основы нашего капиталистического общества.

А вот господин Бернанке и Ко считают, что этого не будет, потому что центральные банки могут напечатать сколько угодно денег и принять чрезвычайные меры, которые путём прямого вмешательства в работу рынков помогут поддержать цены на такие активы, как облигации, акции и недвижимость и, следовательно, избежать экономических спадов, особенно тех, что сопровождаются периодами дефляции. В такой позиции есть своя доля истины. Если центральные банки напечатают достаточное количество денег и будут готовы предоставить неограниченный доступ к кредиту, то дефляции внутренних цен можно будет легко избежать, правда, очень большой ценой.

С 1978-го Марк стал управляющим директором гонконгского подразделения банка "Drexel Burnham Lambert", оставаясь в нем до 1990-го. В том же 1990-м Фабер основал собственную компанию - "Marc Faber Ltd." в Гонконге.

С 1978-го Марк стал управляющим директором

гонконгского подразделения банка "Drexel Burnham Lambert", оставаясь в нем до 1990-го.

В том же 1990-м Фабер основал собственную компанию - "Marc Faber Ltd." в Гонконге.

Сегодня имя Марка Фабера связано, прежде всего, с изданием "The Gloom Boom & Doom Report", редактором которого он является.

Кроме того, его знают как очень нестандартного инвестора, имеющего совершенно оригинальный подход к вложениям средств. Именно о необычных формах инвестирования Фабер м

ного пишет со страниц своего бюллетеня "The Gloom Boom & Doom Report".

графиков. Компания его выступает в качестве консультанта по инвестициям с акцентом на инвестиции с невероятным ростом доходности. Кроме того, Марк также является инвестором и управляющим фондами нескольких частных клиентов.

Известно, что Ма

к Фабер охотно встречается с журналистами и принимает участие в ТВ-шоу. Он неизменно выступает критиком финансовой политики США. "Я бы сказал, что сегодняшнее финансовое положение США – если учесть необеспеченные обязательства, внешнюю задолженность, и так далее, и тому подобное – намного, намного хуже, чем 10, 15 или 20 лет назад" - сказал Фабер в одном из последних интервью в 2011 году.

Вообще, Фабер - сторонник невмешательства правительства в свободный рынок,

считая что именно это вмешательство, в первую очередь, создает проблемы. Кстати, порой его высказывания в сторону американского правительства носят довольно смелый характер: "…если в США была какая-то организация, которая всегда все портит, то на ее роль вполне годится Федеральный резерв".

Следуйте курсом, противоположным общепринятому, и вы почти всегда окажетесь правы". Кстати, в 2009-м имя Фабера попало в пятерку "лучших финансовых экспертов мира" по версии "Bloomberg".

Кстати, доктор Фабер уверен - доверять можно и должно не профессорам экономики из знаменитых американских университетов, но только экономистам-практикам